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產(chǎn)地煤價(jià)回升。截至12月9日，陜西榆林動力塊煤（Q6000）坑口價(jià)1345.0元/噸，周環(huán)比上漲25.0元/噸；大同南郊粘煤坑口價(jià)(含稅)（Q5500）1153.0元/噸，周環(huán)比上漲18.0元/噸；內(nèi)蒙古東勝大塊精煤車板價(jià)（Q5500）1106.0元/噸，周環(huán)比上漲23.0元/噸。
　　港口發(fā)運(yùn)提升，庫存下降。本周秦皇島港鐵路到車5241車,周環(huán)比增加13.81%；秦皇島港口吞吐47.1萬噸,周環(huán)比增加26.61%。截至12月7日，環(huán)渤海地區(qū)四大港口（秦皇島港、黃驊港、曹妃甸港、京唐港東港）的庫存為1315.9萬噸，周環(huán)比下降34.20萬噸，錨地船舶數(shù)為82.0艘，周環(huán)比增加3.00艘，貨船比（庫存與船舶比）為16.0，周環(huán)比下降1.04。
　　各省份日耗走強(qiáng)，海外煤價(jià)暫穩(wěn)。截至12月8日，沿海八省煤炭庫存3036.80萬噸，周環(huán)比下降65.00萬噸（-2.10%),日耗為205.40萬噸，周環(huán)比上升9.00萬噸/日（+4.58%），可用天數(shù)為14.8天，周環(huán)比下降1.00。截至12月9日，秦皇島港動力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場價(jià)1352.0元/噸，周環(huán)比上漲7.0元/噸。國際煤價(jià)，截至12月08日，紐卡斯?fàn)朜EWC5500大卡動力煤FOB現(xiàn)貨價(jià)格137.5美元/噸，周環(huán)比持平美元/噸；ARA6000大卡動力煤現(xiàn)貨價(jià)265.5美元/噸，周環(huán)比下降9.55美元/噸；理查茲港動力煤FOB現(xiàn)貨價(jià)173.25美元/噸，周環(huán)比下降15.85美元/噸。
　　焦炭方面：產(chǎn)地焦炭全面提漲，鋼廠補(bǔ)庫需求仍強(qiáng)。截至2022年12月7日，汾渭CCI呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報(bào)2460元/噸，周環(huán)比持平，月環(huán)比上升4.24%。港口指數(shù)：CCI日照準(zhǔn)一級冶金焦報(bào)2670元/噸，周環(huán)比上升30元/噸，月環(huán)比上升4.70%。當(dāng)前鋼廠焦炭庫存處于低位，考慮到冬季補(bǔ)貨需求，多積極催貨。焦企目前三輪提漲有望全面落地，考慮到運(yùn)費(fèi)以及原料煤成本支撐，焦炭價(jià)格短期或?qū)?qiáng)勢運(yùn)行。
　　焦煤方面：市場信心提振，焦煤成交良好。截止12月8日，CCI山西低硫指數(shù)2428元/噸，周環(huán)比上漲30元/噸，月環(huán)比上漲148元/噸；CCI山西高硫指數(shù)2159元/噸，周環(huán)比上漲22元/噸，月環(huán)比上漲204元/噸；靈石肥煤指數(shù)2250元/噸，周環(huán)比上漲50元/噸，月環(huán)比上漲200元/噸；蒲縣1/3焦指數(shù)2050元/噸，周環(huán)比持平，月環(huán)比上漲150元/噸。本周焦煤主產(chǎn)地疫情管控政策調(diào)整，生產(chǎn)部分恢復(fù)，隨著下游鋼廠以及焦企冬儲需求旺盛，成交活躍，部分焦煤品種延續(xù)上漲態(tài)勢。
　　我們認(rèn)為，當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟(jì)新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段配置煤炭板塊正當(dāng)時(shí)。中華人民共和國應(yīng)急管理部網(wǎng)站12月7日發(fā)文，為認(rèn)真貫徹落實(shí)習(xí)近平總書記關(guān)于安全生產(chǎn)重要指示精神，堅(jiān)決防范和遏制重特大事故發(fā)生，國務(wù)院安委會決定自即日起至明年3月在全國范圍開展歲末年初安全生產(chǎn)重大隱患專項(xiàng)整治和督導(dǎo)檢查。其中，“礦山方面重點(diǎn)整治盜采資源、超能力生產(chǎn)、超層越界、煤礦采掘接續(xù)緊張、非煤礦山不按設(shè)計(jì)施工等重大隱患”。歲末年初，隨著安全監(jiān)管力度加緊，煤炭產(chǎn)量或?qū)⑹艿竭M(jìn)一步壓制。寒潮逐步到來下，各省煤炭日耗走強(qiáng)、庫存穩(wěn)步下降，未來煤炭供需形勢或?qū)⒊掷m(xù)收緊。在能源大通脹邏輯下，把握高壁壘、高現(xiàn)金、高分紅的優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)，煤炭板塊有望迎來一輪業(yè)績與估值雙升的歷史性行情。
　　投資建議：綜合以上，我們繼續(xù)全面看多煤炭板塊，建議繼續(xù)關(guān)注煤炭的歷史性配置機(jī)遇。自下而上重點(diǎn)關(guān)注兩條主線：一是內(nèi)生外延增長空間大、資源稟賦優(yōu)、公司治理優(yōu)的兗礦能源、陜西煤業(yè)、中國神華、中煤能源、晉控煤業(yè)等；二是全球資源特殊稀缺、有成長空間的優(yōu)質(zhì)煉焦公司平煤股份、山西焦煤、淮北礦業(yè)、盤江股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：重點(diǎn)公司發(fā)生煤礦安全生產(chǎn)事故；下游用能用電部門繼續(xù)較大規(guī)模限產(chǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)大幅失速下滑。