>> 國泰君安-滬電股份(002463)增資滬利微電，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)加速優(yōu)化-221213
| 上傳日期： |
2022/12/13 |
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| 902KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王聰 |
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本報告導(dǎo)讀：
公司對子公司滬利微電進行增資，加快汽車板產(chǎn)品升級。伴隨著其汽車板與服務(wù)器板產(chǎn)品進入加速放量階段，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將進一步優(yōu)化。
投資要點：
維持增持評級，維持目標(biāo)價18.79元。我們維持公司2022-2024年EPS為0.67/0.87/1.16元，參考可比公司估值水平，維持目標(biāo)價18.79元，維持增持評級。
公司對子公司滬利微電進行增資，加快汽車板產(chǎn)品升級。公司使用自有資金向全資子公司滬利微電增資7.76億元，主要針對汽車板產(chǎn)品進行產(chǎn)能擴充和工藝升級。此次增資有利于子公司在汽車板產(chǎn)品中加速實現(xiàn)工藝技術(shù)升級并進行針對性的適度擴產(chǎn)，未來有望進一步提升盈利能力并優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
汽車、服務(wù)器領(lǐng)域產(chǎn)品布局完善，增長動能強勁。（1）服務(wù)器升級迭代加速，公司有望深度受益。目前伴隨著PCIe標(biāo)準升級，服務(wù)器PCB向大尺寸、高多層、HDI等方向升級趨勢確立。公司持續(xù)強化數(shù)據(jù)中心高速多層/大尺寸PCB板產(chǎn)品布局，在高端市場競爭優(yōu)勢顯著。（2）汽車新產(chǎn)能逐步釋放，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。其在高階HDI、毫米波雷達板等高端汽車板產(chǎn)品中行業(yè)領(lǐng)先，未來將深度受益汽車電子化、智能化趨勢。公司4D車載雷達、自動駕駛、智能座艙域控制器產(chǎn)品進入量產(chǎn)階段，目前隨著黃石二廠汽車用HDI板產(chǎn)能的擴充，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將進一步優(yōu)化。
催化劑。公司客戶新訂單取得突破
風(fēng)險提示。疫情惡化的風(fēng)險；下游需求不及預(yù)期
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