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投資要點(diǎn)
　　行情回顧：本周滬深300指數(shù)收報(bào)3998.2,周漲幅3.3%。鋼鐵指數(shù)收報(bào)2445.9,周漲幅2.2%。本周鋼鐵各子板塊，普鋼上漲幅度為2.9%,特鋼上漲幅度為1.2%。
　　普鋼：本周普鋼繼續(xù)修復(fù)。經(jīng)濟(jì)會議定調(diào)明年經(jīng)濟(jì)工作，另一方面防疫政策的放開，市場對明年房地產(chǎn)市場預(yù)期有所修復(fù)。華北多家鋼廠復(fù)產(chǎn)，高爐開工率環(huán)比小幅上升，根據(jù)SMM調(diào)研，本周鋼廠高爐開工率為92.12%，環(huán)比上升0.15個(gè)百分點(diǎn)；高爐產(chǎn)能利用率為92.06%，環(huán)比上升0.12個(gè)百分點(diǎn)。原料端，鐵礦、焦炭價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，鋼材成本重心上移。供應(yīng)端產(chǎn)量高居不下，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，本周全國螺紋鋼市場庫存565.55萬噸，環(huán)比上升3.75%。短期來看，冬季需求回落疊加供應(yīng)壓力較大，預(yù)計(jì)鋼價(jià)或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。主要標(biāo)的：寶鋼股份、華菱鋼鐵、首鋼股份。
　　特鋼：美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩、國內(nèi)防疫政策優(yōu)化以及房地產(chǎn)景氣度回升是近期金屬市場的主要利好，市場情緒短期表現(xiàn)積極。鎳在高端特鋼成本構(gòu)成中占比較大，短期來看，鎳價(jià)上行將壓縮相關(guān)企業(yè)利潤空間。中長期來看，我國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級加速，尤其是高端特鋼供不應(yīng)求，國產(chǎn)替代迫切性提升，我們建議關(guān)注航天軍工、核電、能源、軸承、工模具等高端特鋼應(yīng)用領(lǐng)域。主要標(biāo)的：圖南股份、撫順特鋼、久立特材、甬金股份、中信特鋼。
　　鐵礦：經(jīng)濟(jì)會議定調(diào)明年經(jīng)濟(jì)工作，市場對明年房地產(chǎn)市場預(yù)期有所修復(fù)，疊加疫情放開政策導(dǎo)致需求有所回升。鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，本周樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為220.25萬噸，環(huán)比上升0.28萬噸；估算全國鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為262.21萬噸，環(huán)比上升0.34萬噸。鋼廠冬儲補(bǔ)庫需求增加，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截止至12月9日，全國螺紋鋼市場總庫存量565.55萬噸，環(huán)比上周上升3.75%。短期來看，鋼廠冬儲補(bǔ)庫需求仍存，但成材需求進(jìn)入淡季，鐵礦上漲動力不足，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格將震蕩偏弱運(yùn)行。主要標(biāo)的：海南礦業(yè)。
　　煤焦：本周雙焦行情偏強(qiáng)運(yùn)行。根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，本周獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率為66.5%，環(huán)比上升1.8%；焦炭日均產(chǎn)量61.1萬噸，環(huán)比增加1.8萬噸。根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)全國16個(gè)進(jìn)口焦煤庫存為285.4萬噸，環(huán)比減少24.5萬噸。受環(huán)保影響，部分焦企加大限產(chǎn)，供應(yīng)收緊。疫情影響煤礦產(chǎn)量和發(fā)運(yùn)，運(yùn)輸成本增加，對成本形成一定支撐。短期來看，供應(yīng)有所減少疊加成本支撐增強(qiáng)，預(yù)計(jì)雙焦市場震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。主要標(biāo)的：山西焦煤、山西焦化。
　　動力煤：本周動力煤價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。產(chǎn)地市場近期企穩(wěn)反彈，前期疫情對產(chǎn)區(qū)運(yùn)輸影響已在減弱。大秦鐵路外運(yùn)量目前已經(jīng)從十月份的日均30萬噸恢復(fù)到目前的100萬噸水平。全國氣溫驟降帶來煤炭日耗向好預(yù)期，非電化工需求近期有所回暖，水泥需求仍處淡季下滑階段。短期來看，電廠需求迎來旺季，但供應(yīng)相對寬松，非電需求在冬季繼續(xù)維持疲弱態(tài)勢，預(yù)計(jì)動力煤價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。主要標(biāo)的：兗礦能源、陜西煤業(yè)、中煤能源、中國神華。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)供需格局惡化，下游需求不及預(yù)期。