>> 南京證券-惠泰醫(yī)療(688617)產(chǎn)品線布局完善，未來發(fā)展空間廣闊-221207
| 上傳日期： |
2022/12/9 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
南京證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
何畏 |
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公司產(chǎn)品線豐富，未來市場空間廣闊。公司專注于電生理和介入醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，已形成了以完整冠脈通路和電生理醫(yī)療器械為主導(dǎo)，外周血管和神經(jīng)介入醫(yī)療器械為重點發(fā)展方向的業(yè)務(wù)布局。國內(nèi)電生理市場方面，由于國產(chǎn)品牌上市相對較晚，且國產(chǎn)廠家在技術(shù)上與進(jìn)口廠家有一定差距，導(dǎo)致國內(nèi)市場高端產(chǎn)品仍以外資品牌為主；近些年國產(chǎn)廠商技術(shù)實力發(fā)展較快，正逐漸縮小與外資廠商的差距；公司的電生理電極導(dǎo)管和射頻消融電極導(dǎo)管均為國內(nèi)首個獲批上市的國產(chǎn)產(chǎn)品，先發(fā)優(yōu)勢助力公司成為國內(nèi)電生理市場中排名第一的國產(chǎn)廠商。冠脈通路器械市場方面，除支架類產(chǎn)品外，冠脈通路類產(chǎn)品仍然由進(jìn)口品牌所主導(dǎo)，國產(chǎn)品牌由于起步較晚，技術(shù)工藝不夠成熟加之醫(yī)生操作和使用習(xí)慣的限制，整體市場占有率較低；公司近年來依靠持續(xù)增加研發(fā)投入和豐富的產(chǎn)品線逐漸靠近國際先進(jìn)水平，具備越來越強的市場競爭能力。外周血管介入市場方面，與冠脈介入相比，外周血管介入治療在我國仍處于發(fā)展早期，市場份額主要被外資廠商所占據(jù)，國產(chǎn)產(chǎn)品相對匱乏，產(chǎn)品線處在補齊階段；未來3-5年，隨著公司在研產(chǎn)品的上市，與外資品牌差距將進(jìn)一步縮短，國產(chǎn)替代趨勢逐步顯現(xiàn)。整體上，公司產(chǎn)品線豐富，有望持續(xù)搶占進(jìn)口廠商的市場份額，未來市場空間廣闊。
公司業(yè)績呈現(xiàn)快速增長趨勢。公司2020-2021年分別實現(xiàn)歸母凈利潤1.11億、2.08億，同比增長34.15%、87.70%，2022年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤2.61億，同比增長60.82%。公司產(chǎn)品線布局完善，隨著新產(chǎn)品不斷上市，公司業(yè)績有望保持快速增長趨勢。
公司盈利預(yù)測及估值：預(yù)計公司2022-2024年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為12.43億、17.15億、22.81億，同比增長50.00%、38.00%、33.00%。預(yù)計公司2022-2024年實現(xiàn)歸母凈利潤分別為3.22億、4.42億、5.85億，同比增長54.85%、37.16%、32.53%，對應(yīng)2022-2024年P(guān)E分別為62、45、34倍，給予“買入”評級，建議逢低關(guān)注。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險；產(chǎn)品集采降價風(fēng)險。
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