>> 國盛證券-煤炭開采行業(yè)周報(bào)：期貨領(lǐng)漲，板塊行情啟動在即-221211
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 2798KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張津銘,江悅馨 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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本周行情回顧：
中信煤炭指數(shù)3255.33點(diǎn)，上漲0.06%，跑輸滬深300指數(shù)3.23pct，位列中信板塊漲跌幅榜第22位。
重點(diǎn)領(lǐng)域分析：
動力煤：先漲后跌，短期震蕩運(yùn)行。本周，寒潮來襲，市場情緒好轉(zhuǎn)，港口煤價(jià)先漲后跌。截至12月9日，秦皇島港Q5500動力末煤平倉價(jià)主流報(bào)價(jià)1363元/噸左右，周環(huán)比下跌8元/噸。產(chǎn)地方面，主產(chǎn)區(qū)大部分煤礦生產(chǎn)積極，供應(yīng)稍有提升；近期多數(shù)地區(qū)疫情管控優(yōu)化，疊加下游情緒好轉(zhuǎn)，部分冶金化工備貨積極，周邊站臺及煤廠調(diào)運(yùn)積極性好轉(zhuǎn)，煤礦拉煤車陸續(xù)增加，出貨情況好轉(zhuǎn)，價(jià)格多有小幅上漲。港口方面，疫情管控優(yōu)化&產(chǎn)地供應(yīng)恢復(fù)，產(chǎn)地發(fā)運(yùn)持續(xù)恢復(fù)，港口調(diào)入量震蕩回升，但受制于產(chǎn)地價(jià)格強(qiáng)勢、冬季凍車等因素，同比仍處于較低水平；而迎峰度冬來襲，下游采購出現(xiàn)明顯回升，港口調(diào)出量出現(xiàn)躍升，北港庫存開始去化。下游方面，上周末全國大部分地區(qū)氣溫降幅較大，且氣溫較常年偏低，電廠日耗持續(xù)回升，居同比偏高水平，電廠庫存持續(xù)去化，具備剛性補(bǔ)庫需求，采購較為積極。整體而言，目前上游煤礦價(jià)格穩(wěn)中上漲，受成本支撐以及凍車等因素的影響，低價(jià)貨源很少，而下游隨著寒潮到來，帶動電煤市場情緒回暖，但是補(bǔ)庫多以剛性需求為主，價(jià)格經(jīng)過短暫上漲后，后市走勢暫不明朗，上下游以博弈為主，短期市場震蕩僵持運(yùn)行，后期重點(diǎn)關(guān)注疫情防控措施優(yōu)化后的發(fā)運(yùn)情況及下游需求持續(xù)性，重點(diǎn)關(guān)注春節(jié)前后時點(diǎn)。
焦煤：冬儲補(bǔ)庫&預(yù)期好轉(zhuǎn)，價(jià)格持續(xù)上行。本周，終端需求表現(xiàn)較好，焦炭第三輪提漲全面落地，下游焦企對原料煤采購較為積極，煤礦出貨順暢，庫存壓力明顯緩解，市場心態(tài)偏樂觀，帶動產(chǎn)地煤價(jià)延續(xù)漲勢，本周山西長治地區(qū)貧煤及貧瘦煤價(jià)格上調(diào)100-110元/噸，內(nèi)蒙地區(qū)肥煤價(jià)格上調(diào)50元/噸，山東地區(qū)氣精煤價(jià)格上調(diào)50-80元/噸。截至12月9日，京唐港山西主焦報(bào)收2540元/噸，周環(huán)比持平。產(chǎn)地方面，前期停產(chǎn)、減產(chǎn)的煤礦逐步恢復(fù)正常生產(chǎn)，焦煤供應(yīng)稍有增加。汾渭統(tǒng)計(jì)本周樣本煤礦原煤產(chǎn)量周環(huán)比增加4.6萬噸至913.4萬噸。進(jìn)口蒙煤方面，甘其毛都口岸通關(guān)高位運(yùn)行，汾渭統(tǒng)計(jì)12.5-12.8甘其毛都口岸通關(guān)4天，日均通關(guān)811車，較上周同期日均減少2車；受國內(nèi)市場情緒好轉(zhuǎn)影響，口岸蒙煤交投氛圍好轉(zhuǎn)，短盤運(yùn)費(fèi)繼續(xù)探漲，蒙5原煤報(bào)價(jià)漲至現(xiàn)匯1600-1650元/噸。