>> 華泰證券-食品飲料行業(yè)動態(tài)點(diǎn)評：看好內(nèi)需消費(fèi)的信心提振與長期潛能-221215
| 上傳日期： |
2022/12/15 |
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| 628KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
龔源月,張墨 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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看好內(nèi)需消費(fèi)的長期潛能，景氣復(fù)蘇有望持續(xù)演繹
12月14日，《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》頒布，再次將內(nèi)需和消費(fèi)市場提升至國家戰(zhàn)略高度，提出要全面促進(jìn)消費(fèi)、加快消費(fèi)提質(zhì)升級，釋放內(nèi)需潛能，提高供給質(zhì)量等。我們認(rèn)為，《綱要》提出的提高居民吃穿等基本消費(fèi)品質(zhì)、倡導(dǎo)健康飲食結(jié)構(gòu)、增加健康/營養(yǎng)農(nóng)產(chǎn)品和食品供給、促進(jìn)餐飲業(yè)健康發(fā)展等均有利于推動食品飲料需求復(fù)蘇和消費(fèi)信心提振。政策導(dǎo)向看，擴(kuò)內(nèi)需戰(zhàn)略出臺對于居民收入增長和消費(fèi)意愿提升將起到重要支撐；消費(fèi)者對美好生活追求不變，消費(fèi)復(fù)蘇、內(nèi)需擴(kuò)容、結(jié)構(gòu)升級仍為主線，其中健康食品及餐飲相關(guān)板塊均有望充分受益。
全面促進(jìn)消費(fèi)，加快消費(fèi)提質(zhì)升級
《綱要》提出，要順應(yīng)消費(fèi)升級趨勢，提升傳統(tǒng)消費(fèi)，培育新型消費(fèi)，擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)，著力滿足個性化、多樣化、高品質(zhì)消費(fèi)需求，更好滿足中高端消費(fèi)品消費(fèi)需求。其中：1）提高吃穿等基本消費(fèi)品質(zhì)，推動增加高品質(zhì)基本消費(fèi)品供給，推進(jìn)內(nèi)外銷產(chǎn)品同線同標(biāo)同質(zhì)，倡導(dǎo)健康飲食結(jié)構(gòu)，增加健康、營養(yǎng)農(nóng)產(chǎn)品和食品供給，我們認(rèn)為，供給側(cè)推動高品質(zhì)、健康化將有效迎合板塊消費(fèi)升級，其中白酒、健康食品有望受益；2）提出將促進(jìn)餐飲業(yè)的健康發(fā)展，結(jié)合近期防控方案的動態(tài)優(yōu)化，我們認(rèn)為，短期餐飲場景的修復(fù)與中長期健康發(fā)展將帶動食飲品類在餐飲端消費(fèi)需求提振及供應(yīng)鏈擴(kuò)容發(fā)展。
擴(kuò)內(nèi)需穩(wěn)信心，支撐消費(fèi)復(fù)蘇進(jìn)一步演繹
短期看，我們認(rèn)為擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要的出臺有望進(jìn)一步夯實(shí)消費(fèi)信心，同時疊加疫情防控方案的動態(tài)優(yōu)化，消費(fèi)復(fù)蘇主線料將進(jìn)一步演繹。我們判斷隨著約束條件的逐步放開，宴席、餐飲等場景有望迎來客流反彈。次高端白酒：宴席場景有望回補(bǔ)，隨著終端動銷恢復(fù)，渠道庫存有望消化，批價有望企穩(wěn)，全國化招商節(jié)奏或?qū)⒒謴?fù)。啤酒：現(xiàn)飲場景修復(fù)有望帶動啤酒龍頭量價齊升。餐飲供應(yīng)鏈：B端外食需求有望回暖，餐飲等業(yè)態(tài)客流量復(fù)蘇，相關(guān)板塊如烘焙、調(diào)味品B端、速凍B端等的后續(xù)需求修復(fù)值得期待。連鎖鹵制品：行業(yè)格局優(yōu)化，復(fù)蘇有望支撐行業(yè)龍頭未來業(yè)績實(shí)現(xiàn)彈性修復(fù)。
看好內(nèi)需消費(fèi)的信心提振與長期潛能，帶動食品飲料板塊景氣上行
我們看好食飲板塊23年基本面改善及內(nèi)需消費(fèi)的長期潛能，此次擴(kuò)內(nèi)需戰(zhàn)略將為大眾消費(fèi)韌性提供支撐，將對經(jīng)濟(jì)投資活動/居民收入/消費(fèi)意愿/消費(fèi)供給和業(yè)態(tài)產(chǎn)生重要且長遠(yuǎn)的影響。白酒：業(yè)績韌性延續(xù)、估值向上修復(fù)的高端貴州茅臺/五糧液/瀘州老窖，同時看好需求修復(fù)的次高端山西汾酒/洋河股份/今世緣等；調(diào)味發(fā)酵品，股權(quán)處置加速、23年經(jīng)營端與盈利端兼具彈性的中炬高新/零添加龍頭千禾味業(yè)；餐飲相關(guān)：彈性品種重慶啤酒/量價利穩(wěn)增長的青島啤酒（A+H），需求修復(fù)與利潤彈性兼具的絕味食品/立高食品。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)增長不達(dá)預(yù)期、行業(yè)競爭高于預(yù)期的風(fēng)險、食品安全問題。
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