>> 東方證券-農(nóng)業(yè)11月生豬銷售情況跟蹤：出欄增長明顯，體重增幅趨緩-221212
| 上傳日期： |
2022/12/13 |
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| 372KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張斌梅 |
| 行業(yè)名稱： |
農(nóng)業(yè) |
| 下載權(quán)限： |
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11月出欄環(huán)比總體上升。截止12月11日，已有18家上市生豬養(yǎng)殖企業(yè)披露11月銷售簡報，11月合計銷售量達到1192.4萬頭，同比增長28.8%，環(huán)比增長7.7%；1-11月累計銷售量達到1.18億頭，同比增長31.4%。正虹科技、立華股份、神農(nóng)集團、大北農(nóng)環(huán)比增速較高，分別達到了125.0%、49.23%、31.28%、30.30%；華統(tǒng)股份、神農(nóng)集團、唐人神、新希望同比增速較高，分別達到了1476.6%、183.5%、154.4%、87.0%。1-11月大部分公司的出欄量計劃完成度接近90%，其中牧原股份將2022年生豬預計出欄量區(qū)間上調(diào)為6,100萬頭-6,200萬頭，高于此前在2021年度報告中披露的出欄量區(qū)間5,000萬頭-5,600萬頭。
價格回落，體重上升。11月，大部分上市公司體重穩(wěn)中有升，我們測算牧原股份、溫氏股份、新希望體重分別為124.8、125.3、121.0公斤，環(huán)比增速分別為0.6%、0.9%、-0.8%；價格環(huán)比下跌，絕大部分公司跌幅約達10%，最高價位為東瑞股份達到27.21元/公斤，最低價位為新希望22.3元/公斤。行業(yè)情況與上市公司表現(xiàn)基本一致，11月全國生豬均價24.1元/公斤，環(huán)比下跌11.5%，宰后均重93.97公斤，環(huán)比增長1.02%。
豬價持續(xù)下探，供應壓力集中釋放。12月9日全國生豬市場價20.73元/公斤，較上周下降7.21%，同比去年上漲21.95%。10月下旬以來，生豬價格持續(xù)走弱，進入12月，二次育肥進入出欄窗口期，12月2日全國宰后均重達到94.29公斤，較上周上升0.01%，增幅趨緩，體重或見頂，但由于壓欄的供應壓力仍大于需求的恢復力度，價格出現(xiàn)了超預期的下行，恐慌拋售情緒或進一步加劇短時下行幅度。
養(yǎng)殖盈利進一步收窄，關注養(yǎng)殖端生產(chǎn)行為變化。12月第二周，自繁自養(yǎng)頭均盈利574.04元、外購仔豬頭均盈利419.56元，較上月下降339.2、458.9元/頭，養(yǎng)殖盈利進一步收窄。受本輪周期養(yǎng)殖戶生產(chǎn)行為變化的影響，短期二次育肥的行為會加劇豬價波動幅度，但不會改變價格中樞，目前供應端尚未進入前期產(chǎn)能底部對應的拐點位置，因此豬價仍沒有進入趨勢性下行階段。同時，豬價波幅的放大也進一步擾動養(yǎng)殖端的補欄情緒，或降低周期下行時豬價的回落速度。
投資建議與投資標的
短期豬價下跌和長期豬價預期調(diào)整有望推動板塊估值修復，關注成本優(yōu)勢明顯的養(yǎng)殖龍頭牧原股份、溫氏股份；以及成本改善空間大、成長性較強養(yǎng)殖標的的預期差機會，關注新希望、傲農(nóng)生物。
風險提示
豬價波動風險、疫病風險、消費需求風險等。
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