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歐洲新能源車銷量Q3環(huán)比增長(zhǎng)，全球電動(dòng)化趨勢(shì)穩(wěn)步推進(jìn)
　　新能車方面，海外主要市場(chǎng)銷量增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好，美國政府開始推進(jìn)電動(dòng)化，近期《減少通脹法案》正式落地，其稅收抵免政策有望加速新能源車市場(chǎng)發(fā)展。歐洲市場(chǎng)銷量三季度環(huán)比提升，隨著缺芯問題的緩解以及特斯拉的產(chǎn)能爬坡放量后的集中交付，9月同比增速創(chuàng)3月以來最高水平，拐點(diǎn)或已出現(xiàn)。電池端，全球裝機(jī)量維持同比高增長(zhǎng)，海外電池廠Q3收入高增，盈利能力環(huán)比改善，原材料價(jià)格壓力傳導(dǎo)順利。我們認(rèn)為海外新能源車市場(chǎng)高景氣度維持，全球電動(dòng)化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，未來可期。
　　車企端看，特斯拉銷量穩(wěn)居榜首，行業(yè)龍頭優(yōu)勢(shì)顯著
　　特斯拉Q3銷量排行穩(wěn)居榜首，銷售20.71萬輛（同比+42.44%）。大眾集團(tuán)海外市場(chǎng)銷量呈現(xiàn)衰退情勢(shì)，以累計(jì)銷量13.74萬輛（同比-6.31%）在海外市場(chǎng)中位列第二。其他海外主要車企中，現(xiàn)代-起亞銷量Q3累計(jì)銷售11.70萬輛，同比+30.14%，增速亮眼；Stellantis Q3累計(jì)銷售9.40萬輛，同比+15.42%。從各車企的銷量增速來看，盡管受到俄烏沖突、芯片短缺、宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不確定性影響，整體汽車銷量同比下滑，但新能源汽車銷量逆勢(shì)增長(zhǎng)。從行業(yè)格局看，特斯拉的龍頭優(yōu)勢(shì)較為顯著。
　　全球動(dòng)力電池裝機(jī)量達(dá)341.3GWh，日韓電池廠原材料價(jià)格傳導(dǎo)順利
　　據(jù)SNEResearch，22年1-9月全球電動(dòng)車電池裝機(jī)量達(dá)到341.3GWh，同比+75.2%。1-9月裝機(jī)量前十名的企業(yè)中，海外企業(yè)占4家，市占率達(dá)到33.3%，同比-12.80pct，但仍在全球動(dòng)力電池市場(chǎng)中占到了近三分之一的份額。從裝機(jī)量看，日韓電池廠業(yè)務(wù)重心在海外市場(chǎng)。由于原材料價(jià)格傳導(dǎo)順利疊加產(chǎn)品銷量和價(jià)格的雙升，SDI、SK on、松下和LG新能源Q3營業(yè)收入均較去年同期大幅增長(zhǎng)。盈利能力方面，LG新能源、SKOn、三星SDI的營業(yè)利潤均較Q2環(huán)比改善。
　　特斯拉儲(chǔ)能：多品類、全場(chǎng)景覆蓋，打造閉環(huán)新能源生態(tài)圈
　　全球新型儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，而美國增速高于全球水平。據(jù)WoodMackenzie數(shù)據(jù)，2021年美國新增容量同比增長(zhǎng)達(dá)到204%，連續(xù)兩年200%以上，2026年新增裝機(jī)量可達(dá)34.8GWh。無論是表前還是戶儲(chǔ)市場(chǎng)，特斯拉均占據(jù)領(lǐng)先地位，這主要?dú)w功于其率先進(jìn)行的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)產(chǎn)品矩陣完善，實(shí)現(xiàn)全場(chǎng)景覆蓋，同時(shí)又具備技術(shù)及性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。在美國儲(chǔ)能市場(chǎng)高速發(fā)展的大環(huán)境下，特斯拉順應(yīng)市場(chǎng)趨勢(shì)，積極構(gòu)筑了一體化的新能源生態(tài)圈。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）新能源車產(chǎn)銷量不及預(yù)期；2）動(dòng)力電池行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致價(jià)格和毛利率低于預(yù)期；3）疫情持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)于預(yù)期；4）數(shù)據(jù)更新不及時(shí)，或者原始數(shù)據(jù)修正，而導(dǎo)致分析有偏差的風(fēng)險(xiǎn)；5）本研報(bào)中涉及到未上市公司或未覆蓋個(gè)股內(nèi)容，均系對(duì)其客觀公開信息的整理，并不代表本研究團(tuán)隊(duì)對(duì)該公司、該股票的推薦或覆蓋。