>> 東亞前海證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)周報：11月新能源汽車產(chǎn)銷兩旺，光伏產(chǎn)業(yè)鏈中上游價格持續(xù)下行-221212
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
段小虎 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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板塊回顧
上周表現(xiàn)：12月5日-12月9日，申萬一級行業(yè)大部分上漲，其中食品飲料、家用電器、商貿(mào)零售漲幅最大，漲幅分別為7.22%、6.74%、5.40%；國防軍工、通信、公用事業(yè)跌幅最大，跌幅分別為1.61%、1.61%、2.7%；電力設(shè)備排行居中，漲幅為0.24%。
上周新能源板塊漲幅前十的個股是：德方納米(13.39%)、翔豐華(12.60%)、金晶科技(11.86%)、科達(dá)利(11.09%)、中科電氣(10.68%)、寧德時代(8.35%)、吉利汽車(8.29%)、信義玻璃(7.99%)、洛陽鉬業(yè)(7.51%)、億緯鋰能(7.44%)。跌幅前十的個股是：陽光電源(-11.07%)、林洋能源(-8.81%)、大金重工(-8.44%)、德賽電池(-8.10%)、泰勝風(fēng)能(- 7.59%)、許繼電氣(-7.19%)、中天科技(-6.78%)、橫店東磁(-6.76%)、中利集團(tuán)(-6.21%)、宏發(fā)股份(-6.00%)。
新能源車核心觀點及投資建議
12月8日，乘聯(lián)會發(fā)布2022年11月新能源汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)。11月新能源乘用車批發(fā)銷量達(dá)到72.8萬輛，同比增長70.2%，環(huán)比增長7.9%。11月新能源乘用車零售銷量達(dá)到59.8萬輛，同比增長58.2%，環(huán)比增7.8%，1-11月保持趨勢性上升走勢。在當(dāng)前油價持續(xù)高升、車購稅減半政策等影響下，11月新能源汽車市場持續(xù)火爆。我們認(rèn)為12月新能源汽車銷量有望持續(xù)上升，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)環(huán)節(jié)需求同步向好。
在當(dāng)前汽車電動化的大趨勢下，全球新能源汽車銷量仍有望保持快速增長態(tài)勢，持續(xù)看好2022年新能源車板塊。據(jù)乘聯(lián)會預(yù)計2022年新能源汽車的全球銷量有望達(dá)到千萬輛級別，國內(nèi)銷量則有望達(dá)500萬輛級別，中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈有望充分受益于電動車滲透率不斷提升的大趨勢。鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈：鋰資源板塊建議關(guān)注自給率高的龍頭公司，相關(guān)標(biāo)的包括：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、江特電機(jī)、永興材料、中礦資源。隨著上游鋰礦等原材料價格的持續(xù)上漲疊加下游新能源整車的需求向好，2022年動力電池價格或?qū)⒂瓉砩蠞q，電池企業(yè)有望迎來盈利修復(fù)，相關(guān)標(biāo)的：寧德時代、億緯鋰能、國軒高科、孚能科技，欣旺達(dá)、珠海冠宇、鵬輝能源。鋰電材料產(chǎn)業(yè)鏈建議關(guān)注龍頭議價能力強、一體化布局及海外拓展新客戶的企業(yè)：正極材料建議關(guān)注磷酸鐵鋰及高鎳三元龍頭，相關(guān)標(biāo)的包括：德方納米、當(dāng)升科技、容百科技；負(fù)極材料相關(guān)標(biāo)的：璞泰來、貝特瑞、杉杉股份；電解液相關(guān)標(biāo)的：天賜材料、新宙邦、石大勝華；隔膜相關(guān)標(biāo)的：恩捷股份、星源材質(zhì)；鋰電輔料相關(guān)標(biāo)的：嘉元科技、諾德股份。鋰電池回收領(lǐng)域在動力電池回收行業(yè)即將迎來退役潮的背景下，建議關(guān)注在動力電池回收及制造、備電和充放電領(lǐng)域具備先發(fā)及一體化優(yōu)勢的企業(yè)，相關(guān)標(biāo)的包括：格林美、天奇股份、寧德時代、華友鈷業(yè)、光華科技。新能源整車板塊相關(guān)標(biāo)的包括：傳統(tǒng)車企比亞迪、長城汽車、廣汽集團(tuán)，新勢力車企蔚來汽車、理想汽車、小鵬汽車。
