久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

股權(quán)問題處置進(jìn)行中，調(diào)味品主業(yè)有望加速回暖
　　站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為公司在經(jīng)營端與盈利端的彈性有望逐步顯現(xiàn)，建議把握兩條主線：1）經(jīng)營端：防控優(yōu)化下餐飲端需求復(fù)蘇，公司將進(jìn)一步拓展渠道及區(qū)域；2）成本端：國產(chǎn)新豆價(jià)格的下降有望帶動(dòng)成本下行，盈利能力亦有望逐步改善。此外，2022.11.24日，公司公告大股東（中山潤田，下同）因債務(wù)違約持續(xù)被動(dòng)減持，截至2022.11.22日，控股股東持股比例為14.99%，僅較二股東（中山火炬，下同）及一致行動(dòng)人高1.03pct，差距進(jìn)一步縮小，此外仍有其余司法拍賣尚未完成，股權(quán)問題處置進(jìn)行中。我們認(rèn)為，若公司的股權(quán)問題能夠理順，2023年經(jīng)營勢能有望進(jìn)一步釋放。我們預(yù)計(jì)22-24年EPS 0.84/1.08/1.33元，參考可比23年均PE 44x，給予23年44x PE，目標(biāo)價(jià)47.52元，“增持”評級。
　　大股東持續(xù)被動(dòng)減持，股權(quán)問題處置進(jìn)行中
　　大股東被動(dòng)減持與二股東的持續(xù)增持之下，二者持股差距不斷縮小，據(jù)公告，截至2022.11.22日大股東持股比例為14.99%，僅較二股東及其一致行動(dòng)人（持股13.96%）高出1.03pct，差距持續(xù)縮小。從股權(quán)變動(dòng)態(tài)勢看，11.24日公司公告，因與中航信托的債權(quán)糾紛，至12.27日大股東將通過司法拍賣被動(dòng)減持1.27%，疊加其他未完成的被動(dòng)減持，股權(quán)問題在處置進(jìn)程中。我們認(rèn)為，若公司股權(quán)問題能夠得到較好解決，公司內(nèi)部的經(jīng)營機(jī)制將有望進(jìn)一步理順，經(jīng)營勢能亦有望進(jìn)一步釋放，公司作為調(diào)味品龍頭，市場下沉/區(qū)域開拓/渠道擴(kuò)張將繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)。
　　展望2023年：把握經(jīng)營端與盈利端彈性
　　2022年在外部環(huán)境改善及公司任務(wù)考核優(yōu)化的推動(dòng)下，公司經(jīng)營呈現(xiàn)健康、穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢，為2023年奠定良好基礎(chǔ)，若股權(quán)問題能得到較好解決，經(jīng)營勢能有望進(jìn)一步釋放。展望2023年，我們建議把握兩條主線：1）經(jīng)營端：公司2022.10.24日在上證E互動(dòng)表示目前餐飲占比在28%，22年公司通過廚邦廚師俱樂部活動(dòng)增強(qiáng)客戶粘性，成立餐飲推廣基金助力活動(dòng)轉(zhuǎn)化為訂單，23年若防控政策優(yōu)化，開拓進(jìn)程有望提速，截至22Q3末，區(qū)縣開發(fā)率同比+7pct至67%，渠道下沉持續(xù)推進(jìn)。2）成本端：國產(chǎn)新豆價(jià)格的下降有望帶動(dòng)成本下行，盈利能力亦有望逐步改善。
　　內(nèi)外改善，彈性可期，維持“增持”評級
　　考慮防控政策優(yōu)化及成本改善，我們上調(diào)23-24年?duì)I收增速及毛利率，預(yù)計(jì)22-24年EPS 0.84/1.08/1.33元（前值0.84/1.02/1.14元），目標(biāo)價(jià)47.52元（前值34.68元），維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：省內(nèi)競爭加劇、行業(yè)需求不達(dá)預(yù)期、食品安全問題。