久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

資本市場(chǎng)改革進(jìn)入加速期，中國(guó)特色的資本市場(chǎng)提上日程。資本要素市場(chǎng)化改革進(jìn)入加速期，權(quán)益市場(chǎng)擴(kuò)容與多層次資本市場(chǎng)建設(shè)是重要的長(zhǎng)期改革主題。資本市場(chǎng)的政策紅利有三方面作用：一是打開(kāi)行業(yè)發(fā)展空間，給證券公司帶來(lái)新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)；二是政策利好催化板塊估值修復(fù)；三是改革期頭部券商的綜合優(yōu)勢(shì)將更加凸顯。從具體政策方向看有望在以下幾個(gè)方面實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)突破：股票發(fā)行實(shí)現(xiàn)全面注冊(cè)制；科創(chuàng)板實(shí)行做市商試點(diǎn)，場(chǎng)內(nèi)外做市商制度進(jìn)一步推廣。此外建設(shè)中國(guó)特色的資本市場(chǎng)，央企整合和估值合理化有望加速。我們認(rèn)為建設(shè)中國(guó)特色的資本市場(chǎng)是明年的重要政策主線，我們推測(cè)未來(lái)改革的落腳點(diǎn)主要有以下幾個(gè)方面：1）提升央企估值，建立新的估值體系。結(jié)合中國(guó)社會(huì)主義實(shí)際，充分挖掘央企社會(huì)責(zé)任、穩(wěn)健發(fā)展等價(jià)值，促進(jìn)央企估值回歸合理水平。2）加快收并購(gòu)業(yè)務(wù)的推進(jìn)。以央企上市公司為核心，打造平臺(tái)公司，發(fā)揮上市公司并購(gòu)重組、產(chǎn)業(yè)整合的職能。3）鼓勵(lì)央企加強(qiáng)公司治理服務(wù)，完善中國(guó)特色現(xiàn)代企業(yè)制度。持續(xù)推動(dòng)央企上市公司在完善公司治理中加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)，積極引導(dǎo)央企上市公司用好股權(quán)激勵(lì)、員工持股等各類資本工具，不斷完善實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的體制機(jī)制。
　　改革是資本市場(chǎng)發(fā)展的重要助推器：回顧我國(guó)資本市場(chǎng)的歷史，每次市場(chǎng)擴(kuò)容和指數(shù)大漲的背后都有資本市場(chǎng)的制度改革和利好政策作為重要的助推器。1999年5月國(guó)務(wù)院批復(fù)“搞活市場(chǎng)六項(xiàng)政策”引發(fā)了“519”行情，滬深兩市開(kāi)啟了兩年的牛市行情。2004年1月國(guó)務(wù)院發(fā)布“老國(guó)九條”,開(kāi)啟股權(quán)分置改革后大幅提高了市場(chǎng)流動(dòng)性，雖然在推出之初并沒(méi)有出現(xiàn)明顯效果，但隨著各項(xiàng)政策逐步落地，2006年起股市進(jìn)入快速上漲通道，開(kāi)啟A股史上最大一輪牛市行情。2014年5月，國(guó)務(wù)院發(fā)布“新國(guó)九條”，在“鼓勵(lì)上市公司建立市值管理制度、鼓勵(lì)員工持股、健全投資者保護(hù)制度、培育私募市場(chǎng)、實(shí)行強(qiáng)制退市制度、鼓勵(lì)市場(chǎng)化并購(gòu)重組、擴(kuò)大資本市場(chǎng)開(kāi)放”等方面提出具體利好舉措，是2014-2015年新一輪牛市的重要驅(qū)動(dòng)因素之一。2019年9月9日至10日，在全面深化資本市場(chǎng)改革工作座談會(huì)上，易會(huì)滿主席提出“深改12條”，標(biāo)志我國(guó)資本市場(chǎng)改革全面進(jìn)入深水區(qū)，主要內(nèi)容包括發(fā)揮科創(chuàng)板試驗(yàn)田作用、提高上市公司質(zhì)量、補(bǔ)齊多層次資本市場(chǎng)體系短板、狠抓中介機(jī)構(gòu)能力建設(shè)、加快高水平開(kāi)放、引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市、化解股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)等。
　　投資建議：在資本市場(chǎng)積極推進(jìn)深改的大背景下，我們?nèi)钥春觅Y本市場(chǎng)表現(xiàn)，細(xì)分證券行業(yè)驅(qū)動(dòng)因素、流動(dòng)性和資本市場(chǎng)改革均有貢獻(xiàn)，寬信用背景下社融向好、改革利好政策將催化行情演繹。
　　現(xiàn)階段估值及機(jī)構(gòu)持倉(cāng)比例仍處相對(duì)低位、資金及交易行為逐步向大金融板塊切換等因素也利好證券板塊。在寬信用和資本市場(chǎng)重要性提升的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，證券行業(yè)的重要性和發(fā)展空間將進(jìn)一步提升。重點(diǎn)推薦兩條主線：1）財(cái)富管理大時(shí)代下，推薦賽道獨(dú)特的互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理龍頭東方財(cái)富，以及受益于基金子公司快速發(fā)展的廣發(fā)證券。2）券商板塊中綜合實(shí)力突出、市場(chǎng)份額逐步提升的龍頭券商的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)，推薦中信證券（A+H），中金公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：政策推進(jìn)不及預(yù)期；二級(jí)市場(chǎng)大幅下調(diào)