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過去二十年，股票收益和債券收益一直持續(xù)且穩(wěn)定地負(fù)相關(guān)，但宏觀環(huán)境的變化導(dǎo)致這一負(fù)相關(guān)性發(fā)生了改變。理解改變背后的原因和股票/債券收益相關(guān)性的驅(qū)動(dòng)因素是非常重要的。此外，如何找到并正確應(yīng)用新的分散風(fēng)險(xiǎn)工具也是值得探討的問題。
　　股票/債券收益驅(qū)動(dòng)因素：本文考慮了股票/債券收益的主要宏觀經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)因素，發(fā)現(xiàn)關(guān)鍵在于增長不確定性、通脹不確定性和增長與通脹間的相關(guān)性。之后搭建了簡單線性回歸模型，使用實(shí)際數(shù)據(jù)對(duì)模型變量進(jìn)行估計(jì)，通過模型估計(jì)10年SBC并通過與實(shí)際數(shù)據(jù)對(duì)比證明了模型的高解釋力度，驗(yàn)證了三個(gè)因素對(duì)股票/債券收益的重要性。
　　分散投資工具推薦：本文對(duì)三個(gè)驅(qū)動(dòng)因素進(jìn)行了分析，預(yù)測(cè)通脹不確定性會(huì)進(jìn)一步增加從而導(dǎo)致SBC有很大概率轉(zhuǎn)正。之后推薦了分散投資工具，構(gòu)建了假設(shè)組合并證明了其在通脹環(huán)境下的良好表現(xiàn)。
　　針對(duì)股票/債券負(fù)相關(guān)性減弱需要早做準(zhǔn)備：本研究中顯示的股票/債券負(fù)相關(guān)性減弱甚至有大概率轉(zhuǎn)正的情形對(duì)投資者們，尤其是年輕投資者們有很強(qiáng)的警示作用。意識(shí)是成功的一半，投資者們不僅需要為這一改變盡早做準(zhǔn)備，也需要意識(shí)到在復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境中任何“鐵律”都有改變的可能，要密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，對(duì)投資組合做出相應(yīng)改變。