>> 招商證券-非銀行金融行業(yè)2023年壽險開門紅最新觀點：開門紅開局良好，壽險行業(yè)曙光初現(xiàn)-221213
| 上傳日期： |
2022/12/13 |
大小： |
417KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄭積沙 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
近日，各公司正積極推進2023年開門紅銷售，得益于居民旺盛的資產(chǎn)配置需求和年金險突出的產(chǎn)品力，開門紅短儲型產(chǎn)品銷售情況良好，為2023年全年紅實現(xiàn)了良好開局。后續(xù)防疫放開、經(jīng)濟復(fù)蘇有助于壽險負債端供需進一步改善，疊加資產(chǎn)端股市向好、利率向上和地產(chǎn)風險緩釋三重利好落地，保險股有望觸底反彈。
事件：近日，各公司正積極推進2023年開門紅銷售，主打快返型“年金保險+萬能賬戶”及增額終身壽，產(chǎn)品形態(tài)與2022年開門紅類似。在當前居民資產(chǎn)配置需求旺盛的背景下，股基、定存、理財?shù)雀偲肥找媛蚀蠓▌?，開門紅的儲蓄型險種產(chǎn)品力凸顯。我們判斷，截至12月12日（歷史銷售節(jié)點），國壽、平安、新華等公司有望錄得較好表現(xiàn)。開門紅短儲型產(chǎn)品銷售良好，有力支撐了全年保費規(guī)模增長，后續(xù)各公司亦將推動長儲型產(chǎn)品、增額終身壽等高價值產(chǎn)品銷售，重拾價值訴求，2023年壽險開門紅值得期待。
當前保險銷售仍處于至暗時刻，但反轉(zhuǎn)拐點非常明確。隨著疫情防控放開，第一波感染高峰具有較大的沖擊，部分城市社會活動顯著收縮，一定程度上仍制約了代理人線下拜訪客戶，保險營銷氛圍感有所缺乏。同時防疫放開初期因疫情引發(fā)的超額死亡人數(shù)和致病率也可能導(dǎo)致壽險公司賠付率小幅抬升，但對EV影響有限，我們認為反而會更有助于提升居民疾病預(yù)防與健康管理意識，進一步刺激保險保障需求。后續(xù)隨著經(jīng)濟穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟復(fù)蘇可期，居民對未來收入的預(yù)期改善將有助于帶動保險消費增長；同時，伴隨群體免疫力進一步提升和人流陸續(xù)恢復(fù)，后疫情時代將迎來共存狀態(tài)下的正常社交活動，不僅有利于代理人獲客展業(yè)、推動收入改善預(yù)期，也將改善隊伍增員和留存以實現(xiàn)代理人渠道擴張，壽險行業(yè)有望持續(xù)復(fù)蘇。
投資建議：維持行業(yè)推薦評級，2022年在多種外部因素干擾下，壽險行業(yè)資負兩端均面臨明顯壓力。站在當前時點，上市險企2023年開門紅進展良好為2023年全年紅實現(xiàn)了良好開局。展望后續(xù)，我們認為隨著防疫放開、經(jīng)濟復(fù)蘇確定性增強等利好釋放，代理人線下活動率將顯著提升，疊加居民的風險保障意識進一步增強，均有助于推動健康險銷售在低基數(shù)下實現(xiàn)高增長。同時隨著資產(chǎn)端股市向好、利率向上和地產(chǎn)風險緩釋三重利好落地，保險股有望觸底反彈。建議關(guān)注：中國人壽（股價具備券商屬性、資產(chǎn)端享受股市彈性、2022 NBV表現(xiàn)最好、2023開門紅率先啟動持續(xù)領(lǐng)跑）、中國平安（2023開門紅進展良好、健康險迎反轉(zhuǎn)契機、地產(chǎn)反彈資產(chǎn)受益）、中國太保（22Q3單季NBV增速率先轉(zhuǎn)正、壽險改革最具期待）、新華保險（資產(chǎn)端享受股市彈性、2023有望低基數(shù)高增長）
風險提示：經(jīng)濟增長乏力；壽險發(fā)展受困；監(jiān)管收緊；股市低迷；利率下行
|
|
