>> 華創(chuàng)證券-道通科技(688208)2022年三季報點評：加大費用投入，新能源業(yè)務(wù)發(fā)展可期-221103
| 上傳日期： |
2022/11/4 |
大小： |
1157KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
魏宗 |
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事項：
公司發(fā)布2022年三季度報告，2022年前三季度實現(xiàn)：營收15.44億元，同比下降5.55%，歸母凈利潤1.02億元，同比下降70.13%；歸母扣非凈利潤8257萬元，同比下降72.41%。公司2022Q3單季實現(xiàn)：營收5.11億元，同比下降13.21%；歸母凈利潤1657.82萬元，同比下降85.07%；歸母扣非凈利潤854.79萬元，同比下降91.93%。
評論：
歐洲地區(qū)表現(xiàn)亮眼。分地區(qū)看，北美地區(qū)因ADAS產(chǎn)品和電池檢測產(chǎn)品出現(xiàn)一定幅度下降影響，實現(xiàn)營收6.8億，yoy-15.9%，歐洲地區(qū)得益于汽車綜合診斷產(chǎn)品、TPMS產(chǎn)品和軟件云服務(wù)的高速增長，實現(xiàn)營收2.5億，yoy13.3%，中國及其他地區(qū)5.7億，yoy-2.49%。
加大費用投入，業(yè)績短期承壓。費用端，由于今年新產(chǎn)品研發(fā)投入、充電樁產(chǎn)品市場推廣導致的營銷費用增加，公司前三季度銷售費用率/管理費用率/研發(fā)費用率分別較同期提升6.52pct/2.71pct/4.79pct，致短期業(yè)績承壓。
充電樁逐步落地，新能源業(yè)務(wù)發(fā)展可期。性能方面，公司充電樁產(chǎn)品較同等級MID友商產(chǎn)品在體積、成本、計量誤差度方面均具備優(yōu)勢，目前公司多系列交流樁及直流樁產(chǎn)品快速通過了海外多國認證，陸續(xù)拿到北美、歐洲、亞洲等地區(qū)多國訂單并逐步實現(xiàn)交付，隨著公司充電樁產(chǎn)品知名度逐步打開，新能源業(yè)務(wù)有望加速擴張。
投資建議：考慮公司費用端加大投入，我們調(diào)整公司22-24年收入預(yù)測為22.87億元、34.45億元、48.32億元（原22-23年預(yù)測值為29億元、38.78億元），對應(yīng)增速分別為1.5%、50.7%、40.2%；歸母凈利潤為1.96億元、4.58億元、6.82億元（原22-23年預(yù)測值為8.01億元、10.52億元），對應(yīng)增速分別為-55.4%、133.9%、48.8%，對應(yīng)EPS分別為0.43元、1.02元、1.51元（原22-23年預(yù)測值1.78元、2.34元）。估值方面，參考DCF絕對估值方法，給與目標價50.8元，維持“強推”評級。
風險提示：海外市場風險；激烈的市場競爭風險；新能源車浪潮帶來的行業(yè)格局變化。
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