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本周觀點(diǎn)
　　本周乙烷價(jià)格大幅下跌，截至12月2日跌至38.13美分/加侖，但較高點(diǎn)60美分/加侖下跌36.45%，乙烷裂解價(jià)差持續(xù)小幅上升，周環(huán)比+4.12%，PDH價(jià)差本周也大幅上漲，周環(huán)比+143.8%。
　　 C2/C3下游需求減少，主要產(chǎn)品聚乙烯/環(huán)氧乙烷/聚醚大單體/乙二醇/苯乙烯歷史分位23.19%/2.98%/4.00%/6.67%/18.45%，產(chǎn)品價(jià)差歷史分位51.84%/10.01%/4.00%/7.20%/6.85%。
　　 C2/C3下游產(chǎn)品價(jià)格均呈現(xiàn)維持或小幅變動(dòng)，乙二醇-乙烯價(jià)差較大幅上漲，周環(huán)比+14.91%。
　　在當(dāng)前節(jié)點(diǎn)展望后市，我們判斷乙烷供需寬松，高價(jià)不會(huì)持續(xù)，乙烷價(jià)格將步入下行區(qū)間，此前價(jià)格高企是由于乙烷與天然氣熱值轉(zhuǎn)換效應(yīng)所致，當(dāng)前美國(guó)LNG出口能力已來(lái)到極限，美國(guó)當(dāng)?shù)匾彝榱呀庖惑w化制聚烯烴來(lái)到盈虧平衡狀態(tài)。此外，我們認(rèn)為下游需求端在四季度年末補(bǔ)庫(kù)旺季迎來(lái)修復(fù)，當(dāng)前基本面預(yù)期基本已經(jīng)到底。
　　我們持續(xù)推薦輕烴化工龍頭企業(yè)衛(wèi)星化學(xué)，乙烷價(jià)格下行，公司景氣修復(fù)疊加新材料空間巨大。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。辉牧霞爸饕a(chǎn)品波動(dòng)引起的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)；裝置不可抗力的風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)家及行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。