>> 廣發(fā)證券-銀行行業(yè)深度分析-近期銀行跟蹤反饋：需求回暖，等待復(fù)蘇-221214
| 上傳日期： |
2022/12/14 |
大小： |
984KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
倪軍,屈俊,王先爽 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點：
近期，我們對十多家大中型銀行進行了跟蹤，本報告按信貸需求、信貸供給、信貸結(jié)構(gòu)、息差、資產(chǎn)質(zhì)量、新巴三影響和個人養(yǎng)老業(yè)務(wù)等經(jīng)營要點和熱點話題進行梳理反饋，供投資者參考。
信貸需求：22年四季度信貸需求有所回暖，目前項目儲備好于去年同期。預(yù)計23年對公整體信貸需求將好于今年。近期非房類零售貸款需求改善明顯，明年按揭貸款需求預(yù)期有所改善。
信貸供給：各家銀行對于23年信貸增量普遍較為樂觀，預(yù)計將與22年增量基本相當(dāng)。各家銀行信貸儲備好于去年同期，23年開門紅力度依然較強。我們預(yù)計，2023年行業(yè)信貸增量約為23萬億元，高于22年信貸增量。考慮到疫情反復(fù)以及春節(jié)在1月的影響，22年12月和明年1月信貸動能可能會低于預(yù)期，信貸開門紅可能會在明年春節(jié)后更明顯。
信貸結(jié)構(gòu)：23年信貸投向安排與22年大體一致，差異主要在涉房領(lǐng)域。對公端，普遍偏向制造、基建、綠色、普惠小微以及新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，房地產(chǎn)領(lǐng)域支持力度加大；零售端，結(jié)構(gòu)向經(jīng)營貸、消費貸傾斜，按揭貸款投放取決于需求復(fù)蘇情況。
息差：各家銀行對于息差的預(yù)期分化，區(qū)域性銀行23年息差有望保持基本穩(wěn)定，全國性銀行23年息差依然會有小幅下行，但降幅較22年收窄，Q1壓力最大，Q2有望企穩(wěn)。
資產(chǎn)質(zhì)量：22年資產(chǎn)質(zhì)量基本穩(wěn)定，個別優(yōu)質(zhì)區(qū)域性銀行資產(chǎn)質(zhì)量改善較為明顯。地產(chǎn)和疫情政策優(yōu)化，23年經(jīng)濟預(yù)期好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)風(fēng)險暴露壓力緩解，預(yù)計銀行整體不良生成率和信用成本同比下行。
關(guān)于《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》最終版執(zhí)行可能會降低銀行整體信用風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)，一定程度上改善資本充足率。個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)銀行參與積極性較高，已有良好的制度系統(tǒng)和產(chǎn)品儲備。
投資建議：銀行間短期資金面寬裕，但由于跨年跨春節(jié)資金預(yù)期不穩(wěn)，在央行釋放確定方向信號前，預(yù)計長端無風(fēng)險利率維持震蕩。近期理財負(fù)債仍不穩(wěn)，信用利差仍有上行壓力。廣義流動性上，短期社融仍在磨底，但市場預(yù)期逐步好轉(zhuǎn)，居民儲蓄流動性有望逐步向消費和投資遷徙，廣義流動性不悲觀。對銀行而言，信貸需求邊際改善，地產(chǎn)政策優(yōu)化，地產(chǎn)風(fēng)險無序暴露的概率降低，市場對銀行對公地產(chǎn)不良過度悲觀預(yù)期有望消解。疫情管控優(yōu)化，市場預(yù)期改善，雖然進程可能波折，但復(fù)蘇是大的趨勢，實體流動性循環(huán)將逐步改善，銀行板塊超額收益繼續(xù)，建議保持積極關(guān)注。
風(fēng)險提示：（1）穩(wěn)地產(chǎn)政策效果不及預(yù)期；（2）經(jīng)濟下行壓力超預(yù)期；（3）資產(chǎn)質(zhì)量壓力超預(yù)期；（4）國際經(jīng)濟及金融風(fēng)險超預(yù)期。
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