>> 長(zhǎng)江證券-煤炭與消費(fèi)用燃料行業(yè)周報(bào)：寒潮下動(dòng)力煤價(jià)反彈，焦煤持續(xù)受益地產(chǎn)政策-221204
| 上傳日期： |
2022/12/5 |
大?。?/td>
| 1650KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
長(zhǎng)江證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
金寧 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
本周，煤炭板塊下跌0.98%
本周長(zhǎng)江煤炭板塊下跌0.98%，跑輸滬深300指數(shù)3.50個(gè)百分點(diǎn)。其中動(dòng)力煤指數(shù)跌幅2.33%，跑輸滬深300指數(shù)4.85個(gè)百分點(diǎn)；煉焦煤指數(shù)漲幅1.16%，跑輸滬深300指數(shù)1.36個(gè)百分點(diǎn)；煤炭煉制指數(shù)漲幅1.00%，跑輸滬深300指數(shù)1.52個(gè)百分點(diǎn)。價(jià)格方面，截至12月2日，秦皇島港動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)1345元/噸左右，周環(huán)比上漲85元/噸；京唐港主焦煤庫(kù)提價(jià)2540元/噸，周環(huán)比上漲40元/噸；天津港一級(jí)冶金焦平倉(cāng)價(jià)2710元/噸，周環(huán)比持平。
動(dòng)力煤：寒潮影響下動(dòng)力煤價(jià)止跌反彈
需求方面，或由于寒潮降溫影響，本周沿海八省終端日耗約180-200萬(wàn)噸，內(nèi)陸十七省終端日耗約350-380萬(wàn)噸，均呈現(xiàn)同環(huán)比較為顯著的增長(zhǎng)。供給方面，截至11月27日數(shù)據(jù)，晉陜蒙主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量周環(huán)比減少2.7%。海外方面，本周歐洲高卡煤價(jià)繼續(xù)反彈，截至12月2日，歐洲ARA三港高卡煤價(jià)格為241美元，周環(huán)比上漲18.7%。政策方面，11月30日，針對(duì)山西省、內(nèi)蒙古自治區(qū)等主要產(chǎn)煤省區(qū)近期疫情多發(fā)散發(fā)的嚴(yán)峻形勢(shì)，國(guó)家發(fā)改委運(yùn)行局協(xié)調(diào)督促主要產(chǎn)煤省區(qū)保障煤炭穩(wěn)定生產(chǎn)供應(yīng)。展望后市，我們認(rèn)為當(dāng)前或需繼續(xù)密切跟蹤2023年電煤中長(zhǎng)期合同簽訂履約對(duì)于行業(yè)的影響以及國(guó)內(nèi)和海外迎峰過(guò)冬期間氣溫和能源價(jià)格的整體變化。
雙焦：地產(chǎn)紓困政策再度加碼，強(qiáng)預(yù)期下雙焦偏強(qiáng)運(yùn)行
本周供給與需求均呈現(xiàn)環(huán)比持平微增。供給方面，汾渭地區(qū)樣本煤礦周度精煤產(chǎn)量約233萬(wàn)噸，周環(huán)比小幅提升0.13%。需求方面，本周樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量環(huán)比微增0.11%，達(dá)到約223萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，本周焦煤庫(kù)存周環(huán)比微增0.78%，繼續(xù)處于歷史同期絕對(duì)低位。噸焦利潤(rùn)方面，焦化企業(yè)盈利情況繼續(xù)惡化，本周樣本焦化廠噸焦虧損168元/噸，虧損幅度周環(huán)比增加27元/噸。11月28日，為支持實(shí)施改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃，證監(jiān)會(huì)決定在股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化五項(xiàng)措施，標(biāo)志著“第三支箭”正式落地。短期視角下，在現(xiàn)金流正向驅(qū)動(dòng)疊加今年減產(chǎn)壓力相較去年或顯著緩解背景下，鋼廠產(chǎn)能利用率同比增長(zhǎng)或?qū)⒀永m(xù)，同時(shí)亦需關(guān)注下游冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)進(jìn)展；中長(zhǎng)期視角下，由于焦煤在產(chǎn)業(yè)鏈中話語(yǔ)權(quán)較強(qiáng)、當(dāng)前供給依舊偏弱、庫(kù)存仍處低位，因此隨著地產(chǎn)紓困政策不斷落實(shí)見(jiàn)效，焦煤價(jià)格仍有望整體維持高位震蕩。
投資建議
當(dāng)前時(shí)點(diǎn)下，動(dòng)力煤板塊的催化因素或來(lái)自國(guó)內(nèi)和歐洲地區(qū)迎峰過(guò)冬消費(fèi)旺季的能源價(jià)格上漲幅度以及國(guó)內(nèi)非電用煤的需求復(fù)蘇情況；煉焦煤板塊的催化因素或來(lái)自地產(chǎn)及穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)政策的強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)。煤炭板塊后市行情值得期待。標(biāo)的推薦方面：1）動(dòng)力煤：隨著國(guó)內(nèi)煤價(jià)中樞延續(xù)高位預(yù)期強(qiáng)化，推薦有望持續(xù)受益于年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格提升的龍頭標(biāo)的中國(guó)神華、中煤能源、陜西煤業(yè)；此外，考慮到海外煤價(jià)整體仍較歷史中樞明顯上移疊加近期歐洲地區(qū)煤炭?jī)r(jià)格反彈幅度較大，擁有海外優(yōu)質(zhì)煤炭資產(chǎn)的兗礦能源有望受益；2）煉焦煤：考慮到主要焦煤上市公司長(zhǎng)協(xié)比例較高，當(dāng)前低估值及高股息特征顯著，近期地產(chǎn)紓困政策頻發(fā)，持續(xù)推薦山西焦煤、平煤股份、淮北礦業(yè)等龍頭標(biāo)的；3）轉(zhuǎn)型：建議關(guān)注電投能源、華陽(yáng)股份及盤(pán)江股份。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、經(jīng)濟(jì)承壓形勢(shì)下，下游需求存在不確定性；
2、外部因素影響下，煤價(jià)出現(xiàn)非季節(jié)性下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
