>> 西南證券-汽車行業(yè)周報：11月車市表現(xiàn)較弱，新能源滲透率再創(chuàng)新高-221211
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 2172KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
鄭連聲 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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行情回顧：上周，SW汽車板塊上漲0.6%，滬深300上漲3.3%。估值上，截止12月9日收盤，汽車行業(yè)PE（TTM）為28倍，較前一周上漲1.2%。
投資建議：11月疫區(qū)擴大到廣東、重慶、河南、內(nèi)蒙、北京等好幾個汽車消費大省，封控對車市店端供給與消費購買的兩端均有所沖擊，因此11月乘用車銷量同環(huán)比均出現(xiàn)一定程度下滑，我們預(yù)計在燃油車購置稅減半與電動車補貼政策末端效應(yīng)的推動下，年末乘用車銷量仍有望實現(xiàn)穩(wěn)健增長。建議關(guān)注業(yè)績增長確定性強的優(yōu)質(zhì)汽車零部件標(biāo)的以及在北美及周邊布局從而有望享受明年美國電車高增長紅利的汽車零部件廠商，此外，建議關(guān)注復(fù)蘇預(yù)期較強的重卡板塊優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
乘用車：11月我國狹義乘用車生產(chǎn)207.8萬輛，同比下降6.7%，環(huán)比下降9.0%；批發(fā)202.9萬輛，同比下降5.7%，環(huán)比下降7.5%；零售164.9萬輛，同比下降9.2%，環(huán)比下降10.5%。雖受疫情擾動，需求較為疲軟，但預(yù)計在政策末端效應(yīng)的助力下，12月車市銷量仍將保持一定增長。主要標(biāo)的：廣汽集團(tuán)（601238）、愛柯迪（600933）、精鍛科技（300258）、福耀玻璃（600660）、豪能股份（603809）、科博達(dá)（603786）、星宇股份（601799）。
新能源汽車：11月新能源乘用車批發(fā)72.8萬輛，同比增長70.2%，環(huán)比增長7.9%，創(chuàng)下新高；零售59.8萬輛，同比增長58.2%，環(huán)比增長7.8%；11月新能車批發(fā)滲透率為35.9%，零售滲透率為36.3%，均創(chuàng)新高，較10月增長均超5pp。預(yù)計在供給持續(xù)多元以及補貼政策末端效應(yīng)的推動下行業(yè)銷量將繼續(xù)高增，12月銷量有望繼續(xù)創(chuàng)新高，含“新”量較高的主要標(biāo)的有：如拓普集團(tuán)（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、寧德時代（300750）、華域汽車（600741）、文燦股份（603348）、比亞迪（002594）。
智能汽車：在智能汽車供給持續(xù)多元、測試道路不斷開放、相應(yīng)配套制度不斷完善的背景下，我們認(rèn)為供給創(chuàng)造需求的邏輯將持續(xù)演繹，未來智能汽車產(chǎn)業(yè)將持續(xù)快速發(fā)展。繼續(xù)建議關(guān)注：1）華為汽車產(chǎn)業(yè)鏈機會，如長安汽車（000625）、廣汽集團(tuán)（601238）；2）攝像頭/毫米波雷達(dá)/激光雷達(dá)等傳感器需求持續(xù)增加，智能車燈/智能座艙/空氣懸架/線控制動與轉(zhuǎn)向等部件滲透率持續(xù)提升，主要標(biāo)的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博達(dá)（603786）、阿爾特（300825）、德賽西威（002920）、華陽集團(tuán)（002906）。
重卡：根據(jù)第一商用車網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年前11月重卡累計銷售61.6萬輛，同比下降54%，最新11月重卡銷量4.5萬輛，同比降12%，環(huán)比降7%，受疫情擾動影響，銷量仍較低迷，但預(yù)計未來在穩(wěn)增長政策有望持續(xù)出臺的背景下，重卡銷量有望溫和復(fù)蘇。主要標(biāo)的：中國重汽（3808.HK/000951）、濰柴動力（2338.HK/000338）。
風(fēng)險提示：政策波動風(fēng)險；疫情風(fēng)險；芯片短缺風(fēng)險；原材料價格上漲風(fēng)險；車企電動化轉(zhuǎn)型不及預(yù)期的風(fēng)險；智能網(wǎng)聯(lián)汽車推廣不及預(yù)期等的風(fēng)險
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