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事件：2022年12月8日，公司通過集中競(jìng)價(jià)交易方式首次回購股份541,700股，占公司總股本的比例為0.0625%，購買的最高價(jià)為18.59元/股、最低價(jià)為18.30元/股，成交總金額為約1000萬。
　　投資要點(diǎn)
　　實(shí)施股份回購用于可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股來源，展現(xiàn)公司未來發(fā)展信心
　　本次實(shí)施回購金額約1000萬元，回購最低價(jià)18.30元，對(duì)應(yīng)PE（TTM）為17.3倍，體現(xiàn)公司對(duì)未來發(fā)展的信心。按2022年6月15日通過的《關(guān)于以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購公司股份方案的議案》，公司將以自有資金不低于人民幣1億元，且不超過2億元，以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購公司股票，回購價(jià)格不超過20.95元，期限為12個(gè)月內(nèi)，回購股份全部?jī)?yōu)先用于可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股來源；本次回購是該回購股份方案的首次回購，預(yù)計(jì)后續(xù)會(huì)繼續(xù)實(shí)施股份回購。
　　第三季度營收及歸母凈利潤均創(chuàng)歷史新高，業(yè)績(jī)超預(yù)期
　　2022Q1-Q3營業(yè)收入113.6億元，同比增長3.3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤7.5億元，同比增長1.1%，環(huán)比轉(zhuǎn)正。單季度看，2022Q3營業(yè)收入38.4億元，同比增長5.6%，環(huán)比下降2.1%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.9億元，同比增長24.1%，環(huán)比增長9.2%，單季度營收及歸母凈利潤創(chuàng)歷史新高。
　　2022Q3業(yè)績(jī)超預(yù)期，主要系國際化業(yè)務(wù)持續(xù)高增長對(duì)沖了國內(nèi)業(yè)務(wù)下滑、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，鋰電新能源叉車等高附加值產(chǎn)品銷量占比提升，疊加費(fèi)用管控，匯率利好等因素所致。
　　國際化成果顯著、新能源產(chǎn)品有望持續(xù)放量
　　2022H1國外營收20.5億元，已達(dá)到2021年全年的69%，收入占比提升至27.2%，2021年國外毛利率18.7%，比國內(nèi)高出3pct，海外市場(chǎng)Q3持續(xù)發(fā)力，成果顯著。產(chǎn)品電動(dòng)化、智能化、系統(tǒng)集成的發(fā)展趨勢(shì)愈發(fā)明顯。2022H1行業(yè)電動(dòng)產(chǎn)品銷量增長超20%，內(nèi)燃產(chǎn)品銷量下降約10%，整個(gè)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的成效已呈現(xiàn)，作為行業(yè)龍頭，公司在新能源叉車領(lǐng)域有望持續(xù)放量。
　　10月叉車銷量同比下滑幅度繼續(xù)收窄，Q4行業(yè)邊際需求有望改善
　　據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2022年10月當(dāng)月銷售各類叉車81324臺(tái)，同比下降3.08%，收窄2.47pct，累計(jì)銷售889238臺(tái)，同比下降4.44%。國內(nèi)隨著穩(wěn)增長預(yù)期增強(qiáng)，疫情緩解、復(fù)工復(fù)產(chǎn)等利好顯現(xiàn)，下游制造業(yè)與物流業(yè)有望持續(xù)修復(fù)，Q4行業(yè)邊際需求改善。
　　投資建議：
　　預(yù)計(jì)公司2022-2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為9.9億元、11.5億元、14.7億元，同比增長9%、17%、27%，對(duì)應(yīng)PE分別為16倍、14倍、11倍。維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：制造業(yè)恢復(fù)不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)，出口不及預(yù)期。