>> 華安證券-鋼鐵行業(yè)周報：地產(chǎn)邊際好轉(zhuǎn)，需求有望回升-221211
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 1137KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
許勇其 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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主要觀點(diǎn)：
本周上證綜指漲幅為1.61%，鋼鐵板塊漲幅為2.16%；子板塊中普鋼板塊漲幅為2.85%，特材板塊漲幅為1.23%。
鋼材市場：終端消費(fèi)淡季疊加預(yù)期邊際好轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)和疫情防控頻現(xiàn)利好，本周鋼價有所提升。
需求端：雖然鋼材終端消費(fèi)進(jìn)入淡季，但本周房地產(chǎn)政策再現(xiàn)利好，疫情防控持續(xù)調(diào)整拉動下游需求，本周鋼材價格環(huán)比有一定提升。
成本端：本周原材料價格偏強(qiáng)運(yùn)行，鐵礦石價格繼續(xù)增長，焦炭同樣偏強(qiáng)運(yùn)行。高成本對鋼價有支撐作用，同時進(jìn)一步擠壓鋼廠利潤，鋼廠生產(chǎn)積極性不強(qiáng)。
政策端：北京、上海等多地調(diào)整疫情防控措施，對市場信心有所提振。
高頻數(shù)據(jù)：
1）鋼材價格：Myspic綜合鋼價指數(shù)+2.11%，其中長材、扁平板分別+1.39%、+3.00%。螺紋鋼價格為3945.00元/噸，環(huán)比+3.60%；熱軋板卷價格4,140.00元/噸，環(huán)比+3.24%。原材料成本：鐵礦石價格為814.5元/噸，環(huán)比+4.89%；焦炭價格為2,934.50元/噸，環(huán)比+4.10%；焦煤價格為1868元/噸，環(huán)比-15.09%。盈利：螺紋、線材、熱軋盤面利潤分別為-452.07元/噸、271.13元/噸、-544.87元/噸。
2）產(chǎn)量：冷軋、熱軋、線材、中厚板、螺紋產(chǎn)量分別為82.01 (1.02%) /309.35(+3.95%) /118.22 (-0.76%) /142.87（-0.42%) /287.64(1.23%)萬噸。開工率：高爐開工率75.89%，環(huán)比0.28pct；電爐開工率58.33%，環(huán)比持平；高爐產(chǎn)能利用率82%，環(huán)比-0.62pct；電爐產(chǎn)能利用率53.39%，環(huán)比-1.02pct。庫存：總社庫857.04萬噸，環(huán)比0.58%；總廠庫430.98萬噸，環(huán)比0.29%；螺紋社庫364.87萬噸，環(huán)比+2.90%；螺紋廠庫181.88萬噸，環(huán)比-0.10%。
特鋼方面，在高質(zhì)量發(fā)展政策導(dǎo)向下，管道、鋼結(jié)構(gòu)等細(xì)分賽道值得關(guān)注。從新基建的角度考慮，中國的管道已進(jìn)入更新?lián)Q代階段，農(nóng)村的供水排水系統(tǒng)建設(shè)粗糙，城鎮(zhèn)海綿管網(wǎng)建設(shè)也近在眼前，建議關(guān)注新興鑄管、金洲管道、友發(fā)集團(tuán)等。作為新能源汽車領(lǐng)域核心金屬材料，電工鋼也是值得關(guān)注的板塊，新能源汽車迅速發(fā)展帶動了電工鋼的下游需求，目前板塊估值普遍不高，長期看好電工鋼板塊，建議關(guān)注寶鋼股份、馬鋼股份、首鋼股份等。
投資建議
制造業(yè)需求復(fù)蘇疊加碳達(dá)峰、碳中和背景，鋼鐵行業(yè)盈利邏輯得以重構(gòu)，鋼企在周期輪動中進(jìn)一步受益，我們長期仍然看好鋼鐵板塊。國防軍工、航空航天產(chǎn)業(yè)高景氣度疊加廣闊的國產(chǎn)替代空間，高溫合金、特種不銹鋼、超高強(qiáng)度鋼等產(chǎn)品占據(jù)絕對優(yōu)勢地位，建議重點(diǎn)關(guān)注中報業(yè)績兌現(xiàn)行業(yè)高景氣度的特鋼龍頭：撫順特鋼；傳統(tǒng)領(lǐng)域龍頭+熱門新興業(yè)務(wù)標(biāo)的更受市場青睞，建議重點(diǎn)關(guān)注不銹鋼棒線材及云母提鋰龍頭：永興材料；以及冷軋不銹鋼領(lǐng)域的高成長性龍頭標(biāo)的：甬金股份。
風(fēng)險提示
新冠疫情反復(fù)；經(jīng)濟(jì)下行加快；原材料價格大幅波動；地產(chǎn)用鋼需求大幅下滑；鋼材去庫存化進(jìn)程受阻。
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