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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　本篇報(bào)告基于主動(dòng)與量化結(jié)合的理念回顧上周與預(yù)測(cè)下周A股市場(chǎng)。
　　摘要：
　　核心觀點(diǎn)：地產(chǎn)鏈風(fēng)險(xiǎn)釋放，疫情擾動(dòng)認(rèn)知不斷充分過(guò)程中，市場(chǎng)將進(jìn)入震蕩上行走勢(shì)，短期超配地產(chǎn)、銀行，中期醫(yī)藥、消費(fèi)仍是關(guān)鍵。
　　下行風(fēng)險(xiǎn)的釋放，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇曙光，權(quán)益資產(chǎn)持續(xù)受益。近一個(gè)月經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)因子大幅上行，市場(chǎng)增配權(quán)益資產(chǎn)已是大勢(shì)所趨。當(dāng)下，市場(chǎng)有一個(gè)比較特別的現(xiàn)象，盈利端4季度數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)是下行的，而市場(chǎng)交易的卻是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，權(quán)益估值中樞不斷抬升，對(duì)應(yīng)權(quán)重股領(lǐng)漲行情的出現(xiàn)，場(chǎng)外資金持續(xù)入市。2023年的行情將會(huì)與2020年3-7月的行情有很多相似之處，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)先上后下，行情也將由消費(fèi)、醫(yī)藥，向順周期切換，只不過(guò)本輪周期相對(duì)2020年節(jié)奏更慢，周期更長(zhǎng)。
　　資金從大盤股入，向小盤股擴(kuò)散。任何一輪大行情的啟動(dòng)，資金流入初期基本都指向大盤股，在估值中樞抬升后，資金由大盤股向小盤股擴(kuò)散，出現(xiàn)持續(xù)結(jié)構(gòu)性行情。所以我們看到，短期上證50將持續(xù)走強(qiáng)，估值修復(fù)完成前，小盤成長(zhǎng)風(fēng)格很難啟動(dòng)，未來(lái)2周其將持續(xù)優(yōu)于中證500、中證1000。
　　地產(chǎn)鏈持續(xù)發(fā)酵，醫(yī)藥蓄勢(shì)待發(fā)。近期市場(chǎng)聚焦經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期博弈，對(duì)于地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)釋放認(rèn)知并不充分，雖然地產(chǎn)鏈近期已有一定漲幅，但其仍有相當(dāng)估值修復(fù)空間，對(duì)應(yīng)家電、銀行等聯(lián)動(dòng)板塊亦有相應(yīng)機(jī)會(huì)。此外，根據(jù)海外數(shù)據(jù)來(lái)看，疫情擾動(dòng)將在2個(gè)月內(nèi)被市場(chǎng)充分消化，而后市場(chǎng)將會(huì)開(kāi)始認(rèn)知消費(fèi)復(fù)蘇，對(duì)應(yīng)2023年年初醫(yī)藥、消費(fèi)行情就會(huì)啟動(dòng)，當(dāng)前值得持續(xù)配置。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告內(nèi)的結(jié)論由量化模型得出，與研究所策略觀點(diǎn)不重合，有關(guān)研究所策略團(tuán)隊(duì)上述板塊結(jié)論請(qǐng)參考相關(guān)策略報(bào)告。