>> 中信證券-新材料行業(yè)跟蹤點評：年末逐步邁入業(yè)績驅動行情，新材料板塊季度級別反彈值得關注-221212
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 462KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
李超,陳旺,張柯 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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1.光伏領域關注“量增邏輯+技術迭代”的主線及超配輔材環(huán)節(jié)，推薦TCL中環(huán)、宇邦新材，建議關注激智科技、聚和材料、帝科股份、蘇州固锝、歐晶科技、鑫鉑股份；風電領域關注抗通縮、受益海風彈性的核心零部件環(huán)節(jié)，建議關注軸承環(huán)節(jié)新強聯(lián)、長盛軸承，以及海纜環(huán)節(jié)漢纜股份、萬馬股份。2.關注合成生物學公司新產品、新合作、新布局的進展，生物類材料領域建議關注華恒生物、嘉必優(yōu)、萊茵生物。
▍布局業(yè)績驅動行情，新材料板塊季度級別反彈值得關注。以中信證券研究部新材料組跟蹤的新能源&電力材料、半導體&電子新材料、高端制造&軍工新材料、生物合成&消費類材料公司為范圍，上周（12月5日至12月9日）下跌1.5%，低于萬得全A指數(shù)1.5%的漲幅，價值風格優(yōu)于成長風格。在市場活躍度有所提升下，預計全面修復行情將從政策預期驅動階段步入觀察適應期，在進入“業(yè)績驅動”的行情后，新材料板塊的成長性依舊較為確定，季度級別反彈值得期待。我們看好風電、合成生物學、光伏、半導體等板塊，建議關注軸承、碳纖維、生物類材料、硅片、高純石英砂、特氣等細分子行業(yè)，建議關注相關龍頭標的與彈性標的。
▍新能源&電力材料：光伏圍繞受益“量增邏輯+技術迭代”的主線，超配輔材環(huán)節(jié)；風電圍繞抗通縮、受益海風彈性的核心零部件環(huán)節(jié)。
光伏：根據(jù)PVInfoLink數(shù)據(jù)，多晶硅致密料現(xiàn)貨價格環(huán)比繼續(xù)下降7元/kg至288元/kg，隨著終端需求陸續(xù)下坡，下游需求開始收縮，我們預計12月硅料價格仍將呈現(xiàn)下跌趨勢，輔材環(huán)節(jié)量增的邏輯將進一步強化。建議繼續(xù)關注開工率維持高位的硅片龍頭企業(yè)，以及受益放量邏輯，并且在行業(yè)技術迭代過程中受益的輔材環(huán)節(jié)，如POE膠膜、光伏銀漿、光伏焊帶、石英坩堝等。推薦TCL中環(huán)、宇邦新材，建議關注激智科技、聚和材料、帝科股份、蘇州固锝、歐晶科技、鑫鉑股份。
風電：根據(jù)國際能源網(wǎng)/風電頭條統(tǒng)計，2022年11月1日-11月30日，共有35個風電項目的風機中標結果出爐，累計容量達到6749.1MW（約6.75GW）。其中，陸上風電項目26個，規(guī)模3984.1MW，折合約3.98GW；海上風電項目6個，規(guī)模為2765MW，折合約2.77GW。我們判斷2023年將是風電行業(yè)交付以及裝機集中放量的一年，行業(yè)的成長屬性將得到明顯體現(xiàn)。我們建議圍繞抗通縮以及受益海風彈性兩條主線進行配置，建議關注軸承環(huán)節(jié)新強聯(lián)、長盛軸承，以及海纜環(huán)節(jié)漢纜股份、萬馬股份。
▍生物類材料：關注合成生物學公司新產品、新合作、新布局的進展。
2022年12月4日，萊茵生物公告與江南大學就羅漢果甜苷等天然甜味劑多個成分的微生物高效合成技術開發(fā)達成合作并簽訂了相關協(xié)議，快速推進天然甜味劑領域合成生物學相關技術開發(fā)、應用及產業(yè)化落地。2022年12月6日，嘉必優(yōu)與聚樹生物達成戰(zhàn)略合作，雙方將在開放式創(chuàng)新研發(fā)體系、聯(lián)合研發(fā)、武漢合成生物創(chuàng)新中心能力建設等方面達成長期穩(wěn)定的合作關系，推動合成生物學數(shù)據(jù)平臺建設，共同拓展新的產品品類，搶占產業(yè)創(chuàng)新先發(fā)優(yōu)勢，更好地助力合成生物學領域高質量發(fā)展，為全球客戶提供高品質產品和創(chuàng)新型解決方案。2022年12月7日，華恒生物公告將投資不超過4億元實施生物法年產5萬噸1，3-丙二醇建設項目，1，3-丙二醇下游PTT市場前景廣闊，公司項目有望實現(xiàn)進口替代，同時包括1，3-丙二醇、丁二酸、蘋果酸在內的三大新產品的市場空間未來有望超過百億，進一步打開公司的成長上限。建議關注華恒生物（氨基酸產業(yè)鏈&丙二醇&丁二酸&蘋果酸）、嘉必優(yōu)（ARA&DHA&SA&HMOs）、萊茵生物（天然甜味劑、工業(yè)大麻）。
▍高端制造&軍工新材料：醫(yī)藥景氣度推升催化劑需求；高性能和性價比是碳纖維后市發(fā)展兩大方向。
1）醫(yī)藥板塊景氣度持續(xù)回升，疊加中國原料藥正處于產業(yè)升級階段，化學原料藥和中間體的合成對貴金屬催化劑的需求有望維持高速增長，建議關注凱立新材（貴金屬催化劑）。2）據(jù)《2022年第二/三季度全球纖維增強復合材料供需情況及價格分析（一）：碳纖維》（錢鑫），2022Q2全球碳纖維需求和價格分別同比+4.2%和+6.1%，2022Q3受體育用品和工業(yè)部門需求推動，碳纖維需求預計將環(huán)比增長3.3%，但碳纖維價格受燃料和原材料價格下降的影響，預計將下降5.8%。分區(qū)域來看，2022Q2亞太地區(qū)碳纖維需求增長終端市場主要來自于航空航天和體育用品，且該需求增勢預計將在2022Q3延續(xù)，我們認為航空航天仍是高性能碳纖維持續(xù)發(fā)力的方向，且體育用品將同時帶動大、小絲束需求，建議關注T700-12K碳纖維龍頭中復神鷹、軍民融合碳纖維龍頭光威復材，以及原絲龍頭吉林碳谷。
▍半導體&電子新材料：三季度半導體出貨保持增長，關注國產化率有持續(xù)上升邏輯的標的。
近日，國際半導體產業(yè)協(xié)會（SEMI）發(fā)布全球半導體設備出貨報告稱，全球半導體設備第3季出貨金額達287.5億美元，季增9%、年增7%。中國大陸第3季以77.8億美元，躍居半導體設備出貨第一大市場，季增幅度近二成，年增幅度也有7%，中國臺灣以72.8億美元緊追其后，季增近一成。11月30日GaN
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