>> 國海證券-煤炭開采行業(yè)周報：電廠日耗繼續(xù)上升，煤價預期依然向好-221211
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
大小： |
1190KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳晨 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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投資要點：本周動力煤下游電廠日耗繼續(xù)上升，沿海八省及內地17省煤炭庫存可用天數(shù)分別下降至14.8天/21.2天，港口庫存進一步消化，我們認為旺季動力煤價格依然預期向好；隨著穩(wěn)地產等相關政策出臺，焦煤-焦炭-鋼鐵產業(yè)鏈也預期向好，焦炭行業(yè)開始第三輪漲價，焦煤下游補庫需求逐步釋放，疊加庫存低位，我們認為焦煤價格也預期向好。我們認為，經歷前期一波調整，煤價及煤炭股風險釋放較為充分，當前煤價預期向好，布局煤炭板塊正當時。個股推薦方面，長協(xié)占比高的公司業(yè)績更穩(wěn)健，焦煤股是布局經濟穩(wěn)增長的彈性品種，產量有增長邏輯的公司具有較強的α屬性，此外積極布局能源轉型的煤炭股也將得到估值提升的機會。
本周動力煤市場小結及展望：產地方面，在冶金、化工及民用補庫需求帶動下，以及受港口漲價和大集團采購價格上漲等影響，晉陜蒙坑口煤價皆呈現(xiàn)上漲狀態(tài)。進口方面，進口煤價延續(xù)小幅上漲的態(tài)勢，采購較為積極。需求方面，寒潮帶動下近期電廠日耗繼續(xù)上升，電廠可用天數(shù)繼續(xù)下降。本周港口動力煤價格高位波動，考慮到供需關系向好、庫存下降，我們預計價格仍有提升空間。
本周煉焦煤市場小結及展望：產地方面，前期受檢修及疫情影響的部分煤礦逐步恢復，供應小幅增量。進口方面，甘其毛都蒙煤日均通關量811車，變化不大。需求方面，本周下游焦炭行業(yè)第三輪提漲，焦炭行業(yè)開工積極性提升，對焦煤補庫的積極性有所上升。本周煉焦煤價格平穩(wěn)，考慮到當前焦煤整體庫存低位，春節(jié)前下游有補庫需求，我們認為煉焦煤價格預期向好。
本周焦炭市場小結及展望：生產方面，隨著焦炭第三輪提價，行業(yè)開工率低位回升，但提價后行業(yè)仍處于虧損狀態(tài)，開工積極性仍不夠強。需求方面，下游鋼廠原料庫存低位，補庫積極性較強?？紤]到供需關系改善以及低庫存，我們預計焦炭價格仍有提升空間。
本周無煙煤市場小結及展望：生產方面，煤礦開工率略有好轉。需求方面，下游尿素價格高位波動，尿素的農業(yè)需求一般，工業(yè)需求正常，民用需求仍存在補庫需求。本周無煙煤價格環(huán)比持平，我們預計無煙煤供需關系偏緊，價格有望維持高位。
動力煤股建議關注：中國神華（長協(xié)煤占比高，業(yè)績穩(wěn)健高分紅）；陜西煤業(yè)（資源稟賦優(yōu)異，業(yè)績穩(wěn)健高分紅）；兗礦能源（海外煤礦資產規(guī)模大，彈性高分紅標的）；中煤能源（煤炭產能仍有擴張預期，低估值標的）；山煤國際（煤礦成本低，盈利能力強分紅高）；廣匯能源（煤炭天然氣雙輪驅動，產能擴張邏輯順暢）。冶金煤建議關注：潞安環(huán)能（市場煤占比高，業(yè)績彈性大）；山西焦煤（煉焦煤行業(yè)龍頭，山西國企改革標的）；平煤股份（高分紅的中南地區(qū)焦煤龍頭，減員增效空間大）；淮北礦業(yè)（低估值區(qū)域性焦煤龍頭，煤焦化等仍有增長空間）；神火股份（煤電一體化，電解鋁彈性標的）。無煙煤建議關注：蘭花科創(chuàng)（資源稟賦優(yōu)異，盈利能力強估值低）；華陽股份（布局鈉離子電池，新老能源共振）。焦炭股建議關注：美錦能源（焦炭產能仍有增長，氫能產業(yè)鏈版圖持續(xù)擴張）；開灤股份（低估值的煤焦一體化龍頭）。
風險提示：1）經濟增速不及預期風險；2）政策調控力度超預期的風險；3）可再生能源持續(xù)替代風險；4）煤炭進口影響風險；5）重點關注公司業(yè)績可能不及預期風險。
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