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動(dòng)力煤：長(zhǎng)協(xié)價(jià)持平，平倉價(jià)反彈。
　　動(dòng)力煤價(jià)格：12月2日，秦皇島動(dòng)力煤平倉價(jià)為1355元/噸，周環(huán)比增長(zhǎng)6.7%；2022年12月，動(dòng)力煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)（Q5500）為728元/噸，同比增長(zhǎng)0.4%，較11月環(huán)比持平。
　　產(chǎn)地：12月2日，山西大同Q5500坑口含稅價(jià)1135元/噸，周下跌23元/噸；鄂爾多斯Q5500坑口含稅價(jià)954元/噸，周下跌41元/噸；陜西榆林Q5800坑口含稅價(jià)1182元/噸，周下跌3元/噸。
　　進(jìn)口：國(guó)際動(dòng)力煤方面，11月25日，歐洲ARA港到岸價(jià)為255.8美元/噸，周下跌69.2元；南非RB港離岸價(jià)為207.7美元/噸，周上漲35.2美元/噸；澳洲NEWC港離岸價(jià)為364.5美元/噸，周上漲24.8美元/噸。
　　庫存：港口庫存：12月2日，北方港港口煤炭庫存2200萬噸，較上周同期增加153萬噸。終端庫存：12月1日，1）沿海八省終端用戶庫存3101.8萬噸，較上周同期減少39.4萬噸；可用天數(shù)15.8天，較上周減少0.9天；供煤量182.1萬噸，較上周同期減少10.1萬噸。2）內(nèi)陸17省終端用戶庫存8346.2萬噸，較上周同期增加28.1萬噸；可用天數(shù)22.2天，較上周同期減少2.0天；供煤量356.4萬噸，較上周增加36.1萬噸。
　　需求：12月1日，1）沿海八省終端用戶日耗196.4萬噸，較上周同期增加8.6萬噸。2）內(nèi)陸17省終端用戶日耗375.6萬噸，較上周同期增加31.9萬噸。
　　國(guó)內(nèi)產(chǎn)量：11月27日，晉陜蒙三地合計(jì)煤炭周產(chǎn)量2657.3萬噸，周環(huán)比減少72.7萬噸；其中，山西省煤炭周產(chǎn)量849.2萬噸，周環(huán)比減少22.7萬噸；內(nèi)蒙古地區(qū)煤炭周產(chǎn)量1177.6萬噸，周環(huán)比減少24.3萬噸；陜西省煤炭周產(chǎn)量630.4萬噸，周環(huán)比減少25.7萬噸。
　　焦煤焦炭：焦煤價(jià)格觸底反彈。焦煤均價(jià)：11月28日，主焦煤綜合均價(jià)為2439.8元/噸，周上漲29.8元/噸。其中，生產(chǎn)地均價(jià)為2364.4元/噸，周上漲40.3元/噸；中轉(zhuǎn)地均價(jià)2380.0元/噸，周上漲25.0元/噸；消費(fèi)地均價(jià)為2605.4元/噸，周上漲6.6元/噸。進(jìn)口焦煤：中國(guó)進(jìn)口焦煤方面，12月2日，峰景礦硬焦煤收?qǐng)?bào)262.0美元/噸，周上漲2.0美元/噸。焦炭：12月1日，焦炭?jī)r(jià)格指數(shù)2443元/噸，周上漲35元/噸；焦炭成本指數(shù)2837元/噸，周上漲63元/噸；焦炭?jī)r(jià)格和成本指數(shù)倒掛，倒掛差額394元/噸，差額較上周同期擴(kuò)大28元/噸。
　　下游變化：焦煤庫存仍處低位，鋼價(jià)小幅震蕩。煉焦煤：12月2日，國(guó)內(nèi)獨(dú)立焦化廠煉焦煤庫存874.5萬噸，較上周同期增加10.2萬噸；國(guó)內(nèi)樣本鋼廠煉焦煤庫存797.6萬噸，較上周同期減少6.0萬噸。下游鋼廠：12月2日，全國(guó)主要城市螺紋鋼庫存354.6萬噸，較上周同期增加1.2萬噸；12月2日，上海20mm螺紋鋼含稅價(jià)3790元/噸，較上周同期增加10元/噸。
　　期貨：雙焦期貨窄幅震蕩。動(dòng)力煤期貨：12月2日，動(dòng)力煤期貨（活躍合約）結(jié)算價(jià)988.6元/噸，周上漲89.6元/噸。焦煤焦炭期貨：12月2日，焦炭期貨（活躍合約）收盤價(jià)2819.0元/噸，周上漲13元/噸；焦煤期貨（活躍合約）收盤價(jià)2200.0元/噸，周下跌3元/噸。焦炭焦煤期貨價(jià)差為619.0元/噸，周擴(kuò)大16元/噸。
　　運(yùn)輸情況：沿海煤炭運(yùn)價(jià)快速反彈。沿海煤炭運(yùn)價(jià)：12月2日，中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)817點(diǎn)，較上周同期上漲9.3%；海運(yùn)煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)909點(diǎn)，較上周同期上漲15.9%。
　　本周觀點(diǎn)：本周，港口平倉價(jià)格反彈。動(dòng)力煤方面，受近期寒潮影響，日耗有所提升，沿海煤炭運(yùn)價(jià)反彈。后續(xù)來看，下游電廠維持冬季剛需采購(gòu)，預(yù)計(jì)煤價(jià)保持高位震蕩，重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下工業(yè)用煤需求邊際變化。焦煤方面，下游焦煤庫存持續(xù)低位運(yùn)行，鋼價(jià)低位震蕩，預(yù)計(jì)在地產(chǎn)配套融資政策刺激下，焦煤價(jià)格隨著需求預(yù)期向好而提升
　　推薦組合：陜西煤業(yè)、中國(guó)神華、山西焦煤、淮北礦業(yè)、兗礦能源、電投能源、潞安環(huán)能、晉控煤業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)失速、在建煤礦投產(chǎn)超預(yù)期、政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)、安全監(jiān)察力度升級(jí)等。