需求端，焦炭落實(shí)第三輪漲價(jià)，焦企利潤有所修復(fù)，疊加焦企廠內(nèi)原料煤庫存整體多處中低位&焦鋼企業(yè)多有冬儲需求，對原料煤采購積極；但受疫情等因素影響，部分鋼廠原料到貨情況仍不佳，廠內(nèi)原料端庫存相對較低，催貨現(xiàn)象較為頻繁。后市來看，當(dāng)前疫情對焦煤供應(yīng)端仍有擾動，需求端鐵水和焦炭產(chǎn)量偏低，焦煤供需處于基本平衡狀態(tài)。焦炭第三輪提漲順利落地，虧損壓力減輕，焦企原料煤補(bǔ)庫需求好轉(zhuǎn)；山西主焦煤等煤種成交普遍繼續(xù)較好，部分價(jià)格進(jìn)一步反彈。（1）動力煤對煉焦配煤的強(qiáng)支撐，榆林和鄂爾多斯主流動力煤價(jià)格已實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)，這導(dǎo)致與動力煤相關(guān)的部分煉焦配煤價(jià)格走勢強(qiáng)于山西主焦，反過來亦給主焦價(jià)格帶來一定支撐；（2）焦企原料煤的冬儲補(bǔ)庫，排除疫情因素影響，對于目前焦企的原料煤庫存來說，需找機(jī)會進(jìn)行冬儲補(bǔ)庫?？傮w而言，在動力煤階段性支撐和焦企補(bǔ)庫帶動下，焦煤正迎來冬儲補(bǔ)庫行情，焦煤價(jià)格亦有望持續(xù)上行。長期來看，我們認(rèn)為“買焦煤”就是“買地產(chǎn)”，近期有關(guān)地產(chǎn)的政策組合拳極大緩解了市場的悲觀情緒，給市場注入希望。隨著后續(xù)需求端的緩慢復(fù)蘇，地產(chǎn)或已渡過最艱難的時刻，焦煤需求亦是如此。
焦炭：第三輪提漲落地，市場偏強(qiáng)運(yùn)行。本周，焦炭開啟第三輪提漲落地執(zhí)行，漲幅100~110元/噸，累計(jì)漲幅300~330元/噸。供應(yīng)端，焦企利潤倒掛情況稍有修復(fù)，且隨著多地疫情防控措施優(yōu)化，部分前期減產(chǎn)的焦企開始逐步提產(chǎn)。需求端，部分鋼廠原料到貨情況仍不佳，廠內(nèi)焦炭庫存偏低，加之冬儲因素，補(bǔ)庫較為積極，部分鋼廠催貨現(xiàn)象較為頻繁。綜合來看，因原料煤價(jià)格堅(jiān)挺，焦企利潤空間有限，生產(chǎn)積極性較差，疊加原料到貨吃力&環(huán)保政策干擾，焦炭供應(yīng)端持續(xù)收緊；而鋼廠庫存持續(xù)去化，考慮潛在的運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)以及冬儲補(bǔ)庫需求，采購積極性明顯提升，部分有排隊(duì)拉貨現(xiàn)象。焦炭基本面由寬松轉(zhuǎn)向偏緊格局，價(jià)格有望持續(xù)上行。
投資策略。上周，證監(jiān)會發(fā)文“即日起恢復(fù)涉房上市公司并購重組及配套融資（第三支箭），恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資，調(diào)整完善房地產(chǎn)企業(yè)境外市場上市政策”本輪政策組合拳極大緩解了此前市場的極度悲觀情緒，給市場注入希望。隨著后續(xù)需求端的緩慢復(fù)蘇，地產(chǎn)或已渡過最艱難的時刻，煤炭需求亦是如此；疊加疫情防控措施優(yōu)化，寒潮來襲+庫存低位+冬儲補(bǔ)庫，板塊行情啟動在即，積極加配。本周焦煤主力合約2305上漲9.3%。強(qiáng)烈推薦焦煤板塊的山西焦煤、潞安環(huán)能、平煤股份；堅(jiān)守核心資產(chǎn)，看好高長協(xié)占比、高分紅煤企的估值修復(fù)，重點(diǎn)推薦：中國神華、兗礦能源、陜西煤業(yè)、中煤能源；煤炭轉(zhuǎn)型先鋒華陽股份；受益煤電建設(shè)提速的盛德鑫泰、青達(dá)環(huán)保。<
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