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投資摘要：
　　每周一談：需求低迷11月產(chǎn)銷難現(xiàn)翹尾行情
　　11月產(chǎn)銷略顯疲態(tài)。受疫情影響，供給端節(jié)奏放緩，消費(fèi)者購(gòu)車需求釋放受阻。產(chǎn)銷分別完成238.6萬輛和232.8萬輛，環(huán)比分別下降8.2%和7.1%，同比均下降7.9%。1~11月，汽車產(chǎn)銷分別完成2462.8萬輛和2430.2萬輛，同比分別增長(zhǎng)6.1%和3.3%。
　　乘用車產(chǎn)銷同比有所下降。產(chǎn)銷分別完成215.1萬輛和207.5萬輛，環(huán)比分別下降7.8%和7%，同比分別下降3.9%和5.6%。1~11月，乘用車產(chǎn)銷分別完成2170.2萬輛和2129.2萬輛，同比分別增長(zhǎng)14.7%和11.5%。
　　商用車仍處于徘徊態(tài)勢(shì)。產(chǎn)銷分別完成23.5萬輛和25.3萬輛，環(huán)比分別下降11.2%和7.5%，同比分別下降33.4%和23.4%。1~11月，商用車產(chǎn)銷分別完成292.7萬輛和301萬輛，同比分別下降31.9%和32.1%。
　　新能源汽車產(chǎn)銷再創(chuàng)歷史新高。產(chǎn)銷分別完成76.8萬輛和78.6萬輛，同比分別增長(zhǎng)65.6%和72.3%，當(dāng)月市場(chǎng)滲透率為33.8%。1-11月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成625.3萬輛和606.7萬輛，同比均增長(zhǎng)1倍，市場(chǎng)滲透率為25%。
　　市場(chǎng)回顧：
　　截至12月9日收盤，汽車板塊0.6%，滬深300指數(shù)3.3%，汽車板塊漲幅低于滬深300指數(shù)2.7個(gè)百分點(diǎn)。從板塊排名來看，汽車行業(yè)上周漲跌幅在申萬31個(gè)板塊中位列第19位，表現(xiàn)一般。年初至今汽車板塊-14.7%，在申萬31個(gè)板塊中位列第16位。
　　子板塊周漲跌幅表現(xiàn)：板塊漲跌互現(xiàn)，電動(dòng)乘用車（4.8%）、商用載貨車（3.1%）和綜合乘用車（1.7%）漲幅居前，摩托車（-5.6%）、汽車電子電氣系統(tǒng)（-2.8%）和汽車綜合服務(wù)（-1.2%）跌幅居前。
　　子板塊年初至今漲跌幅表現(xiàn)：大部分板塊出現(xiàn)下跌，僅其他運(yùn)輸設(shè)備（11.8%）、電動(dòng)乘用車（2.5%）和商用載客車（1.5%）出現(xiàn)上漲，汽車綜合服務(wù)（-22.4%）、輪胎輪轂（-22.1%）和綜合乘用車（-19.2%）跌幅居前。
　　漲跌幅前五名：超捷股份、中國(guó)重汽、索菱股份、SST佳通、華懋科技。
　　漲跌幅后五名：征和工業(yè)、海聯(lián)金匯、春風(fēng)動(dòng)力、祥鑫科技、眾泰汽車。
　　本周投資策略及重點(diǎn)關(guān)注：
　　汽車板塊應(yīng)關(guān)注低估值的整車和零部件龍頭企業(yè)因業(yè)績(jī)改善帶來的機(jī)會(huì)，新能源電動(dòng)化和智能化的優(yōu)質(zhì)賽道核心標(biāo)的。因此我們建議關(guān)注：在新能源領(lǐng)域具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的自主車企，如比亞迪、長(zhǎng)安汽車、廣汽集團(tuán)、理想汽車等；業(yè)績(jī)穩(wěn)定的低估值零部件龍頭，如華域汽車、福耀玻璃等；電動(dòng)化和智能化的優(yōu)質(zhì)賽道核心標(biāo)的，如華陽(yáng)集團(tuán)、德賽西威、瑞可達(dá)、科博達(dá)、伯特利等；國(guó)產(chǎn)替代概念受益股，如菱電電控、三花智控、星宇股份、上聲電子、中鼎股份等；強(qiáng)勢(shì)整車企業(yè)對(duì)核心零部件的拉動(dòng)效應(yīng)，如拓普集團(tuán)、文燦股份、旭升股份等。
　　本周重點(diǎn)關(guān)注組合：比亞迪20%、德賽西威20%、三花智控20%、華域汽車20%和拓普集團(tuán)20%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車銷量不及預(yù)期；汽車產(chǎn)業(yè)刺激政策落地不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；芯片等關(guān)鍵原材料短缺及原材料成本上升的風(fēng)險(xiǎn)；疫情控制不及預(yù)期。