>> 西部證券-科達利(002850)事件點評：全球化不斷推進，大客戶協(xié)議確保龍頭地位穩(wěn)固-221210
| 上傳日期： |
2022/12/11 |
大小： |
434KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件1：12月9日，公司與寧德時代簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，協(xié)議約定在同等條件下，寧德時代優(yōu)先選擇科達利作為電芯機械件供應商，份額不低于40%，科達利則優(yōu)先保證寧德時代產品需求。該協(xié)議有效期自合同簽署之日起至2026年12月31日。事件2：12月2日，公司與ACC簽署《采購協(xié)議》，雙方約定科達利向ACC供應方形鋰電池殼體和蓋板，合同自簽署之日起生效，持續(xù)至2030年12月31日，雙方約定2024年至2030年期間，ACC預計向科達利批量采購約1億套方形鋰電池殼體和蓋板。
與寧德時代戰(zhàn)協(xié)確保公司長期競爭優(yōu)勢，公司全球份額有望穩(wěn)步提升。公司與寧德時代簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》屬于長期框架協(xié)議，其中份額更是約定在不低于40%，公司龍頭地位進一步鞏固，市場份額有望穩(wěn)步提升。除了采購比例外，公司與寧德時代在全球布局以及鈉電池、麒麟電池等新技術上共同推進開發(fā)，實現(xiàn)深度合作。協(xié)議約定雙方將加強共同開發(fā)海外項目合作模式，加快落實海外合作建設電芯結構件生產基地，實現(xiàn)雙方全球化配套合作。推動海外產品價格和國內產品價格持平。
海外基地進展順利，ACC采購協(xié)議打開公司海外業(yè)務新局面。公司目前規(guī)劃總產值約240億元，海外基地建設持續(xù)推進，預計23年開始貢獻收入。ACC三大股東包括Stellantis集團、梅賽德斯-奔馳以及道達爾能源，三大股東各持ACC三分之一股權，我們認為ACC股東實力較強，該協(xié)議履約確定性較強。公司與ACC簽署采購協(xié)議規(guī)模大時間長，且該協(xié)議有望為公司開拓其他海外客戶帶來積極影響，看好公司海外業(yè)務持續(xù)發(fā)展。
投資建議：考慮大客戶戰(zhàn)協(xié)以及大額采購協(xié)議積極影響，我們預計公司22-24年歸母凈利潤9.78/15.12/22.21億元，同比+80.6%/+54.6%/+46.9%，對應EPS分別為4.17/6.45/9.48元，維持“買入”評級。
風險提示：原材料漲價超預期；行業(yè)競爭加??；下游需求不達預期。
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