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投資事件
　　12月10日公告，公司與客戶寧德時(shí)代簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，協(xié)議有效期至2026年底，雙方將著力于打造電池Pack箱體領(lǐng)域全生命周期合作模式、深化雙方全球化配套合作模式、大力推動(dòng)供應(yīng)鏈的可持續(xù)發(fā)展和建立戰(zhàn)略協(xié)作溝通機(jī)制等。
　　投資要點(diǎn)
　　合作關(guān)系歷久彌新，供應(yīng)產(chǎn)品和合作模式多樣化
　　本次合作中，公司和寧德時(shí)代將加深在電池Pack箱體領(lǐng)域結(jié)構(gòu)件的合作，加強(qiáng)沖壓件(包含且不限于Pack上蓋、底護(hù)板、端側(cè)板)、熱管理系統(tǒng)產(chǎn)品(包含且不限于水冷板)、儲(chǔ)能機(jī)柜、熱成型及輥壓成型技術(shù)等其他產(chǎn)品或者項(xiàng)目的合作。此外，雙方將共同開(kāi)發(fā)海外項(xiàng)目的合作模式，積極探索海外合作和加工生產(chǎn)基地的建設(shè)，實(shí)現(xiàn)雙方全球化配套合作。
　　緊緊綁定寧德時(shí)代，電池箱體新建項(xiàng)目加速落地
　　據(jù)SNEResearch數(shù)據(jù)，2022年1-10月，寧德時(shí)代在全球動(dòng)力電池領(lǐng)域的裝機(jī)量達(dá)到137.7GWh，市場(chǎng)份額達(dá)35.3%，同比提升4.1個(gè)百分點(diǎn)，其中2022年10月寧德時(shí)代的全球份額達(dá)37.6%，持續(xù)拉開(kāi)與LGES的差距。公司與寧德時(shí)代綁定深入，并已進(jìn)入頭部電池企業(yè)供應(yīng)鏈，在手訂單充足。2022年9月公司擬定增募資在常熟、宜賓、廣州和東莞等地配套新建動(dòng)力電池箱體生產(chǎn)基地，預(yù)計(jì)將快速放量，滿足客戶訂單需求。
　　儲(chǔ)備高強(qiáng)鋼和壓鑄托盤等技術(shù)，可提供多樣化產(chǎn)品
　　在電池箱體領(lǐng)域，公司儲(chǔ)備FDS、FSW等豐富的連接技術(shù)，能夠根據(jù)客戶需求提供各種電池箱體解決方案，包括混動(dòng)電池、純電動(dòng)力電池的箱體等，CTP2.0項(xiàng)目已大量出貨，CTP3.0項(xiàng)目處于打樣驗(yàn)證階段。公司與本特勒集團(tuán)合作布局熱成型沖壓技術(shù)，主要為汽車廠商供應(yīng)前懸掛、后懸掛模組、底盤系統(tǒng)、防撞結(jié)構(gòu)件、發(fā)動(dòng)機(jī)排氣及控制系統(tǒng)等重要汽車零部件，為未來(lái)的CTC技術(shù)提前布局。此外，公司正與客戶共同開(kāi)發(fā)高強(qiáng)鋼沖壓電池托盤，在成本和效率上更有優(yōu)勢(shì)，并且有壓鑄電池托盤的研發(fā)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　維持盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)。公司是汽車領(lǐng)域沖壓模具和金屬結(jié)構(gòu)件的老兵，新能源車和光儲(chǔ)業(yè)務(wù)帶來(lái)新生命力?？紤]到公司訂單獲取量超預(yù)期，我們上調(diào)22-24年公司歸母凈利潤(rùn)分別至2.57、7.80、10.55億元(上調(diào)前分別為2.57、6.13、9.09億元)，對(duì)應(yīng)EPS為1.44、4.38、5.92元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為32、11、8倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、新增項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。