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行業(yè)綜述：
　　從交運(yùn)各子板塊相對(duì)滬深300的表現(xiàn)來看，本周（12月05日-12月09日）交運(yùn)板塊整體較為穩(wěn)定。本周航空、機(jī)場板塊分別上漲8.03%和8.15%。
　　航空：疫情防控優(yōu)化航班量快速恢復(fù)，香港再放寬防疫限制
　　疫情防控優(yōu)化后，國內(nèi)航班量環(huán)比增長67%。12月7日國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制綜合組發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化落實(shí)新冠肺炎疫情防控措施的通知》。其中包括不再對(duì)跨地區(qū)流動(dòng)人員查驗(yàn)核酸檢測陰性證明和健康碼，不再開展落地檢等。根據(jù)航班管家數(shù)據(jù)，本周（12月5日-12月11日）民航國內(nèi)客運(yùn)航班量35658架次，環(huán)比上周增長67%，12月12日國內(nèi)客運(yùn)航班量計(jì)劃運(yùn)行7378架次，航班量進(jìn)一步恢復(fù)。據(jù)飛常準(zhǔn)民航看板數(shù)據(jù)顯示，12月1日-7日國際航班量同比增長63%，日均執(zhí)行國際客運(yùn)航班量185班次。12月8日國內(nèi)航司的國際航線（含港澳臺(tái)）預(yù)計(jì)執(zhí)行客運(yùn)航班量超200班次，達(dá)今年以來單日最高值。
　　香港再放寬防疫限制，撤銷從香港前往內(nèi)地和澳門人士在口岸需進(jìn)行快速新冠病毒核酸測試的要求。12月13日香港再公布多項(xiàng)放寬疫情管控的新舉措，包括市民無需使用“安行出行”，取消“黃碼”，進(jìn)入餐廳堂食保留“疫苗通行證”要求。意味著香港進(jìn)入公共場所也不再需要掃描場所碼，從海外和中國臺(tái)灣的入境香港旅客無需再進(jìn)行3天的限制活動(dòng)，若入境時(shí)的落地檢為陰性可獲得藍(lán)碼。同時(shí)，12月14日起撤銷從香港前往內(nèi)地和澳門人士在口岸、機(jī)場的“檢測待行”安排，持48小時(shí)核酸即可通行。
　　國際航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)（IATA）預(yù)計(jì)2023年航空公司盈利達(dá)47億美元，2024年旅客人數(shù)將恢復(fù)到新冠疫情前的水平。近期IATA發(fā)布報(bào)告稱，預(yù)計(jì)2023年航空公司盈利達(dá)47億美元，標(biāo)志著該行業(yè)自2020年疫情爆發(fā)以來的首個(gè)積極成果。預(yù)計(jì)到2024年旅客人數(shù)將恢復(fù)到新冠疫情前的水平，2024年將有約52億人搭乘飛機(jī)。此外，IATA預(yù)測2022年航空公司的凈虧損將達(dá)到69億美元，較IATA 6月份預(yù)測的97億美元虧損有所收窄。
　　持續(xù)關(guān)注國際航線政策，航空供需結(jié)構(gòu)有望反轉(zhuǎn)，或迎來量價(jià)齊升局面。1）國際航線放開將帶來國際游客恢復(fù)，帶動(dòng)整體旅客運(yùn)輸需求恢復(fù)。2）疫情影響下飛機(jī)引進(jìn)大幅削減，或?qū)⒌陀谛枨笤鏊佟?）票價(jià)市場化改革不斷推進(jìn)，盈利彈性有望提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　疫情再次加劇造成全球經(jīng)濟(jì)的大面積崩潰
　　南非新冠變異毒株“Omicron”來勢(shì)兇猛，后續(xù)新冠變異病毒仍存在其他發(fā)展的可能性，或帶來疫情再次嚴(yán)重加劇，造成全球經(jīng)濟(jì)的大面積崩潰，類似于2020年初新冠疫情爆發(fā)的情形，屆時(shí)全球航空運(yùn)輸需求或大幅下降。
　　人民幣匯率大幅貶值風(fēng)險(xiǎn)
　　目前人民幣仍然面臨著比較大的貶值壓力，美國貨幣政策加息調(diào)整速度較為，甚至到2023年3月均存在美元加息可能；同時(shí)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的速度和就業(yè)水平等存在波動(dòng)，人民幣匯率仍存在大幅貶值風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)⒂绊懞娇諜C(jī)場行業(yè)相關(guān)的上市公司業(yè)績。
　　國際航線放開速度不及預(yù)期
　　當(dāng)前國際可執(zhí)行航班量正在逐步增加，未來國際航線放開的節(jié)奏可能是循序漸進(jìn)的，但是全球疫情反復(fù)仍存在較大不確定性，國際航線放開節(jié)奏同樣存在不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，延緩國際航線放開可能將影響航空機(jī)場行業(yè)相關(guān)的上市公司業(yè)績。
　　燃油成本大幅度上漲
　　受國際原油價(jià)格波動(dòng)影響，航空公司燃料成本存在大幅度上漲的風(fēng)險(xiǎn)。其次，新加坡是全球燃料油最大的消費(fèi)地和集散地，疫情的再次加劇或?qū)?duì)新加坡燃料油的產(chǎn)量造成影響，進(jìn)而導(dǎo)致燃油成本大幅度上漲。最后，俄烏沖突導(dǎo)致的能源危機(jī)、各國環(huán)保法規(guī)政策等均可能大幅提升航空公司的燃油成本。