久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

 2023年零部件選股思路：適當(dāng)做減法，基于【好賽道-好格局-好客戶】思路優(yōu)選業(yè)績高增長確定性強(qiáng)的個(gè)股。
　　電動化時(shí)代具備2大特征：1）新車型迭代速度快于油車時(shí)代，導(dǎo)致時(shí)間窗口短。2）較低ROE導(dǎo)致規(guī)模效應(yīng)要求更高。而這2點(diǎn)特征會導(dǎo)致2023年【保交付】依然是新能源車企核心考量，但同時(shí)對【質(zhì)量-成本】也提出更高要求。最終會導(dǎo)致汽車供應(yīng)鏈2023年會強(qiáng)化【想脫穎而出的車企必然要和好的供應(yīng)鏈合作】趨勢，而站在更長維度（新能源滲透率30%+階段）：供應(yīng)鏈走向趨同，強(qiáng)者恒強(qiáng)。
　　 【左右手互博】量變到質(zhì)變的關(guān)鍵之年。相比2022年，2023年國內(nèi)市場新能源進(jìn)入幾乎100%搶油車份額階段，從車企到供應(yīng)鏈都得充分【評估基盤業(yè)務(wù)】。
　　下游需求景氣度預(yù)判：國內(nèi)總量微增，但新能源+出口均高增長；國內(nèi)依然好于海外。
　　國內(nèi)：基于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長+汽車相關(guān)政策友好假設(shè)前提下，我們預(yù)測國內(nèi)乘用車批發(fā)銷量/交強(qiáng)險(xiǎn)零售/出口/新增庫存分別為：2430萬（同比+5%）/1950萬（同比+1.6%）/380萬（同比+50%）/100萬。其中：新能源批發(fā)銷量/交強(qiáng)險(xiǎn)零售分別為：968萬（同比+50%）/804萬（同比+54%），對應(yīng)滲透率約40%。
　　海外：歐美經(jīng)濟(jì)衰退，汽車總量小幅恢復(fù)；歐美汽車供應(yīng)鏈缺芯影響緩解；政策推動+新車型驅(qū)動歐美新能源滲透率提升；其他市場新能源仍在導(dǎo)入期。
　　國內(nèi)車企格局趨勢研判：劇烈變化之年。
　　新能源車企從2超多弱走向2超多強(qiáng)。2023-2024年國內(nèi)前9家新能源品牌市占率預(yù)計(jì)達(dá)到80%（2022年預(yù)計(jì)63%），且CR2（特斯拉+比亞迪）份額穩(wěn)中小降至34%（2022年預(yù)計(jì)41%）?！纠硐?AITO+蔚來】/【吉利+長安+長城+埃安】值得重視。
　　傳統(tǒng)車車企面臨持續(xù)下滑壓力。2023年傳統(tǒng)車行業(yè)預(yù)計(jì)下滑12.4%，其中合資預(yù)計(jì)下滑13.4%，自主下滑10.5%。
　　核心零部件賽道的空間測算及格局分析：
　　假設(shè)一：滲透率評估。充分識別消費(fèi)者對不同部件感知程度和買單意愿高低。
　　假設(shè)二：國產(chǎn)替代率評估。供應(yīng)鏈安全+快速反應(yīng)+成本+人才技術(shù)等多方面因素考慮。
　　結(jié)合2025年自主有效規(guī)模和2021-2025年復(fù)合增速對零部件賽道吸引力排序：1）第一梯隊(duì)：線控制動+一體化壓鑄+AI芯片<20tops自動駕駛域控制器；2）第二梯隊(duì)：HUD+音響功放+AI芯片>20tops自動駕駛域控制器+座椅+空懸+天幕玻璃。3）第三梯隊(duì)：輕量化+連接器+ADB大燈+熱管理+智能座艙+內(nèi)外飾等。
　　競爭格局維度看，本輪新能源行業(yè)紅利打開了國產(chǎn)替代的空間，但也同時(shí)意味著各個(gè)賽道的新進(jìn)入者不同程度增加。比較而言【天幕玻璃+內(nèi)外飾+座椅】三個(gè)賽道邊際上新進(jìn)入者相對較少。
　　 A股零部件嚴(yán)格按照【好賽道-好客戶-好格局】視角篩選，同等賽道下油車客戶占比越低排序越靠前。首選Tier0.5戰(zhàn)略供應(yīng)商【拓普集團(tuán)】。
　　所覆蓋細(xì)分賽道核心標(biāo)的：優(yōu)選【旭升-愛柯迪-文燦-伯特利-新泉-繼峰】
　　輕量化賽道【旭升股份-愛柯迪-文燦股份】
　　線控制動【伯特利-亞太股份】
　　大內(nèi)飾賽道【新泉股份-繼峰股份-岱美股份】
　　域控制器【德賽西威-華陽集團(tuán)-經(jīng)緯恒潤】
　　空氣懸掛【保隆科技-中鼎股份】
　　其他：天幕【福耀玻璃】/車燈【星宇股份】/線束【滬光股份】/功放/線控轉(zhuǎn)向【耐世特】/檢測【中國汽研】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源滲透率不及預(yù)期，下游乘用車需求復(fù)蘇不及預(yù)期，原材料波動超出預(yù)期：