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房地產(chǎn)政策回暖，看好公司明年業(yè)績增長
　　在大環(huán)境影響下，公司預(yù)計(jì)今年?duì)I收/利潤或能同比增長，但同比增速受到外部環(huán)境擾動影響，距完成董事會年初確定的任務(wù)存在較大壓力。在房地產(chǎn)政策回暖，公司對各板塊已做大量布局的背景下，疊加明年管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用有望控制，我們看好公司明年業(yè)績增長。我們維持公司2022-2024年歸母凈利預(yù)期2.78/3.45/4.32億元，切換公司估值體系至2023年，考慮到公司ROE行業(yè)領(lǐng)先，給予公司23年35xPE（可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期PE均值31x），目標(biāo)價(jià)16.59元（前值：14.44元），維持“買入”評級。
　　大環(huán)境影響下，公司今年業(yè)績同比增速受到一定擾動
　　分板塊看：1）建工板塊的新建筑檢測業(yè)務(wù)今年受到房地產(chǎn)新開工面積減少的影響較大，但存量房、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、軌道交通等檢測業(yè)務(wù)整體增長較好，公司預(yù)計(jì)建工板塊營收同比增長，利潤或同比下滑。2)材料檢測板塊傳統(tǒng)建材檢測發(fā)展較為平穩(wěn)，新材料檢測增長態(tài)勢較好。3）公司預(yù)計(jì)環(huán)境和食農(nóng)檢測今年收入/利潤同比增長10%+，但相關(guān)要求提升導(dǎo)致人員配置增加，毛利率或受影響。4）認(rèn)證業(yè)務(wù)、技術(shù)服務(wù)等業(yè)務(wù)今年發(fā)展快速（基數(shù)較?。?；5）智能制造業(yè)務(wù)，因?yàn)椴⒈硪蛩?，今年同比或增長，但增長幅度受到上游鋼鐵/水泥行業(yè)經(jīng)營壓力增加，資本開支減少等影響不達(dá)公司預(yù)期。
　　業(yè)務(wù)發(fā)展不利因素逐步消除+降本增效，看好明年業(yè)績增長
　　房地產(chǎn)行業(yè)政策回暖，我們認(rèn)為明年公司新建筑物檢測業(yè)務(wù)將有所恢復(fù)；同時(shí)公司存量房檢測、響應(yīng)建筑131號令及在水利、交通軌道等領(lǐng)域的布局也將陸續(xù)釋放業(yè)績；公司建工檢測業(yè)績有望觸底反彈。環(huán)境檢測板塊，第三次土壤普查明年將繼續(xù)作為重要增長方向。智能制造業(yè)務(wù)的上游今年10月以來已有回暖跡象，鋼鐵領(lǐng)域10月以來的新增合同額同比大幅增加，水泥領(lǐng)域潛在改造市場空間較大，我們看好明年該業(yè)務(wù)增長態(tài)勢。外延并購開展今年受到一定阻礙，明年盡調(diào)便利后有望恢復(fù)公司節(jié)奏。費(fèi)用上，公司將加強(qiáng)管理費(fèi)用管控，可轉(zhuǎn)債發(fā)行后財(cái)務(wù)費(fèi)用也有望下行。
　　目標(biāo)價(jià)16.59元，維持“買入”評級
　　我們預(yù)計(jì)公司22-24年歸母凈利為2.78/3.45/4.32億元，對應(yīng)EPS0.38/0.47/0.59元；給予公司23年35xPE（可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期PE均值31x），目標(biāo)價(jià)16.59元，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)行業(yè)回暖不及預(yù)期，收購進(jìn)度及整合能力不及預(yù)期，費(fèi)用下降不及預(yù)期。