>> 申萬宏源-汽車行業(yè)周報：長城汽車再次進(jìn)行架構(gòu)改革，比亞迪護(hù)衛(wèi)艦07上市-221211
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
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| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
戴文杰 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
本周重要報告回顧：《巨一科技深度：裝備與零部件“雙輪驅(qū)動”，新能源浪潮下全面起航》，公司是國內(nèi)領(lǐng)先的智能裝備和電機(jī)電控零部件供應(yīng)商，以技術(shù)創(chuàng)新為核心競爭力，具備“雙輪驅(qū)動”獨(dú)特優(yōu)勢，疊加新能源高速發(fā)展的行業(yè)β，給予“買入”評級。
12月8日，長城汽車公布旗下六大品牌的整合方案，哈弗品牌和長城皮卡品牌繼續(xù)保持獨(dú)立運(yùn)作，歐拉和沙龍、魏牌和坦克將各自采取雙品牌運(yùn)營模式。集團(tuán)計劃對核心基盤的哈弗品牌進(jìn)行重點資源投入，放大銷量規(guī)模價值；長城皮卡要不斷突破中國皮卡的價格天花板；歐拉和沙龍、魏牌和坦克各自采用“1套渠道、1.5套組織、2個品牌”的雙品牌運(yùn)營模式，包括對高端品牌魏牌和坦克進(jìn)行整合，集中力量實現(xiàn)品牌向上，對純電品牌歐拉和沙龍進(jìn)行整合，將產(chǎn)業(yè)勢能轉(zhuǎn)化成為市場動能。雙品牌運(yùn)營模式，就是在保持現(xiàn)有品牌戰(zhàn)略不變的前提下，通過強(qiáng)化營銷中臺的統(tǒng)籌作用，全面提升運(yùn)營效率和協(xié)同，建立更清晰、差異化的品牌定位，簡單說就是一套班子兩個品牌的模式，但會從品牌管理到渠道運(yùn)營、銷售管理、售后服務(wù)等環(huán)節(jié)都會做體系化調(diào)整。
長城轉(zhuǎn)型陣痛期銷量承壓，新架構(gòu)改革有望在組織管理層面提升整體效率。2022年1-11個月，長城累計銷售新車99.01萬輛，同比-11.49%，距離全年190萬輛的目標(biāo)僅完成52.11%，其中，僅坦克品牌實現(xiàn)正向增長。此次組織架構(gòu)變革，是長城繼2020年“一車一品牌一公司”組織架構(gòu)改革以來第二次組織大變革，也是長城在銷量困境中的再一次求變，我們看到了長城勇于向自我開刀、積極擁抱市場變化自我革新的決心和勇氣。展望2023年，組織架構(gòu)革新，新車陸續(xù)上市，都將幫助公司逐步走出轉(zhuǎn)型陣痛期。
比亞迪海洋網(wǎng)軍艦系列重磅SUV車型護(hù)衛(wèi)艦07正式上市，新車彌補(bǔ)了比亞迪海洋網(wǎng)中型SUV的空缺，助力比亞迪銷量沖向新高度。作為比亞迪XDREAM概念車的量產(chǎn)車型，護(hù)衛(wèi)艦07定位大5座中型SUV車型，新車共推出六款配置，全系搭載比亞迪超級混動技術(shù)，包含DM-i和DM-p兩種動力，并提供100km、205km和175km三種續(xù)航里程版本，售價區(qū)間為20.28萬元-28.98萬元，新車在動力、外觀、智能化、輔助駕駛均彰顯十足誠意。比亞迪護(hù)衛(wèi)艦07上市后，將與吉利星越LHi·P、魏牌拿鐵DHTPHEV等新能源混動五座SUV展開同臺競技，廣汽本田冠道、豐田漢蘭達(dá)等合資品牌的同價位燃油車型也將受到比亞迪更大競爭。護(hù)衛(wèi)艦07彌補(bǔ)了比亞迪海洋網(wǎng)中型SUV的空缺，雖然與比亞迪自家王朝網(wǎng)唐DM-i形成競爭關(guān)系，但內(nèi)部資源協(xié)同下，將實現(xiàn)更好的規(guī)模效應(yīng)和助力整體銷量向上。
本周和本月傳統(tǒng)車、新能源車原材料價格指數(shù)均有所上升，鎳價漲幅較大，碳酸鋰價格維持高位。本周和本月傳統(tǒng)車原材料價格指數(shù)分別+1.9%/+6.8%，新能源車原材料價格指數(shù)分別+3.0%/+5.8%。在全球純鎳供應(yīng)處于總體偏緊的局面下，澳大利亞礦商IGO旗下Nova鎳礦遇大火暫停鎳生產(chǎn)約四周，疊加美元大幅貶值，鎳價大幅飆升，12月9日價格達(dá)22.0萬元/噸，達(dá)到近半年以來最高價，較上周增長9.1%，月度漲幅15.1%。
投資分析意見：展望明年，競爭加劇將是行業(yè)發(fā)展的必然選擇，因此我們更堅定看好有自身技術(shù)、品牌壁壘的整車企業(yè)，看好比亞迪、特斯拉、長安汽車、吉利汽車，以及長城汽車。同時在降本增效，客戶突破上有著較強(qiáng)競爭力的零部件企業(yè)，看好華陽集團(tuán)、科博達(dá)、愛柯迪、星宇股份、英搏爾、精鍛科技等。
核心風(fēng)險：供應(yīng)鏈缺芯風(fēng)險，上游原材料漲價超預(yù)期，疫情反復(fù)持續(xù)時間超預(yù)期。
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