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國(guó)泰君安-重慶啤酒(600132)公司更新報(bào)告:烏蘇或再提價(jià),組織二次調(diào)整-221214
上傳日期:
2022/12/14
大?。?/td>
599KB
格式:
pdf 共3頁(yè)
來(lái)源:
國(guó)泰君安
評(píng)級(jí):
增持
作者:
訾猛
,
姚世佳
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
本報(bào)告導(dǎo)讀:
烏蘇出廠價(jià)年內(nèi)或再提中低單位數(shù),組織二次調(diào)整進(jìn)行時(shí),2023年成本漲幅收縮。給予2023年EPS預(yù)測(cè)3.44元,目前股價(jià)對(duì)應(yīng)23年P(guān)E36X,維持“增持”評(píng)級(jí)。
投資要點(diǎn):
投資建議:基于對(duì)烏蘇銷量及成本假設(shè)的調(diào)整,我們上調(diào)22年EPS預(yù)測(cè)至2.71(2.67)元,下調(diào)23/24年盈利預(yù)測(cè)至3.44(3.54)/4.07(4.15)元,目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023年P(guān)E 36X,維持目標(biāo)價(jià)150元,維持“增持”評(píng)級(jí)。
2023年年初烏蘇或?qū)⑻醿r(jià)中低單位數(shù):由于原材料成本上漲壓力顯著,我們預(yù)計(jì)公司于12月開(kāi)始對(duì)疆外紅烏蘇全線產(chǎn)品出廠價(jià)格提價(jià)中低單位數(shù)。根據(jù)前期提價(jià)策略,我們預(yù)計(jì)沿海先啟動(dòng),全國(guó)性提價(jià)或?qū)⒂?023年年初完成,這將是烏蘇繼1H22年提價(jià)5~7%以來(lái)的第二次提價(jià)。公司維持終端零售指導(dǎo)價(jià)12~15元,并有望于旺季之前完成價(jià)盤(pán)修復(fù)及順價(jià)。
CIB及疆內(nèi)組織調(diào)整擬于2023年1月底完成:公司于11月中旬開(kāi)始進(jìn)行新一輪組織調(diào)整,1)北起山東南至海南整體東部沿海區(qū)域?qū)w屬CIB團(tuán)隊(duì)管理;2)疆內(nèi)團(tuán)隊(duì)管轄范圍收縮為新疆、內(nèi)蒙、寧夏;3)CIB中區(qū)獨(dú)立出來(lái)成立為單獨(dú)的華中BU,保留原CIB中區(qū)業(yè)務(wù)及管理人員,負(fù)責(zé)中部五省區(qū)。2023年1月開(kāi)始CIB團(tuán)隊(duì)將有序開(kāi)展經(jīng)銷協(xié)議洽談工作,并或根據(jù)各區(qū)域市場(chǎng)情況進(jìn)行渠道調(diào)整和客戶資源對(duì)接。
2023年大麥價(jià)格或?qū)⑸蠞q鎖價(jià)將于1月初完成:我們預(yù)計(jì)公司擬將于2023年初完成主要釀酒材料大麥的鎖價(jià),采購(gòu)成本或?qū)⑼壬蠞q中個(gè)位數(shù)以上。同時(shí),我們預(yù)計(jì)2023年玻瓶采購(gòu)成本也將小幅上漲,鋁罐、紙箱、運(yùn)費(fèi)等價(jià)格有望持平至同比回落。綜合考慮制造、人工和其他費(fèi)用,據(jù)測(cè)算,我們預(yù)計(jì)2023年噸酒成本漲幅將明顯收縮至1%左右。
風(fēng)險(xiǎn)提示:渠道調(diào)整進(jìn)度不及預(yù)期,原材料成本漲幅超預(yù)期。
重慶啤酒股票研究報(bào)告
國(guó)信證券-重慶啤酒(600132)嘉士伯掌舵、烏蘇引領(lǐng),西部啤酒龍頭揚(yáng)帆起航-221212
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德邦證券-重慶啤酒(600132)三季報(bào)點(diǎn)評(píng):疫情導(dǎo)致短期銷量增長(zhǎng)承壓,有效費(fèi)控帶動(dòng)凈利率提升-221028
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開(kāi)源證券-重慶啤酒(600132)公司信息更新報(bào)告:短期需求承壓,疫情、限電影響實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)-221103
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