久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

一、回首2022，醫(yī)藥板塊呈現(xiàn)“W”形走勢，10月后反彈幅度明顯。
　　回望2022年，截至2022.12.6，醫(yī)藥下跌18.96%，滬深300下跌19.68%，跑贏滬深300，在28個申萬一級子行業(yè)中漲跌幅排在第21位。具體2022年醫(yī)藥板塊類似“W”形走勢，整體節(jié)奏看：市場整體弱勢回調(diào)企穩(wěn)，醫(yī)藥5月底開始反彈，消費醫(yī)療，創(chuàng)新藥、疫情受損制造業(yè)相關(guān)標(biāo)的表現(xiàn)突出。再度回調(diào)后，10月醫(yī)藥再次反彈，醫(yī)藥新基建、政策負(fù)向預(yù)期壓制解除相關(guān)、中藥以及抗疫工具包方向表現(xiàn)突出。
　　從個股角度來看：1）新冠相關(guān)表現(xiàn)突出，但方向與此前不同。與2021年我們統(tǒng)計相比，沒有了防疫物資、CXO和疫苗等方向，主要是與治療相關(guān)的新冠小分子藥物以及自主抗疫相關(guān)的中藥相關(guān)標(biāo)的，同時上半年表現(xiàn)較好的新冠檢測標(biāo)的，則不在前30之列。2）中藥優(yōu)質(zhì)標(biāo)的表現(xiàn)亮眼，尤其疊加抗疫邏輯，表現(xiàn)更佳。漲幅30中，中藥標(biāo)的包含有12個，中藥在2021年底表現(xiàn)后，2022年上半年有所回落，部分優(yōu)質(zhì)中藥標(biāo)的則較為堅挺，在10月份醫(yī)藥板塊反彈后表現(xiàn)突出，同時部分疊加抗疫邏輯的優(yōu)質(zhì)中藥標(biāo)的則表現(xiàn)更佳，以嶺藥業(yè)、康緣藥業(yè)、華潤三九、太極集團(tuán)等都已創(chuàng)出年內(nèi)新高。
　　二、海外藥品市場和醫(yī)療服務(wù)復(fù)盤概覽:子領(lǐng)情況各不相同，有所分化。
　　海外藥品市場復(fù)盤：一過性承壓后迎來反彈，麻醉品等院內(nèi)剛需恢復(fù)確定性較強(qiáng)。
　　海外醫(yī)療服務(wù)復(fù)盤：市場情緒較為樂觀，整體趨勢向上，局部波動與業(yè)績情況關(guān)聯(lián)性較高。
　　三、思辨當(dāng)下，醫(yī)藥政策周期大復(fù)盤:醫(yī)藥價格政策逐步優(yōu)化，不確定因素已有所解除。
　　醫(yī)藥板塊的價格政策周期是過去最大的壓制因素和不確定性的來源，2018年以來支付端政策對行業(yè)的擾動沖擊在逐步弱化。
　　藥品板塊中化藥仿制藥早期受影響較大，但隨著存量消化后國產(chǎn)創(chuàng)新創(chuàng)造新增量，未來板塊有望進(jìn)入新的抬升期；醫(yī)療器械部分集采啟動較早領(lǐng)域所受影響已進(jìn)入尾聲階段，而后續(xù)集采常態(tài)化的同時也在持續(xù)優(yōu)化；另一方面，設(shè)備貼息貸款、鼓勵進(jìn)口替代等政策將長期利于醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展。
　　醫(yī)療服務(wù)“雙減”文件落地后政策風(fēng)險擔(dān)憂持續(xù)，但是政策鼓勵社會化辦醫(yī)的態(tài)度沒有改變，2023年政策徹底轉(zhuǎn)向壓制的可能性極??；
　　消費醫(yī)療集采范圍確定擴(kuò)大，但降價幅度相對溫和，有望實現(xiàn)以量換價。
　　四、展望2022Q4-2023Q1：抗疫線聚焦“業(yè)績強(qiáng)兌現(xiàn)”和“場景超預(yù)期”。
　　業(yè)績強(qiáng)兌現(xiàn)：品牌輕癥口服藥&中藥、上游中藥材。強(qiáng)烈推薦以嶺藥業(yè)、康緣藥業(yè)、珍寶島。
　　場景超預(yù)期：在線診療。強(qiáng)烈推薦阿里健康、平安好醫(yī)生、京東健康、固生堂。
　　新冠小分子、新冠疫苗、抗原檢測、ICU器械、藥店等子領(lǐng)域隨著場景切換可能會反復(fù)演繹和輪動。
　　五、展望2023全年，回歸價值，尋找確定性，重視恢復(fù)類資產(chǎn)拐點，其他以“低含冠量”&挖掘個股為主。
　　院內(nèi)剛需恢復(fù)（嚴(yán)肅醫(yī)療服務(wù)、受損處方藥、器械、流感反彈）：強(qiáng)烈推薦國際醫(yī)學(xué)、南新制藥、維力醫(yī)療、樂普醫(yī)療、恩華藥業(yè)；
　　其他復(fù)蘇邏輯：強(qiáng)烈推薦康華生物、智飛生物、東誠藥業(yè)、普瑞眼科、華東醫(yī)藥；
　　醫(yī)藥科技股（大單品）：強(qiáng)烈推薦興齊眼藥、凱因科技、百克生物、澤璟制藥；
　　非新冠中藥（國企改革、創(chuàng)新藥、低估值）：強(qiáng)烈推薦太極集團(tuán)、康恩貝、達(dá)仁堂、悅康藥業(yè)、濟(jì)川藥業(yè)；
　　其他獨立邏輯（綜合估值增速和賽道景氣度）：強(qiáng)烈推薦康龍化成、九洲藥業(yè)、藥明康德、海泰新光、健友股份；
　　其他長期跟蹤推薦：恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、愛爾眼科、萬泰生物、沃森生物、康希諾、華大智造、康泰生物、凱萊英、泰格醫(yī)藥、昭衍新藥、美迪西、陽光諾和、百誠醫(yī)藥、魚躍醫(yī)療、麗珠集團(tuán)、諾唯贊、我武生物、諾誠健華、納微科技、艾博醫(yī)療、貝達(dá)藥業(yè)、通化東寶、偉思醫(yī)療、奧精醫(yī)療、英科醫(yī)療、昊海生科、心脈醫(yī)療、百普賽斯、歐林生物、凱普生物、瑞科生物、神州細(xì)胞、一品紅、南微醫(yī)學(xué)、愛博醫(yī)療等。
　　風(fēng)險提示：1）控費政策持續(xù)超預(yù)期，2）行業(yè)增速不及預(yù)期。