>> 華安證券-通信行業(yè)周報：“通信+新能源”演繹最強主線，淺談新型儲能在大儲的應用-221212
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張?zhí)?/a>,陳晶 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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科技觀點每周薈（通信）
“通信+新能源”行業(yè)有望繼續(xù)演繹，驅動因素由海外戶儲轉向國內大儲。2021年以來，在高電價和能源安全需求驅動下，全球戶用儲能需求迎來爆發(fā)；展望明年，在強制配儲等政策的核心驅動下，國內大儲將迎來高速增長。截至11月，全國已有近30個省份出臺了“十四五”新型儲能規(guī)劃或新能源配置儲能文件，對集中式光伏、分布式光伏以及風電的配套建設儲能都提出了明確要求，新能源配儲比例多集中在10%-15%，主流的儲能時長為2小時，未來配儲比例和時長仍有進一步提升空間。
抽水蓄能無法及時匹配需求，新型儲能發(fā)展?jié)摿薮?。抽水蓄能是目前主要的儲能形式?021年占比86.3%，新型儲能主要包括電化學儲能、壓縮空氣儲能、飛輪儲能和重力儲能等，2021年占比12.5%，其中以鋰離子電池方案為主。截至2021年底，我國已投運電力儲能項目累計裝機規(guī)模46.1GW，同比增長30%，其中，新型儲能累計裝機規(guī)模5.7GW，同比增長74.5%。傳統(tǒng)抽水蓄能對地勢和環(huán)境要求嚴苛，而風光大基地多建在草原和沙漠地區(qū)，且未來幾年抽水蓄能新增裝機量遠無法滿足配儲需求，預計到2026年，新型儲能累積裝機量規(guī)模接近50GW，復合增速50%以上，較2022年新增裝機量約39GW，按照目前1GW建設成本25億元，則未來四年國內新型儲能建設市場規(guī)模累計接近1000億元。
電化學儲能是當前新型儲能主流技術路徑，未來看好重力儲能在大儲的應用前景。目前主流的儲能技術路徑有抽水蓄能和電化學儲能，新型儲能中以鋰離子電池為代表的電化學儲能技術最為成熟。1）抽水蓄能，建設周期大約6-8年，建設成本約為60億/GW，能量轉換效率65-80%，壽命40年以上，對自然地形要求較高，在過去10年成為全球最主要的儲能形式；2）電化學儲能，建設周期普遍在6個月左右，目前新能源配儲（以鋰離子電池為例）建設成本在12-17億元/GW，獨立儲能建設成本在20億元/GW以上，實際能量轉換效率可達85-90%，使用壽命在5-10年；3）壓縮空氣儲能，建設周期在1-1.5年，建設成本在50-60億/GW，能量轉換效率在初期可達60%，目前改善至75%，使用壽命20-40年，但目前運行存在不穩(wěn)定性；4）重力儲能，建設周期在6個月左右，國內首個項目因在灘涂建設，地基松軟、打樁成本較高，建設成本為35億/GW，后期在沙漠和草原建設可降至30億/GW以下，使用壽命在30年以上。
重力儲能較抽水蓄能選址靈活，較電化學儲能安全、可調頻。電化學儲能由于無法從根本上避免安全問題，且電池性能受到高低溫環(huán)境影響，其次，電化學儲能沒有發(fā)電機轉子，無法為電網提供轉動慣量維持電網頻率穩(wěn)定，因此，我們認為電化學儲能無法成為主流的大型儲能方案，其優(yōu)勢更多在于配電側和用戶側。與之相比，重力儲能末端配備大型發(fā)電機組，具備大轉子，可以向電網提供轉動慣量，同時也可以參與一次調頻、二次調頻，當然，重力儲能當前也面臨建筑穩(wěn)定性和控制穩(wěn)定性的技術考驗，需要示范項目催熟。中國天楹參與建設的江蘇如東100MWh項目為全國首個重力儲能項目，預計明年Q1并網完成。
在商業(yè)模式層面，目前新型儲能主要服務于電源側、電網側和用戶側，由于新能源強制配儲會帶來項目收益率的下滑，所以目前的大型儲能主要以共享儲能為主，主要盈利模式來源于電源側客戶的容量租賃，電網側客戶的調頻調峰，以及電力現貨市場的買賣等。目前由于行業(yè)處于發(fā)展初期，已經建好的儲能由于容量租賃比例不高，電力現貨市場沒有完善的發(fā)展，目前已經建好的電化學儲能普遍存在內部收益率較低的情況。但是隨著未來新政策落地、商業(yè)模式逐步完善，獨立儲能有較好的盈利空間。
投資建議
12月投資建議：受到防疫政策邊際改善的影響，近期市場情緒持續(xù)好轉，目前處于年報空窗期和基金年度考核節(jié)點前，我們建議重點關注明年下游需求有望反彈/反轉的賽道以及可能受到政策/事件催化的板塊。12月份我們繼續(xù)看好運營商（數字經濟核心卡位，公有云格局重塑，低估的H股尤其值得重視）、光纖光纜（近期移動集采有望啟動、海纜展望明年交付大年）、通信加新能源（海外光伏、戶儲需求旺盛帶動儲能溫控等配套件以及通信跨界整機代工、智能控制器市場初步打開）、通服網優(yōu)（運營商政企業(yè)務外協(xié)需求增加、5G覆蓋由廣度轉向深度）、軍工信息化（“十四五”新型號加速放量帶動信息化市場規(guī)模增加）幾類資產的相對表現，相關建議關注標的為中國移動、中國電信、中國聯通、中天科技、亨通光電、科士達、英維克、飛榮達、和而泰、朗特智能、潤建股份、三維通信、上海瀚訊、盛路通信等。
風險提示
大型儲能建設不及預期。
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