>> 華通證券國際-長飛光纖(601869)投資價值分析報告：核心技術(shù)渡過行業(yè)寒冬，研發(fā)創(chuàng)新領(lǐng)赴春日繁花-221212
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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pdf 共22頁 |
來源： |
華通證券國際 |
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推薦（首次） |
作者： |
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國家政策推動市場回暖
光纖光纜行業(yè)前兩年陷入短暫低谷，隨著《“十四五”信息通信行業(yè)發(fā)展規(guī)劃》《5G應(yīng)用“揚帆”行動計劃（2021-2023年）》《“雙千兆”網(wǎng)絡(luò)協(xié)同發(fā)展行動計劃（2021-2023年）》等一系列利好政策的出臺，目前行業(yè)已進入量價齊升的新周期。
光棒技術(shù)造就行業(yè)領(lǐng)先
中國工程院院士趙梓森曾提出，光纖預(yù)制棒由于生產(chǎn)技術(shù)壁壘較高，占據(jù)了產(chǎn)業(yè)鏈70%的利潤。公司掌握兩種光纖預(yù)制棒生產(chǎn)工藝，國內(nèi)運營商集采中保持領(lǐng)先份額水平，在國外市場份額僅次于康寧。公司憑借核心技術(shù)渡過行業(yè)寒冬，作為行業(yè)頭部企業(yè)，乘政策利好東風，后續(xù)有望維持業(yè)績快速增長趨勢。
研發(fā)能力助力增長曲線
“十四五”開始，我國數(shù)據(jù)的應(yīng)用逐步受到重視，“東數(shù)西算”工程等建設(shè)需要大量高性能光纜的輔助，早期光纜有望進入更換周期。目前公司研發(fā)的超強超低衰減G.654.E新型光纖以50%（最大份額）中標中國移動集采，體現(xiàn)對新技術(shù)的前瞻性及研發(fā)領(lǐng)先優(yōu)勢。公司表示數(shù)字化引發(fā)的新浪潮正席卷而來，尤其在新冠疫情的影響下，全球數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展按下快進鍵，公司將推出以大帶寬、高可靠、智能、綠色、優(yōu)質(zhì)、高效、安全為深刻內(nèi)涵的“BRIGHTS”全光聯(lián)接。我們認為憑借公司強大的自研能力，在此次更換周期中將充分受益。
公司盈利預(yù)測與估值
預(yù)計公司2022-2024年營業(yè)收入分別為127、164、204億元，YOY分別為34%、28%、25%；EPS分別為1.19、1.43、1.73元，YOY分別為27%、20%、22%。根據(jù)合理估值測算，結(jié)合股價催化劑因素，給予公司六個月內(nèi)目標價為39元/股，給予公司“推薦（首次）”投資評級。
投資風險提示
行業(yè)政策調(diào)整，原材料價格上漲，市場競爭加劇
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