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2022年10月LED行業(yè)數(shù)據(jù)更新及結(jié)論
　　廠商數(shù)據(jù)：2022年10月，受宏觀經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)電子需求疲弱等影響，傳統(tǒng)LED景氣度整體平淡，同時(shí)車用LED需求仍顯景氣，Mini LED逐步滲透并貢獻(xiàn)成長動(dòng)力。今年10月廠商業(yè)績同比、環(huán)比漲跌互現(xiàn)：中游封裝廠億光營收同比-22.57%，主要系消費(fèi)電子市場景氣度回落、庫存去化承壓影響，公司保守看待下半年不可見光、Mini LED背光需求表現(xiàn)；臺表科營收同比-1.41%，隨著美系客戶拉貨旺季到來，以及Mini LED導(dǎo)入新款平板的項(xiàng)目量產(chǎn)，公司預(yù)計(jì)Q4營收環(huán)比有望收獲增幅；富采營收同比-32.24%，主要受中國大陸局部疫情反復(fù)、消費(fèi)電子需求疲弱以及藍(lán)光LED與四元LED需求同步減弱等因素影響；主營LED車燈照明的聯(lián)嘉光電營收同+24.46%，主要系受益車用LED需求仍景氣，Q2接單數(shù)和金額均創(chuàng)單季新高；主營LED車燈模塊的麗清營收同比+73.46%，受益于華域視覺科技、海拉車燈等客戶訂單需求旺盛，旗下各廠產(chǎn)能稼動(dòng)率持續(xù)拉高。目前，雖有短期局部疫情反復(fù)影響需求及出貨節(jié)奏，但整體看，上游原材料供給壓力緩解，全球經(jīng)濟(jì)長期復(fù)蘇趨勢不改，料將促進(jìn)各公司業(yè)績回暖，往后有望長期受益于Mini/Micro LED領(lǐng)域會帶來的發(fā)展機(jī)會，我們看好后續(xù)Mini LED實(shí)現(xiàn)規(guī)模商用帶來的增長契機(jī)。
　　海內(nèi)外市場動(dòng)態(tài)：國內(nèi)，國星擬收購鹽城東山精密60%股權(quán)，加強(qiáng)布局RGB封裝領(lǐng)域，加快產(chǎn)業(yè)鏈整合，LED封裝市場龍頭集中趨勢明顯，東山精密宣布擬收購JDI蘇州晶端100%股權(quán)，增加車載顯示業(yè)務(wù)，延伸產(chǎn)業(yè)鏈布局。海外，Avicena完成收購Nanosys，進(jìn)軍布局GaN基Micro LED，我們看好龍頭引領(lǐng)MicroLED布局下，技術(shù)創(chuàng)新持續(xù)有望打開終端市場空間。
　　上游市場：京東方宣布研發(fā)出超高透過率主動(dòng)式驅(qū)動(dòng)MLED透明顯示產(chǎn)品，透明度高達(dá)65%以上，亮度超過1000nit。同時(shí)子公司創(chuàng)元科技擬投建第6代新型半導(dǎo)體顯示器件生產(chǎn)線項(xiàng)目，總投資約290億元，主要產(chǎn)品為VR顯示面板、Mini LED直顯背板等高端顯示產(chǎn)品，設(shè)計(jì)產(chǎn)能約50千片/月，預(yù)計(jì)項(xiàng)目2025年量產(chǎn)。
　　下游市場：創(chuàng)維推出旗艦Mini LED電視A63，支持全通道144Hz高刷，并配備HSR技術(shù)，最高支持288Hz高刷顯示，目前官方售價(jià)65/75英寸分別為7999/8999元。Mini LED終端新品持續(xù)推出，價(jià)格走向親民，有望帶動(dòng)Mini LED持續(xù)滲透。
　　重點(diǎn)公司追蹤：傳統(tǒng)LED來看，22H2景氣度相對平穩(wěn)。往后看，局部疫情短期仍帶來不確定性，同時(shí)部分國家地區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)承壓影響終端需求，我們預(yù)計(jì)年內(nèi)傳統(tǒng)旺季備貨需求或相對平淡，進(jìn)入22H2，傳統(tǒng)LED景氣度相對平穩(wěn)。Mini LED來看，2021年Mini LED進(jìn)入商用元年，直顯方面承接小間距升級需求，背光領(lǐng)域在高端中大尺寸市場滲透，全年直顯放量快于背光。背光方面，中尺寸進(jìn)展快于大尺寸：2021年北美大客戶搭載Mini LED背光的產(chǎn)品引領(lǐng)中尺寸滲透率至2%，晶電、隆達(dá)等中國臺灣廠商有望受益于供應(yīng)鏈帶來的增長機(jī)會，部分中國大陸廠商有望逐步導(dǎo)入。大尺寸主要由韓國客戶引領(lǐng)，根據(jù)產(chǎn)業(yè)調(diào)研，我們判斷2021年Mini LEDTV出貨量約150萬臺；TCL、華為等也陸續(xù)推出Mini LED背光新品，出貨萬臺量級，中國大陸相關(guān)廠商有望充分受益。2022年以來Mini LED走向親民持續(xù)滲透，3月國內(nèi)品牌旗艦新品價(jià)格親民，我們預(yù)計(jì)有望促進(jìn)背光Mini LED產(chǎn)品持續(xù)放量，滲透速度超過直顯，我們預(yù)計(jì)三星2022年MiniLEDTV出貨量約150萬臺；DSCC預(yù)計(jì)2022年平板/筆電的Mini LED面板出貨量分別達(dá)970/500萬臺，同比+80%/150%。短期來看，顯示終端需求疲軟影響Mini LED滲透節(jié)奏，但中長期來看，Mini LED料將受益工藝成熟及成本下降持續(xù)向中高端領(lǐng)域滲透，迎來出貨加速期；我們預(yù)測至2024年，MiniLED背光電視/筆電/Pad/車載/電競顯示器的滲透率有望分別達(dá)15%/20%/10%/10%/18%。我們看好中國臺灣、大陸廠商在Mini/Micro LED領(lǐng)域的發(fā)展機(jī)會，Mini/MicroLED技術(shù)為顯示領(lǐng)域帶來的革命性變化及為MiniLED產(chǎn)業(yè)鏈帶來的增長機(jī)會。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：局部疫情反復(fù)致下游需求疲弱，芯片價(jià)格持續(xù)下跌；LED產(chǎn)能過剩；國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；新技術(shù)研發(fā)進(jìn)展緩慢。