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公司概況
　　利元亨成立于2014年，2019年公司自主研發(fā)生產(chǎn)的鋰電池?zé)崂鋲夯扇萘筷P(guān)鍵技術(shù)與成套裝備以及動(dòng)力電池制芯工藝全自動(dòng)裝配關(guān)鍵技術(shù)與成套裝備經(jīng)認(rèn)定處于國(guó)際先進(jìn)水平，進(jìn)入國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的鋰電設(shè)備供應(yīng)商行列。發(fā)展至今，公司已實(shí)現(xiàn)工藝智能裝備、自動(dòng)化產(chǎn)線、智能倉儲(chǔ)物流、信息化產(chǎn)品到數(shù)字化工廠的全鏈條覆蓋。
　　公司主營(yíng)業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)分析
　　憑借自身的技術(shù)積累，公司不斷豐富鋰電產(chǎn)品系列，實(shí)現(xiàn)了從專機(jī)、一體機(jī)到局部環(huán)節(jié)整線和全流程生產(chǎn)線的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，并具備規(guī)?；恼€交付能力。目前公司已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)鋰電設(shè)備領(lǐng)先企業(yè)，與下游的寧德時(shí)代、比亞迪、國(guó)軒高科等知名頭部廠商建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。2022Q3公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)到29.35億元，同比增長(zhǎng)77.06%，歸屬母公司凈利潤(rùn)達(dá)到2.83億元，同比增長(zhǎng)80.72%，業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
　　行業(yè)分析和公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析
　　國(guó)內(nèi)外鋰電池市場(chǎng)的核心需求主要來自于：1）動(dòng)力電池方面，我們預(yù)計(jì)新能源車領(lǐng)域?qū)⒈３指呔皻舛龋?025年國(guó)內(nèi)和全球新能源車銷量將分別達(dá)到1400和2400萬輛，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)和全球動(dòng)力電池裝機(jī)量分別達(dá)到700和1300GWh；2）儲(chǔ)能電池方面，在國(guó)內(nèi)“新基建”政策以及海外需求的共同作用之下，預(yù)計(jì)2025年國(guó)內(nèi)和全球儲(chǔ)能電池新增裝機(jī)量將分別達(dá)到80.1和212.8GWh。鋰電廠商在市場(chǎng)需求的刺激之下紛紛加大資本開支，擴(kuò)大產(chǎn)能，2022年以來新公布的鋰電投資擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目多達(dá)84個(gè)，總金額超8427億元，公布的產(chǎn)能規(guī)模約2038GWh；同時(shí)寧德時(shí)代等國(guó)內(nèi)鋰電生產(chǎn)廠商加速進(jìn)行海外的產(chǎn)能布局。鋰電廠商的新增產(chǎn)能以及對(duì)舊產(chǎn)線設(shè)備的更新迭代為鋰電設(shè)備行業(yè)提供了充沛的市場(chǎng)需求，我們預(yù)計(jì)2025年國(guó)內(nèi)和全球鋰電設(shè)備的市場(chǎng)規(guī)模將分別達(dá)到1220.07億元和2128.60億元。
　　基于在消費(fèi)鋰電深厚的積累以及在動(dòng)力電池等領(lǐng)域持續(xù)不斷的研發(fā)投入，利元亨已形成豐富的鋰電設(shè)備管線，相繼推出多款一體化制造裝備，部分裝備的核心指標(biāo)處在業(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位，其中制片疊片一體機(jī)、激光模切分條一體機(jī)、化成分容一體機(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，成為公司訂單的主要來源之一。2022年11月公司在手訂單總額已超100億元，充足的訂單成為公司未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的有力支撐。同時(shí)公司立足國(guó)內(nèi)，放眼全球，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈的全球化布局，開拓了三星SDI、LG等海外知名客戶，海外業(yè)務(wù)有望促進(jìn)公司業(yè)績(jī)持續(xù)高增。
　　盈利預(yù)測(cè)
　　我們預(yù)計(jì)2022-2024年，公司可實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.62/70.16/94.17億元，歸屬母公司凈利潤(rùn)4.77/8.60/12.42億元。公司EPS分別是5.42/9.78/14.12，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別是30.50/16.90/11.70。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新產(chǎn)能投產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、下游鋰電廠商擴(kuò)產(chǎn)低于預(yù)期、新能源車銷量低于預(yù)期。