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本周汽車板塊小幅上漲。本周（12.5-12.9）汽車板塊+0.73%，居中信一級行業(yè)第18位，跑輸滬深300指數(shù)（+3.29%）2.56pct，跑輸上證指數(shù)（+1.61%）0.88pct。汽車子板塊中乘用車、商用車、汽車銷售與服務(wù)板塊上漲，零部件與摩托車板塊下跌。本周乘用車板塊+3.03%，商用車板塊+2.45%，汽車銷售及服務(wù)板塊+0.14%，汽車零部件板塊1.10%，摩托車及其他板塊-3.52%。個股方面，乘用車板塊比亞迪漲幅近5%；商用車板塊中國重汽+12.88%，漢馬科技+5.77%；零部件板塊華懋科技、卡倍億、繼峰股份、艾可藍(lán)、浙江世寶漲幅超5%。
　　11月第五周乘用車市場零售/批發(fā)銷量同環(huán)比上漲，全月零售/批發(fā)銷量同環(huán)比小幅下降。11月21-30日，乘用車市場零售84.1萬輛，同比下降9%，環(huán)比上周增長72%，較上月同期增長0%；乘用車批發(fā)107.4萬輛，同比下降5%，環(huán)比上周增長102%，較上月同期下降1%。11月1-30日，乘用車市場零售170.1萬輛，同比去年下降6%，較上月同期下降8%；全國乘用車廠商批發(fā)200.5萬輛，同比去年下降7%，較上月同期下降9%。11月因疫情原因?qū)е戮€下車展停辦以及經(jīng)銷商閉店比例較高，同時部分消費(fèi)者也無法提車，車市表現(xiàn)略顯低迷。隨著12月初進(jìn)一步優(yōu)化疫情防控“新十條”落地，全國各地疫情防控逐漸調(diào)整，各地市場秩序有望逐步恢復(fù)，同時年末購置稅補(bǔ)貼和新能源補(bǔ)貼政策到期或?qū)⒋龠M(jìn)明年提前消費(fèi)在12月體現(xiàn)，年末車市有望走出低點(diǎn)。
　　主要車企11月銷量出爐：比亞迪：11月銷售汽車23.04萬輛，同比+134%；1-11月銷售汽車163.33萬輛，同比+154.8%。長城汽車：11月銷售汽車8.76萬輛，同比-28.5%；1-11月銷售汽車99.01萬輛，同比-11.5%。廣汽集團(tuán)：11月銷售汽車19.03萬輛，同比-15.1%；1-11月銷售汽車222.78萬輛，同比+16.6%。吉利汽車：11月銷售汽車14.51萬輛，同比+7%；1-11月銷售汽車128.70萬輛，同比+10%。上汽集團(tuán)：11月銷售汽車49.27萬輛，同比-18.1%；1-11月銷售汽車476.63萬輛，同比-0.8%。長安汽車：11月銷售汽車18.48萬輛，同比1.7%；1-11月銷售汽車209.04萬輛，同比-1.5%。
　　國際快訊：（1）大眾集團(tuán)即將推出新軟件戰(zhàn)略，自動駕駛軟件領(lǐng)導(dǎo)權(quán)移交大眾商用車；（2）蘋果自動駕駛計(jì)劃大轉(zhuǎn)變，新車推遲發(fā)布/價格低于10萬美元；（3）通用和LG新能源將向田納西州合資電池廠再投2.75億美元，將產(chǎn)量提高逾40%；（4）Uber和Motional在拉斯維加斯推出自動駕駛出租車服務(wù)。
　　國內(nèi)速遞：（1）特斯拉上海超級工廠11月交付超10萬輛刷新月度紀(jì)錄，今年累計(jì)超過65萬輛；（2）MINIEYE宣布獲得長安汽車多款車型定點(diǎn)；（3）長城汽車組織架構(gòu)調(diào)整歐拉和沙龍、魏牌和坦克雙雙整合；（4）本田擬向?qū)幍聲r代采購123GWh動力電池。
　　本周天然橡膠、冷軋板、銅均價周環(huán)比上漲，聚丙烯均價周環(huán)比持平，鋁、碳酸鋰均價周環(huán)比下跌。天然橡膠均價周環(huán)比+2.88%，冷軋板均價周環(huán)比+1.60%，銅均價周環(huán)比+0.78%，聚丙烯均價周環(huán)比持平，鋁均價周環(huán)比-0.36%，碳酸鋰均價周環(huán)比-0.44%。
　　投資建議：我們綜合考慮以下幾因素：1）購置稅刺激效應(yīng)延續(xù)；2）年末汽車消費(fèi)旺季催化；3）明年補(bǔ)貼退出促需求提前釋放；我們認(rèn)為今年四季度汽車行業(yè)有望迎來需求集中釋放，板塊盈利能力有望持續(xù)好轉(zhuǎn)。展望2023年，我們對總量持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，建議更多把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會。主要推薦兩條主線：1）智能電動核心增量零部件賽道：把握技術(shù)升級趨勢，按【單車價值量】+【滲透率】+【國產(chǎn)化率】三維度篩選，現(xiàn)階段重點(diǎn)看好【線束線纜、線控底盤、一體壓鑄、熱管理、智能座艙】等高成長高彈性賽道；2）把握自主品牌龍頭。
　　建議關(guān)注：
　?。?）智能電動汽車增量零部件：①汽車線纜線束【卡倍億、滬光股份】；②線控底盤【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集團(tuán)】；③智能座艙【德賽西威、均勝電子、常熟汽飾、華陽集團(tuán)】；④輕量化【愛柯迪、文燦股份、旭升股份、廣東鴻圖】；⑤熱管理【銀輪股份、三花智控】；⑥電機(jī)電控【欣銳科技、英搏爾】等。
　?。?）整車龍頭：【比亞迪、長安汽車、廣汽集團(tuán)、長城汽車、上汽集團(tuán)】等。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：汽車消費(fèi)政策執(zhí)行效果不及預(yù)期、疫情反復(fù)導(dǎo)致供給恢復(fù)不及預(yù)期、外部宏觀環(huán)境惡化。