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疫情管控逐步放開(kāi)，化妝品公司線(xiàn)下業(yè)務(wù)復(fù)蘇有望
　　2022年12月7日，國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制頒布“新十條”，要求各級(jí)政府進(jìn)一步優(yōu)化疫情防控措施，努力減少疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和群眾生產(chǎn)生活的影響。隨著疫情防控措施逐漸寬松，以及各地交通管制的放松，預(yù)期未來(lái)線(xiàn)下商超、CS店等客流量將率先恢復(fù)。線(xiàn)下業(yè)務(wù)占比較高的美妝企業(yè)在疫情中受到的影響較大，尤其是門(mén)店以一二線(xiàn)城市為主的中高端品牌受到疫情封控，無(wú)法正常經(jīng)營(yíng)的時(shí)間長(zhǎng)。因此，我們看好線(xiàn)下美妝在明年的修復(fù)，其中，上海家化、丸美股份、貝泰妮2021年線(xiàn)下?tīng)I(yíng)收占比分別為58%/40%/18%，線(xiàn)下業(yè)務(wù)占比較高，預(yù)計(jì)彈性更大。
　　板塊行情回顧：
　　本周（12.05~12.09），申萬(wàn)美容護(hù)理板塊上漲+1.93%，走勢(shì)強(qiáng)于市場(chǎng)。上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指分別+1.61%、+1.57%，申萬(wàn)美容護(hù)理板塊跑贏(yíng)上證綜指0.32pct，跑贏(yíng)創(chuàng)業(yè)板指0.36pct。
　　wind醫(yī)美與化妝品指數(shù)：本周，滬深300指數(shù)+3.29%，wind醫(yī)美指數(shù)+2.47%，跑輸滬深300大盤(pán)0.82pct；wind化妝品指數(shù)+3.85%，跑贏(yíng)滬深300大盤(pán)0.56pct。
　　行業(yè)要聞：
　?。?）國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局官微8日發(fā)文稱(chēng)，下一階段，將加強(qiáng)對(duì)相關(guān)醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)、生活美容機(jī)構(gòu)等單位、場(chǎng)所的現(xiàn)場(chǎng)檢查，加大查處力度，加強(qiáng)行刑銜接，依法查辦一批情節(jié)嚴(yán)重、性質(zhì)惡劣的涉醫(yī)療美容違法犯罪案件。（市場(chǎng)監(jiān)督管理局官微）
　　（2）根據(jù)頭豹研究院數(shù)據(jù)，我國(guó)眼部護(hù)理品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)18%，預(yù)計(jì)2023年有望突破390.4億元；《2021年中國(guó)化妝品行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告》也顯示，近兩年，眼部護(hù)理是成交金額與互聯(lián)網(wǎng)聲量占比實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)的美容護(hù)理品類(lèi)之一，眼部護(hù)理品類(lèi)的銷(xiāo)售額一直處于上漲態(tài)勢(shì)。（品觀(guān)網(wǎng)）
　　公司公告：
　　水羊股份：發(fā)布向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券并在創(chuàng)業(yè)板上市募集說(shuō)明書(shū)。本次可轉(zhuǎn)債的發(fā)行總額為人民幣69498.7萬(wàn)元，發(fā)行數(shù)量為694.9萬(wàn)張。本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債每張面值為人民幣100元，按面值發(fā)行。本次發(fā)行由保薦機(jī)構(gòu)(主承銷(xiāo)商)以余額包銷(xiāo)方式承銷(xiāo)。
　　豪悅護(hù)理：發(fā)布2022年前三季度利潤(rùn)分配預(yù)案的公告。本次利潤(rùn)分配以實(shí)施權(quán)益分派股權(quán)登記日登記的總股本扣除回購(gòu)賬戶(hù)中已回購(gòu)股份后的股份余額為基數(shù)，向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣5元(含稅)，共計(jì)分配利潤(rùn)7,736.2萬(wàn)元。本次利潤(rùn)分配方案實(shí)施后公司仍有未分配利潤(rùn)116,030.4萬(wàn)元，全部結(jié)轉(zhuǎn)以后年度分配。
　　投資建議
　　化妝品板塊推薦買(mǎi)入【珀萊雅】大單品持續(xù)領(lǐng)跑，多渠道運(yùn)營(yíng)能力強(qiáng)；【華熙生物】化妝品多品牌矩陣初露頭角；【貝泰妮】敏感肌龍頭，期待高端抗衰新品；【上海家化】多品類(lèi)發(fā)展，線(xiàn)下有望修復(fù)；【丸美股份】主打中高端，重組雙膠原新品有望打造成為大單品；【水羊股份】自主品牌升級(jí)，收購(gòu)代理品牌伊菲丹?！爵斏贪l(fā)展】剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)，價(jià)值有望重塑。
　　醫(yī)美板塊推薦買(mǎi)入【愛(ài)美客】醫(yī)美龍頭產(chǎn)品矩陣完善，競(jìng)爭(zhēng)壁壘強(qiáng)；【華東醫(yī)藥】少女針上市后表現(xiàn)亮眼；【朗姿股份】西南地區(qū)醫(yī)美機(jī)構(gòu)龍頭，業(yè)績(jī)有望修復(fù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情反復(fù)的影響；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)監(jiān)管政策的不確定性；宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等。