>> 中信證券-新能源汽車行業(yè)2022年11月銷量點評：銷量穩(wěn)步增長，滲透率再創(chuàng)新高-221212
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 356KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
尹欣馳,袁健聰,李鷂 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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2022年11月，國內(nèi)新能源汽車銷量78.6萬輛，環(huán)比+10.1%，同比+72.3%，銷量環(huán)比微增，滲透率繼續(xù)創(chuàng)新高。海外方面，11月歐洲市場受益10月補貼提升效果初顯，年底補貼退坡引發(fā)搶裝+半導體短缺問題緩解，前期訂單交付，銷量環(huán)比復蘇。長期來看，全球新能源汽車保持增長勢頭，當前時點繼續(xù)建議把握全球電動化供應鏈優(yōu)質(zhì)標的機會，尤其是比亞迪、寧德時代、LG化學供應鏈。
▍事項：2022年12月9日，中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布2022年11月份汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)。我們對新能源汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)點評如下。
▍11月我國新能源汽車銷售78.6萬輛，環(huán)比+10.1%，同比+72.3%，新能源車滲透率33.8%，出口保持增長趨勢。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，11月我國新能源汽車生產(chǎn)/銷售76.8/78.6萬輛，環(huán)比+0.8%/+10.1%，同比+65.6%/+72.3%，國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟政策持續(xù)發(fā)力，新能源購置補貼進入倒計時，產(chǎn)銷環(huán)比保持增長。滲透率方面，11月新能源汽車滲透率33.8%，同比+16.0pcts，環(huán)比+5.3pcts。2022年1-11月累計生產(chǎn)/銷售625.3/606.7萬輛，同比+106.8%/ +102.9%，1-11月累計滲透率為25%。分動力類型看，11月EV產(chǎn)銷分別為58.9萬輛（環(huán)比+1.4%，同比+55.5%）和61.5萬輛（環(huán)比+13.7%，同比+67.4%），PHEV產(chǎn)銷分別為17.9萬輛（環(huán)比-1.1%，同比+110.8%）和17.1萬輛（環(huán)比-0.6%，同比+92.6%）。11月新能源汽車出口9.5萬輛，同比+150%，環(huán)比-13.2%，2022年1-11月累計出口59.3萬輛，同比+100%。
▍乘用車：滲透率保持增長，特斯拉銷量突破10萬輛。11月新能源乘用車生產(chǎn)/銷售71.0/72.8萬輛（環(huán)比-1.1%/+7.9%，同比+63.2%/+70.2%），新能源乘用車市場滲透率達到35.9%，同比+16.0pcts，環(huán)比+5.4pcts。市場方面，新能源汽車降價配套終端促銷推動車市升溫。主流車企生產(chǎn)持續(xù)拉升拉動11月車市火爆。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，由于新品貢獻增量和高端車銷售占比不斷提升，11月比亞迪新能源汽車銷量為23.0萬輛，同環(huán)比+154.0%/+5.7%；插混乘用車銷量為11.6萬輛，同/環(huán)比+163.8%/+1.8%。特斯拉11月銷量突破十萬大關，完成批發(fā)銷量10.0萬輛，同/環(huán)比+89.7%/+39.9%。
▍歐洲市場回暖，行業(yè)高增速預計持續(xù)。2022年新能源汽車已經(jīng)從補貼驅(qū)動跨越至市場驅(qū)動，行業(yè)從0-1的導入階段步入了1-N的成長階段。下半年隨著新能源車降價配套終端促銷，新品性價比提升及購置補貼進入倒計時，預計未來行業(yè)消費需求仍將不斷釋放，拉動車市升溫。歐洲方面，因10月補貼提升效果初顯，年底補貼退坡引發(fā)搶裝，銷量環(huán)比復蘇。11月歐洲8國（德國/法國/英國/意大利/西班牙/荷蘭/瑞典/挪威）電動車銷量24萬輛，同比+27.53%，環(huán)比+36.24%，半導體短缺等導致的供應問題逐漸緩解，前期訂單交付，產(chǎn)銷出現(xiàn)回升。中長期來看，歐洲市場在充電設施抓緊建設和2035年禁售燃油車決議等多重影響下，預計后續(xù)仍將保持增長。
▍風險因素：新能源汽車銷量不達預期；海外能源危機應對不力；各國新能源汽車政策落實不達預期；國內(nèi)局部地區(qū)疫情反復。
▍投資策略：主流車企優(yōu)質(zhì)車型不斷推出提升行業(yè)景氣，行業(yè)向上趨勢明確。國內(nèi)堅持穩(wěn)增長政策，汽車工業(yè)相關指標向好，比亞迪銷售有望再創(chuàng)新高。全球新能源汽車保持增長勢頭，當前時點繼續(xù)建議把握全球電動化供應鏈優(yōu)質(zhì)標的機會，尤其是比亞迪、寧德時代、LG化學供應鏈，包括：1.電池/電機環(huán)節(jié)的寧德時代、比亞迪（A+H）、欣旺達、精達股份、億華通等，建議關注鵬輝能源、億緯鋰能；鋰電材料的德方納米、中偉股份、天奈科技、璞泰來、貝特瑞、中科電氣、杉杉股份、星源材質(zhì)、科達利、新宙邦、廈門鎢業(yè)等，建議關注天賜材料；2.上游設備及資源：贛鋒鋰業(yè)等，關注杭可科技、先導智能；3.熱管理供應鏈：三花智控（熱管理）、銀輪股份（熱管理）、拓普集團等
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