>> 太平洋證券-道通科技(688208)業(yè)績短期承壓，高投入后的兌現(xiàn)期值得期待-221030
| 上傳日期： |
2022/11/2 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曹佩 |
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事件：
公司發(fā)布2022年三季度業(yè)績報告，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入15.44億元，同比減少5.55%；歸母凈利潤1.02億元，同比減少70.13%；扣非后的歸母凈利潤8257.03萬元，同比減少72.41%。
受北美、中國及其他市場影響公司營收小幅下滑，同時毛利率有所提升。前三季度公司營收同比減少5.55%，其中北美市場收入同比減少15.91%，主因ADAS前裝大客戶推廣力度下降，ADAS產(chǎn)品和電池檢測產(chǎn)品出現(xiàn)一定幅度的下降；中國及其他市場收入同比小幅下降2.49%。前三季度公司毛利率58.38%，同比小幅提升1.2pct；其中單三季度毛利率58.34%，環(huán)比提升0.48pct。
歐洲市場收入仍實現(xiàn)增長，公司整體穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢未變。歐洲市場收入同比增長13.33%，主因汽車綜合診斷產(chǎn)品、TPMS產(chǎn)品和軟件云服務(wù)實現(xiàn)高速增長。公司所處汽車智能化賽道長期向好趨勢不變，隨著汽車電子化和智能化程度提升，智能化汽車診斷和檢測系統(tǒng)、后市場數(shù)字化生態(tài)體系的構(gòu)建顯得愈發(fā)重要，道通將受益于整體行業(yè)高景氣。
費用高增導(dǎo)致利潤承壓，長遠(yuǎn)創(chuàng)新與增長潛力未減。前三季度公司研發(fā)費用同比增長16.22%，主要為本年新產(chǎn)品研發(fā)投入；銷售費用同比增長56.21%，主因充電樁產(chǎn)品市場推廣導(dǎo)致的營銷費用增加。費用高增影響短期利潤表現(xiàn)，前三季度歸母凈利潤和扣非后的歸母凈利潤分別同比減少70.13%、72.41%，凈利率6.62%，同比下降14.32pct。但長期看，高研發(fā)支撐公司產(chǎn)品創(chuàng)新，營銷費用增加打開市場，為更長遠(yuǎn)的收入增長鋪路，因此未來公司仍具備較大的創(chuàng)新與業(yè)績增長潛力。
投資建議：公司是全球性汽車診斷廠商，當(dāng)下將充分受益于汽車智能化與新能源趨勢，同時持續(xù)高研發(fā)，為公司未來高成長保駕護(hù)航，業(yè)績短期波動不改長期向好態(tài)勢。預(yù)計2022-2024年公司的EPS分別為1.01/1.46/2.13元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：新能源產(chǎn)品落地不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；匯率變動對公司業(yè)績造成擾動。
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