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中債市場隱含評級所對應的違約率回溯：從過去五年的數(shù)據(jù)回溯來看，有以下結論：
　?。?）以AA（2）為分界點，中債市場隱含評級AA（2）及以上品種違約風險相對可控，AA-及以下違約風險明顯上升。
　　（2）高等級品種違約風險非常低。過去五年AAA系列（包括AAA+、AAA和AAA-）和AA+未來一年違約率持續(xù)為0%。
　?。?）AA級和AA-級未來一年違約率存在一定的波動，市場對相關品種的定價短期存在一定的偏差。
　?。?）低等級民企債違約率明顯高于國企。
　　中債市場隱含評級AA（2）及以上品種違約風險相對可控，AA-及以下違約風險明顯上升：從過去五年的數(shù)據(jù)來看，中債隱含評級AAA的累計違約率為0%，AA+的為2.2%，AA級的為2.8%，AA（2）的為0%，AA-的為9.6%；然后平均年度違約率AAA為0%，AA+的為0.4%，AA級的為0.6%，AA（2）的為0%，AA-的為1.9%。
　　2022年：中債隱含評級AA-債券違約率快速回落：2022年中債隱含評級AAA的違約率為0%，AA+的為0%，AA級的為0.3%，AA（2）的為0%，AA-的為0.7%。和2021年相比，中債市場隱含評級AA和AA-等級違約率均下降，但是A+違約率重新上升。
　　低等級民企債違約風險持續(xù)高于其他：我們單獨以民營企業(yè)為樣本，來考察中債市場隱含評級和違約率的相關性，結論和全體樣本存在相似性，主要原因是2018年至2022年國內(nèi)債券違約主體主要為民企債。然后橫向?qū)Ρ葋砜?，低等級民企債違約風險持續(xù)高于其他。
　　風險提示：本報告為歷史分析報告，不構成任何對市場走勢的判斷或建議，使用前請仔細閱讀報告末頁“免責聲明”。