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事件
　　中炬高新發(fā)布公告：控股股東中山潤田部分所持股權(quán)將被司法拍賣。
　　投資要點
　　▌股權(quán)問題有望加速解決，估值中樞或?qū)⑻嵘?br>　　控股股東中山潤田與交銀金租租賃合同糾紛導(dǎo)致其所持有的1.06%股權(quán)將在2023年1月9-10日進行拍賣。公司目前持股比例為14.99%，二股東與一致行動人持股比例上升至13.96%。12月有兩次大股東的股權(quán)拍賣，預(yù)計大股東地位將在12月發(fā)生改變，估值中樞得以提升。
　　▌成本價格下降趨勢或?qū)⒀永m(xù)，各項業(yè)務(wù)有望理順
　　大豆期貨價較年初高點下降約20%，大豆現(xiàn)貨價較年初高點下降約10%，PET現(xiàn)貨價較年中高點下降約25%。我們預(yù)計原材料價格有望保持穩(wěn)中有落的趨勢，利潤彈性凸顯。
　　目前公司產(chǎn)能約70萬噸，其中醬油50萬噸。遠期規(guī)劃醬油產(chǎn)能約70-80萬噸，合計超160萬噸，加上募資修建陽西美味鮮300萬噸調(diào)味品擴產(chǎn)項目，總產(chǎn)能約460萬噸。公司持續(xù)瘦身聚焦主業(yè)，剝離房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)，涉房上市公司再融資政策亦有利于公司。2021年4月公告擬回購3-6億元的股票用于股權(quán)激勵，屆滿共計回購3.8億元，隨著后續(xù)股權(quán)激勵方案修改后再推出，員工利益綁定積極性有望繼續(xù)提升。
　　▌盈利預(yù)測
　　因股權(quán)激勵計劃未獲通過并考慮到疫情影響，看好公司股權(quán)問題理順后的邊際改善，略調(diào)整2022-2024年EPS為0.96/1.12/1.29（原值為1.01/1.16/1.47元），當前股價對應(yīng)PE分別為41/35/30倍，維持“買入”投資評級。
　　▌風險提示
　　宏觀經(jīng)濟下行風險、疫情拖累消費、產(chǎn)能建設(shè)或利用不及預(yù)期、提價不及預(yù)期、控股股東債務(wù)風險等。