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投資要點(diǎn)
　　深耕主業(yè)的汽車(chē)內(nèi)飾件龍頭。公司成立之初主要產(chǎn)品為儀表板總成，隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展以及客戶的積累，公司不斷豐富汽車(chē)內(nèi)飾件產(chǎn)品系列，相繼推出門(mén)內(nèi)護(hù)板、立柱護(hù)板及保險(xiǎn)杠總成產(chǎn)品，具備了提供內(nèi)、外飾件整體解決方案的能力，單車(chē)配套價(jià)值量持續(xù)提升。公司同時(shí)覆蓋乘用車(chē)和商用車(chē)客戶，其中乘用車(chē)客戶主要包括吉利、奇瑞、比亞迪、理想以及國(guó)際知名電動(dòng)車(chē)企業(yè)等；商用車(chē)客戶主要包括一汽解放、北汽福田等。公司持續(xù)推進(jìn)全國(guó)戰(zhàn)略布局，陸續(xù)在長(zhǎng)三角、京津、華中、華南、西南和西北等地區(qū)設(shè)立生產(chǎn)制造基地，且積極探索出海，在馬來(lái)西亞和墨西哥投資設(shè)立公司并建立生產(chǎn)基地，推動(dòng)業(yè)務(wù)向全球輻射。
　　汽車(chē)內(nèi)飾件行業(yè)空間廣闊格局分散，長(zhǎng)期看市場(chǎng)份額將向優(yōu)質(zhì)頭部自主企業(yè)集中。汽車(chē)內(nèi)飾件產(chǎn)品是車(chē)身系統(tǒng)的重要組成部分，涉及到豐富的功能性、安全性和工程屬性。硬質(zhì)內(nèi)飾件的主要產(chǎn)品品類(lèi)包含儀表板、副儀表板、門(mén)內(nèi)護(hù)板、立柱護(hù)板和座椅背板等，其均以注塑為核心工藝，輔以發(fā)泡、搪塑、包覆、包邊和裝配等工藝環(huán)節(jié)。硬質(zhì)內(nèi)飾件一般單車(chē)價(jià)值量在5000元左右，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間高達(dá)千億，且后續(xù)隨著汽車(chē)消費(fèi)升級(jí)其市場(chǎng)空間仍將持續(xù)增長(zhǎng)。格局方面，由于內(nèi)飾件產(chǎn)品的技術(shù)門(mén)檻相對(duì)較低（企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在成本和服務(wù)響應(yīng)等方面），且細(xì)分產(chǎn)品種類(lèi)繁多，工藝類(lèi)型繁多，導(dǎo)致行業(yè)參與者眾多，因此當(dāng)前全球的內(nèi)飾件行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局高度分散，市場(chǎng)集中度較低，長(zhǎng)期看好以新泉為代表的自主內(nèi)飾件企業(yè)市場(chǎng)份額持續(xù)提升。
　　公司在技術(shù)實(shí)力、成本管理、客戶覆蓋和產(chǎn)能布局四個(gè)方面擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力。技術(shù)上，公司具備同步開(kāi)發(fā)能力、模具自制能力、強(qiáng)大的檢測(cè)測(cè)試能力、領(lǐng)先的生產(chǎn)工藝以及先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備。成本上，公司大力推行精細(xì)化管理，全面實(shí)施降本增效，并且強(qiáng)化工藝創(chuàng)新，優(yōu)化工藝流程，提高生產(chǎn)銷(xiāo)量，降低產(chǎn)品成本；將成本控制指標(biāo)分解至各部門(mén)各工段，有效降成本控費(fèi)用?？蛻羯希旧疃扰涮准?、奇瑞、長(zhǎng)城、比亞迪、國(guó)際知名品牌電動(dòng)車(chē)企業(yè)等優(yōu)質(zhì)車(chē)企，享受客戶發(fā)展紅利。產(chǎn)能上，公司在全國(guó)范圍內(nèi)擁有完善的產(chǎn)能布局，并大力推進(jìn)海外布局。公司作為自主內(nèi)飾件龍頭，業(yè)績(jī)后續(xù)將迎來(lái)高速增長(zhǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為4.71億、8.02億、11.22億，EPS分別為0.97元、1.65元、2.30元，市盈率分別為40.43倍、23.74倍、16.98倍。考慮到公司在手訂單飽滿，客戶放量確定性高，首次覆蓋給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：乘用車(chē)行業(yè)銷(xiāo)量不及預(yù)期，新客戶開(kāi)拓不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致盈利不及預(yù)期。