>> 信達證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周報：美國反規(guī)避初裁公布，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈降本持續(xù)進行-221211
| 上傳日期： |
2022/12/11 |
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| 897KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
武浩,張鵬,黃楷 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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行業(yè)展望及配置建議：
新能源汽車：
中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，11月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成76.8萬輛和78.6萬輛，同比分別增長65.6%和72.3%，市場占有率達到33.8%。1-11月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成625.3萬輛和606.7萬輛，同比均增長1倍，市場占有率達到25%。11月新能源車銷量數(shù)據(jù)繼續(xù)保持環(huán)比增長，保持較好的態(tài)勢，展望2022年12月份以及2023年，仍有望保持較好的同比增長。近期國軒高科表示，公司半固態(tài)電池單體能量密度達360Wh/kg，配套車型的電池包電量達160KWh，續(xù)航里程超過1000km。半固態(tài)電池根據(jù)客戶需求情況預(yù)計將于今年底小批量裝車。新能源車是技術(shù)驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)，需要重視新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)趨勢，我們當前看好鈉離子電池、PET銅箔等的0-1過程，在11月底的首屆鈉離子電池產(chǎn)業(yè)鏈與標準發(fā)展論壇上，寧德時代表示通過首創(chuàng)的AB電池系統(tǒng)集成技術(shù)，實現(xiàn)鈉鋰混搭，有望使鈉離子電池應(yīng)用擴展到500公里續(xù)航車型，這擴大了鈉離子電池的下游市場空間。從標的上看，建議關(guān)注電池端的傳藝科技、維科技術(shù)，硬碳的元力股份、圣泉集團，正極端的振華新材、電解液的多氟多等。我們認為當前新能源車處于低估區(qū)間，市場對于23年的需求增長較為悲觀，實際的行業(yè)需求情況有望好于預(yù)期，當前位置具有較強的估值修復(fù)動力，首推電池環(huán)節(jié)。首推億緯鋰能；以及推薦寧德時代、天賜材料、星源材質(zhì)、中偉股份、恩捷股份、容百科技、德方納米、天奈科技、超頻三、比亞迪、中科電氣、杉杉股份、當升科技、長遠鋰科、壹石通、孚能科技等。
電力設(shè)備及儲能：
電力設(shè)備方面，隨著新能源占比的不斷提升，新型電力系統(tǒng)建設(shè)加速，我國兩網(wǎng)規(guī)劃“十四五”期間投資總額為2.9萬億，年均投資約5800億，“十三五”電網(wǎng)投資年均約5140億，中樞抬升顯著。而今年由于疫情影響開工進度，1-10月投資總額為3511億，我們認為今年受疫情影響投資基數(shù)相對較低，而今年的低基數(shù)疊加長期規(guī)劃的中樞抬升，我們預(yù)計明年的電網(wǎng)投資增速較高，因此電力設(shè)備企業(yè)有望迎來行業(yè)Beta的機會。推薦成長性較高的一次設(shè)備龍頭企業(yè)：思源電氣；建議關(guān)注二次設(shè)備頭部企業(yè)：國電南瑞、許繼電氣。
儲能方面，新能源占比不斷提升，儲能具有剛性需求。國內(nèi)來看，我國具有提升儲能實際效益政策頻頻出臺，刺激明年儲能需求高增，而且截至今年10月已開工和已啟動EPC招標的項目規(guī)模達到21GWh，宣布招標但未啟動的項目48GWh，合計70GWh，未來成長確定性較高。明年隨著電池成本下降，儲能經(jīng)濟性提升，儲能裝機有望超預(yù)期增長，我們預(yù)計國內(nèi)儲能新增裝機21-25年復(fù)合增速有望達到119%。海外來看，美國政策積極推動，大儲建設(shè)如火如荼，歐洲大儲商業(yè)模式較為成熟多元，能源通脹疊加地緣政治刺激戶儲需求快速增長，預(yù)計全球儲能21-25年復(fù)合增速高達90%，其中戶儲長期5年復(fù)合增速達91%。推薦全球戶儲龍頭特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商：旭升集團，建議關(guān)注受益儲能需求高增的產(chǎn)業(yè)鏈標的：儲能電池產(chǎn)業(yè)：寧德時代、億緯鋰能、鵬輝能源、比亞迪、天能股份、國軒高科；儲能變流器企業(yè)：陽光電源、科士達、盛弘股份、科華數(shù)據(jù)、上能電氣、固德威、錦浪科技；集成商企業(yè)：派能科技、四方股份、金盤科技、南網(wǎng)科技、南都電源。
光伏：
產(chǎn)業(yè)鏈價格拐點已現(xiàn)，博弈情緒緊張下硅料庫存累積或增加。進入四季度硅料新增產(chǎn)能釋放，供給緊張得到緩解，產(chǎn)業(yè)鏈供給瓶頸打開。本周硅料價格出現(xiàn)較大幅下跌，根據(jù)PVINFOLINK，本周多晶硅致密料均價為282元/KG，環(huán)比下降2.4%。對于新訂單的簽署和價格談判目前買賣方仍較謹慎，市場博弈情緒較為緊張，硅料庫存累積或有所增加。硅片價格方面，根據(jù)PVINFOLINK，單晶硅片各個規(guī)格的主流價格水平已經(jīng)普遍低于龍頭廠家前期公示價格水平。電池片方面，根據(jù)PVINFOLINK，電池片成交價格M6、M10、G12尺寸落在每瓦1.31元人民幣、每瓦1.31-1.34元人民幣、以及每瓦1.3-1.32元人民幣的價格水平，電池片廠商因上游硅片下跌，利潤水平持續(xù)向上修復(fù)。組件方面，根據(jù)PVINFOLINK，四季度整體價格區(qū)間持續(xù)擴大，2023Q1已可以看見每瓦1.85-1.88元人民幣、每瓦0.22-0.225元美金的報價。目前市場對光伏需求的短期擔(dān)憂主要來源于：北方冬季將至、全國疫情加劇等因素影響光伏項目建設(shè)進程，產(chǎn)業(yè)鏈價格仍維持在高位即將進入下行周期，部分業(yè)主或抱有觀望心態(tài)。我們判斷，隨著光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格下降趨勢越發(fā)清晰，對明年光伏裝機需求的拉動預(yù)期將增強，短期需求擔(dān)憂對板塊影響較為有限。部分國內(nèi)Q4未裝機項目或?qū)⒃诿髂闝1完成，2023Q1歐美市場或?qū)⒊尸F(xiàn)出圣誕節(jié)過后的需求快速回暖態(tài)勢，2023Q1全球光伏市場或?qū)⒊尸F(xiàn)淡季不淡。2023年全年，隨著產(chǎn)業(yè)鏈成本下降、新技術(shù)突破、集中式起量，中歐需求有望延續(xù)高增、美國需求回暖，全球光伏需求增速有望在40%左右。目前一體化組件、逆變器、核心輔材環(huán)節(jié)等估值已經(jīng)具備較強的吸引力，看好明年光伏國內(nèi)外需求高增，推薦昱能科技、通威股份、隆基綠能、晶澳科技；建議關(guān)注捷佳偉創(chuàng)、金博股份、福斯特、海優(yōu)新
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