>> 中信證券-醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)2023年投資策略：至暗將過，擁抱不確定下的確定性-221212
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 5720KB |
| 格式： |
pdf 共86頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳竹 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
至暗時刻將過，不確定性下尋找確定性
醫(yī)藥板塊回顧和分析：醫(yī)藥各板塊業(yè)績分化明顯，但整體成長性依舊穩(wěn)健。生物醫(yī)藥行業(yè)近期政策頻出，政府干預(yù)力度和糾偏力度加大的新機制下，行業(yè)發(fā)展迎來再平衡。疊加政策調(diào)整期對投資的可預(yù)見性下降，整體板塊估值中樞和機構(gòu)配置比例呈現(xiàn)明顯下降，去泡沫的過程一直在持續(xù)；
投融資：全球醫(yī)療健康領(lǐng)域投融資維持高位，醫(yī)藥研發(fā)需求持續(xù)活躍
醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的投資將進一步凸顯高確定性和價值錨定，建議提前布局行業(yè)中可能的“隱形冠軍”
2023H1：具有剛性需求和高成長性特點的賽道和個股是目前投資者最大的關(guān)注點，且投資者會更關(guān)注個股的估值錨定（關(guān)注PEG指標）。業(yè)績成長的確定性與兌現(xiàn)度成為影響個股漲跌的關(guān)鍵因素，也是2023年上半年選擇個股的關(guān)鍵點。
2023年：生物醫(yī)藥制造及科研的核心產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化仍將是2023年生物醫(yī)藥投資布局的最重要主線，2023年也將是創(chuàng)新藥品和創(chuàng)新器械（設(shè)備）國產(chǎn)快速替代、快速放量的一年，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)自主化將進入新高潮期，建議用前瞻的眼光發(fā)掘在技術(shù)和管理能力上突出的企業(yè)，提前布局在生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的“隱形冠軍”。醫(yī)保局常態(tài)化的藥品和器械的集采，雖然帶來了一定的投資不確定性，但是高質(zhì)量、高性價比的創(chuàng)新醫(yī)藥產(chǎn)品有望迎來快速應(yīng)用和放量，也鼓勵更多的優(yōu)秀生物醫(yī)藥企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)走向全球化、國際化，倒逼產(chǎn)業(yè)優(yōu)勝略汰和改革升級，進一步助推擁有全球地位的“隱形冠軍”的誕生。
未來3-5年：新冠疫情過后，國家對公共衛(wèi)生體系建設(shè)的投入明顯增加。醫(yī)療大基建預(yù)計將為3-5年內(nèi)行業(yè)發(fā)展的重點催化劑，也將進一步打開相關(guān)細分行業(yè)的中長期發(fā)展空間。細分領(lǐng)域龍頭公司的競爭優(yōu)勢將逐步顯現(xiàn)，優(yōu)質(zhì)的企業(yè)會用業(yè)績的持續(xù)高增長來消化估值。
風(fēng)險提示
控費政策超預(yù)期風(fēng)險，新藥臨床試驗失敗風(fēng)險，個股業(yè)績不達預(yù)期的風(fēng)險
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