>> 國泰君安-中長期純債型基金月報2022年11月：理財產(chǎn)品大量贖回，短久期、利率債為主產(chǎn)品防御性較好-221212
| 上傳日期： |
2022/12/12 |
大小： |
2775KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
張孫齊 |
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此報告為加密報告 |
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11月CPI及核心CPI走弱，消費端仍然偏弱
11月CPI走弱:11月CP同比上漲1.6%(前值2.1%)，環(huán)比回落0.2%
核心CPI延續(xù)收縮趨勢:11月去除食品及能源的核心CPI同比上漲0.6%，與上月持平。環(huán)比回落為-0.2%。防疫雖有一定優(yōu)化，但短期居民消費動能難以迅速提升，消費端依然承壓。
11月PPI受基數(shù)效應影響增速略有下滑
受基數(shù)效應影響，11月PP同比下行:11月CPI同比下滑1.3%(前值1.3%)，環(huán)比增加0.1%。生產(chǎn)資料、生活資料價格同比增速分別為+2.0%、-2.3%。
配置建議:關(guān)注短久期、利率債占比較高產(chǎn)品
.1)11月衛(wèi)健委發(fā)布防疫二十條，經(jīng)濟基本面預期上修，長短端利率抬升，債券價格下跌。理財產(chǎn)品現(xiàn)贖回潮，債市走弱。近日各地進一步優(yōu)化防疫，強預期弱現(xiàn)實特征明顯，密切關(guān)注后續(xù)經(jīng)濟復蘇情況。
·2）信用債市場，理財產(chǎn)品大量贖回，理財子大量拋售商業(yè)銀行二級資本債及永續(xù)債等信用債，信用債利率走高，信用利差走闊。國內(nèi)經(jīng)濟低迷,11月中短期評級利差小幅上升。
·3)11月國內(nèi)CPI及核心CPI走弱，防疫雖有一定優(yōu)化，但短期居民消費動能難以迅速提升，消費端仍然偏弱。受基數(shù)效應影響，11月PPI同比下行，工業(yè)品價格維持相對穩(wěn)定。海外通脹高企、貨幣政策緊縮，疊加2021年四季度高基數(shù)影響，外需走弱，11月出口同比大幅下降。若2023年海外發(fā)達國家陷入衰退，出口大概率延續(xù)回落趨勢。
·4)防疫優(yōu)化、通脹溫和、出口回落，經(jīng)濟動能趨弱，貨幣政策仍有余力，不乏進一步降準的可能，但空間可能有限。隨著寬貨幣逐漸向?qū)捫庞脗鲗?，利率仍有上行壓力。短期可配置久期相對較短、杠桿較低、利率債占比較高產(chǎn)品。
5)11月中長期純債型基金優(yōu)選策略組合名單:長信富安純債半年、山西證券裕睿6個月、諾德安鴻純債、平安惠銘純債、財通聚利純債、中加豐潤純債、匯安嘉盛純債等
風險提示
·本報告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)，采用客觀方法進行分析，對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議，產(chǎn)品列表可能包含國君資管、華安基金的產(chǎn)品，不存在利益輸送等相關(guān)風險。本報告不涉及證券投資基金評價業(yè)務，不涉及對基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本股的推薦。
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