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道通科技業(yè)績(jī)承壓。公司前三季度實(shí)現(xiàn)收入15.44億（-5.5%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.02億（-70.1%），扣非凈利0.83億（-72.4%）。公司Q3單季度實(shí)現(xiàn)收入5.11億（-13.2%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利0.17億（-85.1%），實(shí)現(xiàn)扣非凈利0.09億（-91.9%）。
　　美國(guó)市場(chǎng)受到影響，歐洲市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。分地區(qū)看，2022年前三季度，公司的美國(guó)業(yè)務(wù)受到一定影響。因?yàn)楣続DAS前裝大客戶推廣力度下降，其ADAS產(chǎn)品和電池檢測(cè)產(chǎn)品有一定程度的下滑。公司美國(guó)市場(chǎng)前三季度實(shí)現(xiàn)收入6.8億元，同比-15.9%。歐洲市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)異，其汽車綜合診斷產(chǎn)品、TPMS產(chǎn)品以及軟件云服務(wù)皆實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。公司歐洲市場(chǎng)前三季度實(shí)現(xiàn)收入2.51億元，同比增長(zhǎng)13.3%。另外，公司中國(guó)市場(chǎng)略有下降，三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.74億元，同比-2.5%。
　　單季毛利率同比上漲，銷售研發(fā)投入力度持續(xù)加大。公司Q3單季毛利率實(shí)現(xiàn)58.34%，同比提高2.45pct。公司持續(xù)加大研發(fā)力度，2022年前三個(gè)季度研發(fā)費(fèi)用達(dá)到3.94億元，同比增長(zhǎng)16.2%。另外，公司單Q3的銷售、管理、研發(fā)費(fèi)用率分別為20.6%、13.0%、28.8%，分別同比提升9.7pct、2.3pct、6.8pct。公司在新能源業(yè)務(wù)上的銷售與研發(fā)投入較大，致使利潤(rùn)短期承壓，但長(zhǎng)期有益于公司進(jìn)一步拓展銷售渠道，提升產(chǎn)品性能。
　　新能源業(yè)務(wù)持續(xù)深化，海外市場(chǎng)廣受認(rèn)可。歐美等多個(gè)國(guó)家宣布禁燃目標(biāo)，新能源汽車的滲透率將節(jié)節(jié)提升。公司的充電樁業(yè)務(wù)獲得歐美多個(gè)國(guó)家認(rèn)可，其相關(guān)產(chǎn)品獲得了多個(gè)國(guó)家認(rèn)證、包括美國(guó)UL、CSA、能源之星認(rèn)證及歐盟CE、UKCA、MID認(rèn)證等。另外，公司在美國(guó)的渠道資源非常豐富，其交流充電樁產(chǎn)品于2022年6月登陸亞馬遜美國(guó)站，并在上半年沖入同品類前五。另外，公司充電樁產(chǎn)品入圍歐洲多家補(bǔ)貼項(xiàng)目。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　考慮到疫情影響、公司2022年前三季度業(yè)績(jī)不如預(yù)期，我們預(yù)測(cè)公司2022-2024年EPS分別為0.63、1.01、1.44元（原預(yù)測(cè)22-23年EPS為1.56、2.19元），參考可比公司給予公司23年43倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為43.43元，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　公司新能源業(yè)務(wù)不及預(yù)期；業(yè)務(wù)進(jìn)展受疫情影響不及預(yù)期；研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期。