>> 光大證券-釩鈦股份(000629)公告點評：釩電池發(fā)展提速，2023年供貨融科釩原料金額將翻倍-221214
| 上傳日期： |
2022/12/14 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王招華,方馭濤 |
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事件：公司于2022年12月13日公告，全資子公司成都釩鈦貿(mào)易與大連融科于近日簽訂《2023年釩電池儲能原料合作年度框架協(xié)議》。協(xié)議約定雙方采取多釩酸銨原料購銷合作模式，2023年度預計供貨折五氧化二釩8000噸（不含雙方合資的四川釩融儲能科技有限公司及其他專項重大儲能項目所需原料）；根據(jù)釩產(chǎn)品市價變化協(xié)商確定每月具體價格，按鐵合金在線網(wǎng)站大廠98片釩價格12.3萬元/噸計算，預計交易總金額約10億元。
點評：
2023年釩電池領域產(chǎn)品供貨金額較2022年翻倍。本次合作釩鈦股份擬2023年供貨釩產(chǎn)品折五氧化二釩8000噸，交易金額約10億元，約較2022年交易規(guī)模翻倍（公司2022年7月21日公告，2022年，公司繼續(xù)與大連融科就釩電池用釩儲能介質委托加工和釩儲能介質購銷簽訂了商業(yè)合同，若合同全部順利執(zhí)行，按照釩產(chǎn)品市價計算，交易金額約5億元）。
與大連融科合作更進一步。大連融科是釩電池行業(yè)頭部企業(yè)，其承建的首個國家級全釩液流電池示范項目的一期100MW/400MWh已完成并網(wǎng)。除以上合作以外，公司與大連融科的合作還包括：1）2022年10月12日，公司與大連融科合建四川釩融儲能，擬分期建設年產(chǎn)6.2萬立方米電解液項目；2）2022年10月26日，公司與大連融科、國電投西南院簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，將致力于全釩液流電池儲能產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃編制、項目合作共建、商業(yè)模式創(chuàng)新和創(chuàng)新聯(lián)盟組建。
2023年全釩液流電池項目將落地2.4GWh以上。1）11月，大連融科成為中核匯能250MW/1000MWh全釩液流電池項目中標第一候選人，預計2023年12月底前并網(wǎng)；2）9月，新疆察布查爾錫伯自治縣25萬千瓦/100萬千瓦時全釩液流電池儲能+100萬千瓦光伏發(fā)電項目開工，計劃2023年12月底前并網(wǎng)；3）10月，新疆吉木薩爾縣100萬千瓦光伏+25萬千瓦/100萬千瓦時全釩液流儲能項目開工；4）國家電投襄陽100MW/500MWh全釩液流電池項目于2023年6月底前交付320MWh。5）湖南吉首市100MW/400MWh全釩液流儲能電站項目一期20MW/80MWh于2023年6月底前并網(wǎng)。
盈利預測、估值與評級：維持前期對公司盈利預測，預計2022/2023/2024年歸母凈利潤為16.7/19.9/24.5億元，同比增長25%/19%/23%，對應當前股價的PE分別為26/22/18倍。我們認為受益于全釩液流電池的發(fā)展，公司釩制品的價值有望重估，維持“增持”評級。
風險提示：釩、鈦等產(chǎn)品價格大幅回落風險；電解液合作項目進度不及預期風險。
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