>> 中原證券-周度策略：市場或階段性區(qū)間震蕩-221211
| 上傳日期： |
2022/12/11 |
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| 2601KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
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作者： |
周建華 |
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【海外需求減弱，出口繼續(xù)放緩】以美元計價，11月出口同比下降8.7%，10月下降0.3%；11月進(jìn)口同比下降10.6%，10月下降0.7%，11月貿(mào)易順差縮小為698億美元。進(jìn)出口是自2020年2月以來最大降幅。由于美國在9月結(jié)束疫情期間的居民補(bǔ)貼政策，美國消費需求開始走弱，對美出口單月增速下降25.4%，降幅較10月幅擴(kuò)大。2022年美國是中國最大出口國，對美出口下降對拖累整體外貿(mào)形勢。同時，11月國內(nèi)疫情升溫干擾生產(chǎn)，局部地區(qū)產(chǎn)能受限、交通運輸受阻，也影響了出口。此外，隨著東南亞社會生活恢復(fù)到正常狀態(tài)，產(chǎn)能完全釋放，對我國出口的競爭態(tài)勢加劇。隨著我國疫情政策優(yōu)化，產(chǎn)能端將得到改善，但海外需求減弱的態(tài)勢已經(jīng)開啟，整體出口形勢可能呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。
【著力擴(kuò)大國內(nèi)需求，發(fā)展和安全并舉】政治局會議提出“把實施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來，突出做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價工作”，“加強(qiáng)各類政策協(xié)調(diào)配合，優(yōu)化疫情防控措施，形成共促高質(zhì)量發(fā)展的合力”。預(yù)計明年GDP增長或設(shè)定在5%左右，同時會出臺更多需求側(cè)政策，實現(xiàn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生增長。財政貨幣政策更加積極，提出“積極的財政政策要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力”，預(yù)計赤字規(guī)模和地方專項債會增加，通過總需求政策提振市場信心。產(chǎn)業(yè)政策強(qiáng)調(diào)發(fā)展與安全并舉，提出“產(chǎn)業(yè)政策要發(fā)展和安全并舉，科技政策要聚焦自立自強(qiáng)”，糧食、能源、科技產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展要構(gòu)筑在安全之上，減少地緣政治沖突和逆全球化趨勢對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的影響，科技業(yè)要逐步減少對外部的依賴，實現(xiàn)自立自強(qiáng)。
【美國PPI高于市場預(yù)期】美國11月PPI同比增長7.4%，環(huán)比增長0.3%，略高于市場預(yù)期（7.2%、0.2%）。由于美國CPI和PPI數(shù)據(jù)相關(guān)性較高，市場擔(dān)憂11月美國CPI將超預(yù)期，美國11月PPI公布后，周五尾盤美國股指普遍出現(xiàn)回落。12月上旬公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)、服務(wù)業(yè)PMI等數(shù)據(jù)均超市場預(yù)期，當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較好，通脹問題依然是美聯(lián)儲短期主要關(guān)注的問題。
【市場或階段性區(qū)間震蕩】得益于政策預(yù)期，市場回暖，上證綜指一個月反彈300點，站上3200點。接下來市場可能更看重實際市場環(huán)境。疫情政策優(yōu)化后可能面臨階段性確診人數(shù)上升，影響社會心理，經(jīng)濟(jì)景氣回升還有待時間積累。市場或階段性區(qū)間震蕩。建議倉位調(diào)整至60%，中長期布局自主可控、國產(chǎn)替代、高景氣度和景氣反轉(zhuǎn)的板塊，短期關(guān)注芯片、養(yǎng)殖、疫苗等板塊。
風(fēng)險提示：政策及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，風(fēng)險事件沖擊市場流動性
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