光伏、風(fēng)電核心觀點及投資建議
光伏：根據(jù)PVInfo Link，上周(12月05日- 12月09日)國內(nèi)多晶致密料價格區(qū)間在28.2-30.4萬元/噸，成交均價為28.8萬元/噸，周環(huán)比下降2.37%；166mm/182mm/210mm單晶硅片均價分別為5.98/6.95/9.06元/片，分別環(huán)比下跌-0.66%/-2.25%/-2.58%；166mm/182mm/210mm單晶PERC電池片均價分別為1.31/1.32/1.32元/瓦，分別較前周分別環(huán)比持平/-1.49%/-1.49%；166mm/182mm/210mm單面單晶PERC組件均價分別為1.91/1.96/1.96元/瓦，較前周分別環(huán)比持平。上周產(chǎn)業(yè)鏈上游硅料和硅片價格持續(xù)下行，電池片成交價格在組件跌價壓力轉(zhuǎn)嫁下出現(xiàn)下滑，組件價格相對維持穩(wěn)定。我們認(rèn)為，光伏產(chǎn)業(yè)鏈利潤將迎來合理分配，位于產(chǎn)業(yè)鏈中下游的電池片、組件環(huán)節(jié)盈利能力有望率先迎來改善，持續(xù)看好一體化組件企業(yè)，以及有望隨下游需求提升同步受益的輔材環(huán)節(jié)。
短期來看，光伏中上游價格已開始步入下行周期，從供給端來看：根據(jù)硅業(yè)分會，2022年H1國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量共約34.1萬噸，國內(nèi)硅料總供應(yīng)量約38.2萬噸，與同期硅片產(chǎn)出相比，硅料供應(yīng)短缺量在2萬噸以上。由于多晶硅生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)于7月開啟了檢修，7月國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量約5.85萬噸，環(huán)比-5%。8月國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量約6.17萬噸，環(huán)比+5.5%，低于預(yù)期約6.5pct，主要是因各地臨時限電所致。根據(jù)SOLARBE，9月國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量約為7.65萬噸，其中新產(chǎn)能增量釋放貢獻(xiàn)較多。我們認(rèn)為四季度硅料價格的下行空間較有限，硅料供需的趨緩以及價格的降溫或?qū)⒌鹊?023年新增產(chǎn)能的集中釋放后出現(xiàn)。從需求端來看：展望12月，國內(nèi)方面建議關(guān)注大基地建設(shè)開工情況；海外方面，隨著印度搶裝潮結(jié)束，印度光伏裝機(jī)需求或?qū)⒒貧w正常增速，但在俄烏沖突影響之下，歐洲終端電價飆漲，疊加擺脫俄羅斯能源供應(yīng)的訴求，歐洲光伏裝機(jī)需求或?qū)⒂瓉肀l(fā)式增長。結(jié)合供需格局來看：硅料價格下行趨勢較為確定，主產(chǎn)業(yè)鏈利潤將迎來重新分配，下游裝機(jī)需求有望隨著經(jīng)濟(jì)性的提升迎來高增。
從長時間維度來看，在“雙碳”以及2025年非化石能源占一次能源消費比重將達(dá)到20%左右目標(biāo)明確的背景下，疊加光伏發(fā)電成本持續(xù)下行，經(jīng)濟(jì)性不斷提升，光伏裝機(jī)需求高增長確定性
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